Curvas y crédito se han movido con intensidad en marzo. Las primeras descontando unos niveles de tipos más bajos de lo pensado pre-estallido SVB. Los diferenciales de crédito ampliando, muy particularmente los financieros, y más aún los subordinados tras la política seguida con los AT1 de Credit Suisse. Algunos han empezado ya a ver valor […]
Pautas de inversión en el tercer mes del año: Cautela en renta variable y oportunidades en renta fija
En renta variable, cautela. Seguimos viendo recorrido en España, México, o Japón. Nos aprovechamos de la recuperación china vía India, Vietnam o alternativas sectoriales indirectas (por ejemplo: lujo). Oportunidades en renta fija, de manera selectiva: bonos gubernamentales como primera opción, seguidos de corporativo grado de inversión y, finalmente, High Yield. Con TIRes más altas, como inversores, podemos ser […]
Nuevos cambios en renta fija tras la caída de Silicon Valley Bank
El evento SVB nos hace una llamada de atención para entender que la tolerancia al riesgo no debe de olvidarse. Y menos cuando llega en un momento en el que los mercados de renta variable señalaban divergencias (primas de riesgo de la renta variable no coherentes). Por tanto, creemos que es momento de: Insistir en la […]
Nuevo panorama en renta fija y variable: La liquidez ha dado soporte al rally
RENTA FIJA: Las idas y vueltas en la renta fija nos dejan un panorama de TIRes donde cortos y largos plazos “pagan” y con una inversión de las curvas no vista desde hace 40 años en EEUU y desde la reunificación alemana en la curva de este país. Así, en este punto nos inclinamos por bonos […]
Renta fija en 2023: razones para ser más positivos
Pensando en un 2023 de pausa en tipos hacia mitad de año, la renta fija ha tenido históricamente un positivo comportamiento en ese entorno de tipos altos de forma sostenida. Situación distinta de la de la renta variable, donde la pendiente de la curva ha diferenciado años al alza y no (+15% en los siguientes 12 meses […]
Movimientos en el mercado de renta fija: bancos centrales y divisas
Movimientos en el mercado de renta fija: bancos centrales y divisas. La volatilidad de los mercados se ha instalado en la renta fija, donde se ha puesto en precio el cambio de tono en el discurso de los bancos centrales. Se aprecia una importante debilidad en las curvas, lo que ha provocado que los bancos […]
Escenario global de Bancos Centrales y renta fija
Ponemos el foco en el discurso de Powell con el tema abierto de la recesión a la que no otorga probabilidad elevada. Reconociendo el reto que implica un “aterrizaje suave” de la economía, también afirmó que ni pretenden ni necesitan provocar una recesión. Sin señales aún de debilitamiento en los indicadores más frescos del mercado laboral (peticiones […]
Mirando a la renta fija: se amplían oportunidades
Si el mes pasado recomendábamos empezar a tomar duraciones a plazos de 2-3 años, la evolución de las TIRes/pendientes, permite ampliar algo más la duración aprovechando el carry. Esto es cierto muy particularmente en EE UU con una pendiente que se ha ampliado recientemente. En corporativo, además de la alternativa de encontrar rentabilidades atractivas con rating […]
Renta Fija: La subida de TIR es inevitable por la Inflación & los bancos centrales
Mercado de Renta Fija: Situación actual y Perspectivas La Inflación americana no da tregua, pero no es el momento de comprar bonos ligados al IPC La inflación americana sube +7,5% en enero (vs +7,3% esperado vs +7,0% ant.) y la volatilidad no afloja, pero no es el momento de comprar bonos ligados a la Inflación (Linkers). La Inflación deteriora el valor real de los […]
Visión para la renta fija gubernamental y corporativa
Objetivos 2022 que contemplan tipos al alza, lógico en un momento de retirada de estímulos, pero siendo conscientes de que las condiciones financieras seguirán siendo favorables y del efecto “stock” de deuda acumulada importante. En este sentido, en Europa las compras del BCE han recortado el free-float en renta fija de forma significativa: desde el […]
