Hace un año, concretamente el 12 de Diciembre, me invitaron a las oficinas de Thomson Reuters para dar una charla ante clientes institucionales de la agencia. Recuerdo que al tratar sobre el tema de la energía, defendí la tesis de que el crudo debería permanecer en niveles cercanos a US$50 (estaba en aquellos días en […]
Una Europa «política» marca la semana
Otra semana intensa: cuestiones de confianza en Reino Unido y Francia, rumores de elecciones adelantadas en Italia, … • Brexit “de nunca acabar”… Empezamos con el aplazamiento sine die dela votación parlamentaria sobre el Brexit, con el que May hacía frente a la falta de apoyo previsible para el acuerdo. Seguimos por un voto de «no-confianza» […]
Fondos de inversión: cómo afrontar el cambio en la fase del ciclo
En octubre hemos pasado de la fase de desaceleración económica a la fase de contracción, en la cual debemos estar invertidos en compañías grandes de estilo valor, con calidad y bajo riesgo. La fase de contracción ha duración en promedio 7,5 meses en los últimos 25 años (9 ciclos), como se ve en este gráfico […]
Renta variable: telecomunicaciones, por fin un rebote
RENTA VARIABLE: SECTOR TELECOMUNICACIONES Se trata de uno de los mejores sectores en Europa de los últimos tres meses, así como del último mes. Tras un inicio de año muy malo, ha sido uno de los sectores value que más ha mejorado, en relativo o en términos absolutos. La razón fundamental está en un tercer […]
Posicionamiento de los Fondos de Inversión Mixtos en noviembre
FONDOS DE INVERSIÓN MIXTOS Tras la última revisión en junio de la categoría de fondos de inversión mixtos, volvemos a actualizar el posicionamiento que han implementado los gestores en sus carteras, más aún tras un verano intenso en los mercados de renta variable, con clara divergencia entre Europa, emergentes y EEUU a favor de este […]
Elecciones USA: ¿el bloqueo legislativo puede favorecer a los mercados?
Como ya deben saber, los demócratas han arrebatado el control de la Cámara de Representantes, pero los Republicanos expanden su mayoría en el Senado. El resultado más esperado. El aspecto desfavorable es que ello nos deja ante una legislatura bicameral, que en palabras llanas significa un bloqueo legislativo. Si bien la historia nos muestra que el bloqueo […]
México y Brasil: valoración, perspectiva, riesgos
México: AMLO enseña sus verdaderos colores. Valoración y perspectiva En referéndum, el público mexicano votó a favor de desechar los planes para continuar construyendo un nuevo aeropuerto en Texcoco, que ya está completado en un 30%, y en su lugar renovar dos de los actuales aeropuertos y agregar dos pistas a una base militar en […]
Estados Unidos: elecciones de mitad de mandato, escenarios e implicaciones
ELECCIONES DE MITAD DE MANDATO EN ESTADOS UNIDOS El 6 de noviembre tenemos cita electoral de ‘mitad de mandato’ en EEUU, donde se elige la Cámara de Representantes y se renueva parcialmente el Senado. ¿Escenarios e implicaciones? Según la historia, habitualmente el partido del presidente en el cargo suele perder estas elecciones y el S&P […]
Los mercados financieros descuentan una tormenta perfecta. Razones para la calma
No es la primera vez, ni será la última, que los mercados financieros generan una especie de repulsión en los inversores y estos acaban reaccionando como los hidrofóbicos al agua. Y lo digo así, usando palabras crudas para que tomen la necesaria perspectiva que les ha de ayudar en este y otros tiempos convulsos que, […]
Cepsa: en un sector maduro, en un momento álgido del ciclo
Cepsa comenzará a cotizar próximamente y está en pleno roadshow durante las próximas dos semanas. Se trata de la misma compañía que excluyó el grupo que ahora vende, aunque este a su vez fue comprado por Mubadala que es el que coloca un 25%. Aunque se vista con un traje de compañía eficiente y puntera es […]
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