¿Empezamos a construir posiciones en dólar? En el entorno del 1,14, revisamos los argumentos en relación con el cruce eurodólar • Desde los flujos, no estamos lejos de los máximos de posiciones largas en euro… Buena parte de la infraponderación en euros podría haberse corregido. • Desde la pendiente de tipos en EE UU, el indicador que mejor parece ajustar en los últimos […]
La gran semana de Europa ¿qué podemos esperar del BCE y del Fondo de Recuperación Europea?
Reunión del BCE y cumbre europea coinciden en la misma semana. ¿Qué esperar de una y otra cita? Poco desde el BCE, tras todo lo anunciado en la reunión previa: es tiempo ahora de implementar, no de innovar. En las últimas declaraciones desde el BCE todo apunta a continuidad del estímulo, a prudencia de las estimaciones […]
Resultados empresariales: ¿trascendentes?
Comienza la publicación de los resultados del segundo trimestre, la peor de cuantas hayamos vivido, reflejando plenamente la dureza del confinamiento, el parón de la actividad y sólo los primeros atisbos de la apertura económica. Y la pregunta es: ¿pueden cambiar estos resultados la trayectoria de los mercados? No parece evidente. La falta de visibilidad no ha impedido a los […]
EEUU, Europa, España: Escenario económico y perspectivas de los mercados financieros
Estados Unidos: una vuelta a la normalidad sorprendentemente rápida Estados Unidos va camino de recuperar su actividad normal: todos los estados autorizaron a finales de mayo la reapertura de las actividades no esenciales y la mayoría de ellos han levantado otras medidas que impusieron sobre distanciamiento social. Los nuevos casos de coronavirus se estabilizaron en las […]
¿Qué ocurre con la renta fija? ¿Seguirá habiendo oportunidad?
La renta fija ha recibido flujos constantes durante el año, y particularmente intensos en la pandemia, aunque el ritmo parece desacelerarse e incluso se registran salidas recientes en High Yield. Repasamos algunos argumentos: Apoyo desde los bancos centrales: continuado y con algunas entidades “explorando” nuevos instrumentos de política monetaria como el control de la curva, […]
Europtimismo en la reapertura de las economías
Confianza europea que recupera de forma rápida y amplia, por países y ramas de actividad. Éste es el resumen de lo que las encuestas han venido a mostrar en estos días en Europa. Esperado en muy buena parte, como consecuencia de la reapertura de las economías, pero sin que podamos negar una doble sorpresa: el ritmo y el alcance. Y […]
Bancos Centrales que pesan más que los temores al rebrote del coronavirus
Una pregunta clave para los mercados es hasta cuándo permanecerán los tipos a estos niveles tan bajos. Afecta a los activos de renta fija, lógicamente, pero también a la valoración de la renta variable. Y si nos atenemos a la reunión de la Reserva Federal americana de la semana pasada, la respuesta es: “al menos hasta 2022”. En […]
Fuerte rebote del consumo en USA. ¿En qué punto estamos?
Dejamos atrás los High Frequency Data. Es el turno ahora de la mejora en los Hard Data: Fuerte repunte del consumo en USA en Mayo con un salto del 17.7% m/m. Preveo que Junio será igual (o mejor) que el dato de Mayo. ¿Por qué? Porque el consumo puede rebotar de forma muy intensa, y antes de […]
Subidas de tipos en EEUU: no, ni siquiera en 2022
FED que dejó claro ese mensaje: tipos bajos, mucho tiempo, y cautela en los números y palabras de Powell Revisión (a peor) del escenario macro, sin recuperación en “V” ni presiones desde los precios a la vista (compartiendo así visión con el BCE): PIB que no recuperaría hasta 2022 los niveles de finales de 2019. Tasa de […]
¿Qué enseñanzas nos deja la crisis coronavirus a los inversores?
El primer trimestre del año ha sido -macro y micro económicamente- ruinoso para las empresas fundamentalmente debido a la crisis sanitaria, nos cuenta David Tomás Navarro, gestor de Renta Variable en Andbank. Nuestro experto subraya que esto ha implicado que los inversores hayan tenido que tomar decisiones en un entorno con mucha más incertidumbre de […]
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