En renta fija, algo más de duración, pero de calidad: durante este año hemos ido aumentando la duración desde niveles cercanos a 1 año hasta colocarnos por encima de 3 años, con especial foco en deuda corporativa Investment Grade europea. Idea de crear una TIR media de cartera > 4%. Desde finales del pasado 2021 y […]
Previsiones para 2023: ¿Qué debemos vigilar en este nuevo año?
Terminamos un año complicado, y eso estadísticamente hace más improbable que el siguiente siga siéndolo. Sin embargo, existe la posibilidad de que, en caso de tener un 2023 malo, pueda ser incluso peor que el año pasado, por lo que debemos estar atentos a esta posibilidad. Pero mirando más allá, se antoja un año de compra de las […]
A la espera del dato de inflación de EEUU, la era de tipos de interés negativos llega a su fin
En un 2022 que pasará a la historia por las restricciones monetarias de los bancos centrales, la FED cuenta con la mayor subida de tipos acumulada de los últimos 50 años (+425pbs). La inflación se enfría, y la economía por el momento, digiriendo las subidas relativamente bien. Hoy veremos el dato de inflación mensual en diciembre en […]
Renta fija en 2023: razones para ser más positivos
Pensando en un 2023 de pausa en tipos hacia mitad de año, la renta fija ha tenido históricamente un positivo comportamiento en ese entorno de tipos altos de forma sostenida. Situación distinta de la de la renta variable, donde la pendiente de la curva ha diferenciado años al alza y no (+15% en los siguientes 12 meses […]
Bancos centrales siguen siendo hawkish: Perspectivas de la FED y el BCE y sorpresa en el BoJ
/ Desde la Fed… Sin ninguna alusión a los últimos y más benignos datos de inflación, y con previsiones de que no llegue a su objetivo hasta 2024. Según las actas, la FED no está satisfecha con la relajación en las condiciones financieras vivida desde noviembre, lo que dificulta sus esfuerzos para lograr la estabilidad de precios. Pese al […]
Hacemos balance del 2022: ¿Qué cambios han experimentado ya los mercados en 2023?
2023 nace de un 2022 particularmente duro para los mercados, muy especialmente para los perfiles más conservadores. Entre los principales datos, destacamos caídas de dos dígitos en muy buena parte de las categorías de renta fija, desde high yield, sólo parcialmente protegida por los cupones más altos, a la renta fija emergente. En la renta variable, el […]
La Fed y el BCE podrían llevar los tipos al 6,5% y 4%. Bottom del mercado y recuperación en «V»
La Fed marca el ritmo. Siempre lo ha hecho. Hoy el mercado piensa en términos de “pain-free disinflation” Los Fed Fund rates están en 4.5% (el PCE Inflation rate en el 6%). Significa que los Tipos reales son expansivos. Y sin embargo, el mercado piensa tales condiciones serán suficientes para anclar y canalizar la inflación hacia […]
Un 2022 que pasará a la historia por las restricciones monetarias de los bancos centrales
La era de tipos de interés negativos llegan a su fin, sólo quedan 686 millones de dólares de los 11T de hace 12 meses. Esta semana el Banco de Japón se suma a los mensajes restrictivos, flexibilizando el control de la curva y provocando alzas del yen, caídas en la renta fija y en la renta variable […]
Sorpresas hawkish desde la FED y el BCE en la última cita del año
/ No en las subidas anunciadas (+50 p.b. en ambos casos, según lo esperado), sino en el mensaje, de tipos más altos, más tiempo. Tasa terminal revisada al alza en la FED (hasta el 5,25%) y subidas más intensas sugeridas (varias de +50 p.b.) en Europa. Mantenemos así la visión de que la Reserva Federal superaría el […]
Reunión del BCE: tono más hawkish y tipos que subirán de forma significativa en 2023
BCE que sigue a la FED y lo hace con un tono más hawkish de lo esperado, motivando intensas ventas en renta fija y variable: Nuevo cuadro macro: recortando la visión sobre el crecimiento en 2023 y empeorando la de precios a lo largo de todo el horizonte proyectado, con la primera estimación para 2025 que […]
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