/ Las políticas de bajada de tipos, carry, y situación económica hacen atractivo de nuevo la renta fija. / Se descuentan 5 bajadas de tipos por parte del BCE y 2 de la FED a 1 año. / La inflación se da por controlada en Europa pero preocupa el crecimiento. / No descartamos cierto repunte de inflación y empecemos […]
Asset Allocation 2025: un año con previsiones halagüeñas
Nos acercamos a un año con previsiones halagüeñas, pero bien vale recordar que éstas evolucionan y, con humildad, que no siempre se confirman y que es el mensaje de los dos gráficos. Estimaciones que tienden a una linealidad/moderación en renta variable muchas veces no cumplida. Renta fija donde los ajustes de expectativas son frecuentes, intensos. […]
Así cierran 2024 los bancos centrales
/ FED Dentro del guion: el recorte de 25 p.b., un nuevo cuadro macro más optimista con revisión al alza de crecimiento e inflación a 2025. Percepción de un ciclo favorable que se extiende en el tiempo. Así Powell se refirió a la fortaleza, en general, de la economía, sin que llegue a producirse la esperada […]
¿Qué nos ha dejado la última reunión de la FED?
Recorte más hawkish de lo esperado: / Dentro del guión: el recorte de 25 p.b., un nuevo cuadro macro más optimista con revisión al alza de crecimiento e inflación a 2025. Percepción de un ciclo favorable que se extiende en el tiempo. Así Powell se refirió a la fortaleza, en general, de la economía, sin que llegue a producirse […]
EEUU: últimos datos antes de la cita de fin de año de la FED, con la inflación como “plato fuerte”
El IPC de Estados Unidos en la línea de lo esperado, tanto en general como en subyacente (~0,3% MoM), llevándose a las tasas interanuales al 2,7% y 3,3% YoY respectivamente. Crecimiento desde los precios de los bienes de consumo duradero probablemente afectados por el huracán, lo que debería revertir en las siguientes lecturas. En positivo, […]
En la última reunión del BCE del año: recorte menos dovish de lo previsto
/ Bajada de tipos según lo esperado: 25 p.b. en todas las referencias, llevándose al depo al 3%. Reconoce que hubo debate sobre la posibilidad de -50 p.b. Los que apoyaron el jumbo cut lo hacían sobre el temor a los aranceles. / Nuevas previsiones macro, también en línea: a la baja tanto las cifras de crecimiento como las de […]
Semana de datos macro en Estados Unidos y última reunión de BCE en Europa
Gran semana macro en Estados Unidos: / Señales más favorables desde el ISM manufacturero: aunque en terreno contractivo desde finales de 2022, superaba las estimaciones, particularmente desde las nuevas órdenes. La otra cara de la moneda, el ISM de servicios, con peores lecturas en buena parte de los componentes. Libro Beige que venía a describir una economía […]
India, mal momentum de mercado pero la economía y las acciones están lejos de quedar fuera de juego
Detrás de la reciente corrección del mercado: Decepción en el dato de PIB y las denuncias sobre el grupo Adani El mercado de equity de la India ha retrocedido un 8% desde finales de septiembre, en parte, arrastrado por un entorno exterior enrarecido con la amenaza de un nuevo régimen global de aranceles, algo que […]
Trump arranca ya el “America First”
/ El equipo del Presidente, como Secretario del Tesoro, Bessent, moderado en la visión de las cuentas públicas (propone objetivo déficit del 3%/PIB en 2028), y en la imposición de aranceles (partidario de implementación gradual). Fuera de las designaciones directas, Tribunal Supremo como freno/filtro para muchas de las medidas prometidas. / Trump arranca ya el “America First” con […]
Escenario global de los mercados
Eurozona, débil sentimiento, atentos a los precios / PMIs adelantados decepcionantes, con un composite en mínimos de 10 meses, lo que deja una pintura europea comprometida, negativa, en términos de crecimiento y sentimiento. No es sólo la mayor debilidad desde la parte manufacturera, es el deterioro también en servicios. Atentos también a la evolución de la visión […]
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