Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Repsol, Applus, NH Hoteles, Mediaset, Acciona…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
REPSOL (REP) presentó ayer sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2020), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS REPSOL 1T2020 vs 1T2019 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET
| EUR millones | 1T2020 | 1T2019 | Var 20/19 (%) | Estimación | Var 20/20E (%) |
| Ingresos netos | 10.475 | 12.052 | -13,1% | 8.041 | 30,3% |
| EBITDA | 349 | 1.810 | -80,7% | 1.294 | -73,0% |
| Margen EBITDA | 3,4% | 15,0% | – | 16,1% | – |
| EBIT | -497 | 790 | – | 580 | – |
| Beneficio neto | -487 | 608 | – | 334 | – |
Fuente: Estados financieros de la compañía. Estimaciones FactSet.
REP cerró el 1T2020 con una cifra de ventas de EUR 10.475 millones, lo que supone una caída del 13,1% interanual, debido principalmente al descenso de los precios del crudo. No obstante, la cifra real superó ampliamente (+30,3%) el importe que había estimado el consenso de analistas de FactSet. 
Asimismo, el cash flow de explotación (EBITDA) decreció un 80,7% interanual en el trimestre, hasta situarse en EUR 349 millones. La cifra real se quedó en este caso muy por debajo (-73,0%) de la previsión del consenso, cifrada en EUR 1.294 millones.
Desglosando el EBITDA por área de negocio, Exploración y Producción aportó EUR 657 millones (vs EUR 1.063 millones en 1T2019), la división Industrial registró una pérdida de EUR 514 millones (vs EUR 554 millones en 1T2019), Comercial y Renovables contribuyó con EUR 242 millones (vs EUR 252 millones en 1T2019) y Corporación y Otros registró una pérdida de EUR 36 millones (vs EUR -59 millones en 1T2019).
El resultado neto ajustado del 1T2020 ascendió a EUR 447 millones, un 28% inferior al del mismo periodo de
Desglosando el mismo por área de negocio:
Exploración y Producción: alcanzó los EUR 90 millones, lo que supone una caída del 72,1% con respecto a los EUR 323 millones del 1T2019, debido principalmente a unos menores precios de realización de crudo y gas, unos mayores costes debido principalmente a la adquisición de un 63% adicional en Eagle Ford (Estados Unidos) y a una valoración negativa de los inventarios.
Industrial: ascendió a EUR 288 millones, un 6% superior al del mismo trimestre del 2019 por el mejor comportamiento de Repsol Perú, Comercialización & Trading de Gas y al impacto positivo de los ajustes de uso propio y ventas no trascendidas.
Comercial y Renovables: ascendió a EUR 121 millones, un 12% inferior al del mismo trimestre del 2019, debido principalmente a unos menores resultados de GLP y Movilidad por el impacto del COVID-19 desde mediados de marzo.
El efecto patrimonial es negativo en EUR 790 millones, frente a los EUR 3 millones positivos del 1T2019. La variación se explica por el desplome de los precios del crudo durante el mes de marzo, como consecuencia de la rápida propagación del COVID-19 y su impacto en la demanda, así como por el exceso de oferta de crudo por la ausencia de acuerdos entre los países productores. Este efecto incluye adicionalmente el saneamiento de existencias de los crudos y productos.
Los resultados específicos del 1T2020 ascendieron a EUR -144 millones, los cuales comparan con un resultado de EUR -13 millones en el mismo periodo del año 2019 y corresponden principalmente al efecto negativo del tipo de cambio en los impuestos, principalmente en Brasil, así como a las provisiones por riesgo de crédito en Venezuela. Esto fue parcialmente compensado por las ganancias originadas por la desinversión de los activos en Papúa Nueva Guinea.
Con todo ello, el resultado neto atribuible ascendió a una pérdida de EUR 487 millones, debido principalmente a las menores ventas, y al efecto patrimonial negativo y los resultados específicos del 1T2020 mencionados. Esta pérdida neta compara negativamente con el beneficio de EUR 334 millones que estimó el consenso de FactSet.
REP ha adoptado un Plan de Resiliencia considerando un entorno macroeconómico muy exigente para el resto del año: Brent promediando $ 35/Bbl en el período abril a diciembre y un Henry Hub de $ 1,8/MBtu. El Plan de Resiliencia contempla la puesta en marcha de iniciativas que suponen reducciones añadidas de más de EUR 350 millones en los gastos operativos y de más de EUR 1.000 millones en las inversiones, así como optimizaciones del capital circulante próximas a EUR 800 millones respecto de las métricas inicialmente presupuestadas. Con todo ello, incluso en este escenario la deuda de REP no se incrementará en 2020 respecto a la del cierre del ejercicio 2019
La deuda neta de REP a cierre del 1T2020 se situó en EUR 4.478 millones, EUR 258 millones superior a la del cierre de 2019, impactada principalmente por la adquisición de 17,6 millones de acciones propias durante el trimestre. La deuda neta incluyendo arrendamientos se situó en EUR 8.364 millones tras la aplicación de la NIIF 16.
La compañía confirmó que la remuneración al accionista prevista para el mes de julio ascenderá a EUR 0,55 brutos/acción, que será satisfecha bajo la fórmula de scrip dividend.
APPLUS (APPS) presentó ayer sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2020), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS APPLUS 1T2020 vs 1T2019
| EUR millones | 1T2020 | 1T2019 | Var 20/19 (%) |
| Ingresos netos | 416,9 | 415,4 | 0,3% |
| EBITDA | 53,5 | 63,0 | -15,1% |
| Margen EBITDA | 12,9% | 15,2% | – |
| EBIT ajustado | 27,7 | 38,4 | -28,0% |
| EBIT ordinario | 12,6 | 23,5 | -46,2% |
| Beneficio antes de impuestos | 6,5 | 18,1 | -64,4% |
Fuente: Estados financieros de la compañía.
APPS cerró el 1T2020 con una cifra de ingresos de EUR 416,9 millones, un importe similar (+0,3%) con respecto al alcanzado en el mismo periodo del año precedente. APPS señaló que la interrupción repentina de la actividad resultó en una rápida y fuerte caída de los ingresos afectando directamente al beneficio, sobre todo en la división de Auto por el cierre de las estaciones de inspección de vehículos.
De esta forma, el cash flow de explotación (EBITDA) cayó un 15,1% interanual, hasta los EUR 53,5 millones. En términos sobre ingresos, el margen EBITDA se situó en el 12,9%, frente al 15,2% del 1T2019.
En lo que respecta al beneficio neto de explotación (EBIT), en términos ajustados, eliminando las partidas no recurrentes se elevó hasta los EUR 27,7 millones, lo que supuso una caída del 28,0% interanual. No obstante, el EBIT reportado cerró marzo en EUR 12,6 millones debido a la amortización de los intangibles de las adquisiciones por EUR 14,6 millones (1T2019: EUR 14,8 millones) y otros costes por valor de EUR 0,4 millones (1T2019: EUR 0,2 millones).
Así, el beneficio antes de impuestos (BAI) alcanzó los EUR 6,5 millones, un tercio menos (-64,4%) que los EUR 18,1 millones del mismo trimestre del año anterior.
APPS recordó, asimismo, que como anunciaron hace unas semanas, decidieron cancelar el dividendo propuesto para la distribución de los resultados del ejercicio 2019.
Por otro lado, para el 2T2020 la previsión de APPS es que sus ingresos se vean significativamente impactados, siendo la caída prevista respecto al mismo trimestre del ejercicio anterior del 35%, fundamentalmente por el impacto del coronavirus e incluyendo ya el efecto negativo de la situación del mercado del petróleo y gas.
Con esta reducción de ingresos, esperan que el resultado operativo ajustado sea de una pequeña pérdida en el 2T2020. En este escenario, donde la principal reducción de los ingresos y resultados provendrá de la división de Automotive, APPS tiene ya las medidas de protección necesarias para sus empleados y clientes y están en disposición de retomar la actividad tan pronto como las autoridades lo permitan. Con ello esperan una significativa recuperación del beneficio en el 2S2020, a medida que vayan reabriendo las estaciones para la inspección de vehículos y se recuperen las inspecciones que se han tenido que retrasar.
NH HOTEL GROUP (NHH) ha suscrito un contrato de Financiación Sindicada por importe de EUR 225.000.000 y por un plazo de 3 años de duración. El contrato, alcanzado en el marco legal establecido por el gobierno español para mitigar el impacto económico sobrevenido por el Covid-19, ha recibido la concesión del aval por parte del Instituto de Crédito Oficial (ICO) para la financiación de EUR 175.000.000, y se espera la concesión de aval para los EUR 50.000.000 restantes en los próximos días.
MEDIASET ESPAÑA (TL5) comunicó ayer que el número de sus acciones con respecto a las cuales ha sido revocado el derecho de separación ejercido en su día con motivo de la fusión por absorción de TL5 y de Mediaset S.p.a. por parte de Mediaset Investment N.V., ha ascendido a un total de 3.054.848 acciones, las cuales han dejado de estar inmovilizadas desde el lunes, pudiendo sus titulares disponer libremente de ellas.
TL5 recuerda que el número de acciones con respecto a las cuales se ejercitó el derecho de separación fue de 39.025.777 acciones; que tras el primer período de revocación, éstas quedaron reducidas a 35.230.514 acciones; y que, tras este segundo periodo de revocación, las acciones con respecto a las cuales sus titulares mantienen el derecho a percibir el precio de ejercicio del derecho de separación (EUR 6,5444 por acción) han quedado reducidas a 32.175.666 acciones.
Según informó ayer Expansión, Société Générale se ha hecho con un 5,118% del capital de IAG, que tiene un precio de mercado en torno a los EUR 250 millones. Se da la circunstancia de que la firma francesa afloró, el pasado 30 de abril, un 5,356% de IAG y el mismo día lo vendió. Asimismo, el fondo DWS Investment, filial de gestión de activos de Deutsche Bank, ha alcanzado un 3% en el holding hispano-británico. El principal accionista de IAG es Qatar Airways, con una participación del 25,1%, tras reforzar su posición el pasado febrero.
Nordex, fabricante de aerogeneradores controlado por ACCIONA (ANA), ha retirado las previsiones que había realizado para al conjunto del año ante el impacto que la crisis sanitaria está ocasionando en su negocio desde este 2T2020 y que asegura aún no poder cuantificar. La firma, que ya modificó sus previsiones a finales del pasado mes de marzo, cuando la crisis se generalizó en Europa, ha decidido ahora retirarlas. La compañía indicó que se está viendo afectado por disrupciones en las cadenas de suministro y por cambios en partes significativas de sus operaciones, como en la fabricación, dadas las restricciones a la movilidad que se han dictado en todo el mundo para combatir el coronavirus y que aún perdurarán por un periodo de tiempo que no se puede estimar.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
