Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -BBVA, CaixaBank, Telefónica, IAG, Tubacex, Mapfre…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
BBVA presentó el pasado jueves sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2020), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS BBVA 1T2020 vs 1T2019 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET
| EUR millones | 1T2020 | 1T2019 | Var 20/19 (%) | Estimación | Var 20/20E (%) |
| Margen Intereses | 4.556 | 4.398 | 3,6% | 4.509 | 1,0% |
| Margen Bruto | 6.484 | 6.046 | 7,2% | 6.016 | 7,8% |
| Margen Explotación | 3.566 | 3.124 | 14,1% | 3.040 | 17,3% |
| BAI | -1.435 | 1.957 | -173,3% | 1.509 | – |
| Beneficio neto | -1.792 | 1.182 | -251,6% | 906 | – |
Fuente: Estados financieros de la entidad financiera. Estimaciones FactSet.
BBVA cerró el 1T2020 con un margen de intereses de EUR 4.556 millones, lo que supone una mejora del 3,6% interanual (+7,5% a tipos constantes), y está en línea con la cifra esperada por el consenso de analistas de FactSet. La buena evolución de Turquía, América del Sur y, en menor medida, México, impulsaron dicha mejora. 
Las comisiones netas, por su lado, también crecieron un 3,6% interanual (+6,3% a tipos constantes), hasta situarse en EUR 1.258 millones destacando la aportación positiva de España y EEUU. El resultado por operaciones financieras aumentó hasta los EUR 594 millones (+54,6% interanual), arrojando un margen bruto de EUR 6.484 millones, que supone un aumento del 7,2% interanual (+11,4% a tipos constantes). La cifra real también superó por amplio margen (+7,8%) la estimación de esta magnitud por parte del consenso de analistas.
La contención de los costes de explotación (+0,1% interanual; +2,2% a tipos constantes) permitió la mejora del margen neto o de explotación, hasta los EUR 3.566 millones y cuyo aumento fue del 14,1% interanual (+20,3% a tipos constantes) y muy superior también (+17,3%) con respecto a lo esperado por el consenso de analistas. El margen neto alcanzado en el 1T2020 es el mayor de los últimos diez años.
Desglosando el margen neto por geografías, México aportó EUR 1.330 millones, seguido de Turquía (EUR 763 millones), España (EUR 728 millones), América del Sur (EUR 473 millones), EEUU (EUR 315 millones) y Eurasia (EUR 53 millones).
Por otro lado, BBVA dotó provisiones y deterioros de activos por importe de EUR 2.575 millones, incluyendo una provisión por importe de EUR 1.433 millones para saneamientos crediticios por la crisis sanitaria del Covid-19.
De esta forma, el beneficio antes de impuestos (BAI) resultó en una pérdida de EUR 1.435 millones, que compara negativamente con el beneficio de EUR 1.957 millones del 1T2019, y también negativamente con el beneficio esperado de EUR 1.509 millones por parte del consenso.
Con todo ello, el resultado neto alcanzó una pérdida de EUR 1.792,0 millones en el 1T2020, frente al beneficio de EUR 1.182 millones del 1T2019, y frente al beneficio esperado de EUR 906 millones del consenso de FactSet. Las dotaciones efectuadas, unidas al ajuste negativo del Fondo de Comercio en EEUU, por importe de EUR 2.084 millones fueron los factores principales de la caída del resultado neto.
En términos de balance, la cifra de préstamos y anticipos a la clientela (bruto) se mantuvo estable con respecto al cierre del año anterior (+0,3%; hasta EUR 382.592 millones), con incrementos en la cartera de empresas que compensan el desapalancamiento del resto de carteras. Los recursos de clientes se redujeron en el trimestre (-2,1%) como consecuencia del efecto negativo sobre los fondos de inversión y los fondos de pensiones, a raíz de la inestabilidad de los mercados provocada por el COVID-19. Los depósitos de los clientes se mantuvieron sin apenas cambios, alcanzando los EUR 385.050 millones al cierre de marzo.
En términos de solvencia, BBVA se marca como objetivo mantener un colchón sobre su nuevo requerimiento de ratio CET1 fully-loaded (actualmente en el 8,59%) de entre 225 y 275 puntos básicos. A 31 de marzo de 2020 el ratio CET1 fully-loaded se situó en el 10,84%.
La tasa de mora se situó al cierre de marzo en el 3,6% (3,8% al cierre de ejercicio 2019), con una ratio de cobertura del 86% (frente al 77% de diciembre de 2019).
Una vez abonado el 9 de abril el dividendo correspondiente al ejercicio 2019, que ascendió a EUR 0,26 brutos por acción, BBVA comunicó que no pagará ningún dividendo con cargo a los resultados de 2020 hasta que desaparezcan las incertidumbres generadas por el coronavirus.
Por otro lado, y según recogió el diario Expansión, el presidente del BBVA, Carlos Torres, afirmó que el banco cerrará el año con beneficios, pese a las pérdidas récord de EUR 1.792 millones encajadas en el 1T2020. Torres insistió en que los números rojos registrados hasta marzo responden a dos elementos extraordinarios que no se repetirán a lo largo del ejercicio. Por una parte, el saneamiento del fondo de comercio de la filial de EEUU y por otro, las provisiones de 1.460 millones para anticipar las pérdidas por la pandemia.
Torres, al igual que el consejero delegado de BBVA, Onur Genç, insistieron en que el banco ha concentrado las provisiones por el coronavirus en el 1T2020 y que el esfuerzo en dotaciones en los próximos meses será inferior, siempre que se cumpla el horizonte que maneja el grupo. Consideramos un escenario de recuperación en “V” incompleta: una crisis profunda acotada en el tiempo y una recuperación rápida aunque de menor intensidad que la bajada, dijo el presidente de BBVA.
CAIXABANK (CABK) presentó el pasado jueves sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2020), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS CAIXABANK 1T2020 vs 1T2019 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET
| EUR millones | 1T2020 | 1T2019 | Var 20/19 (%) | Estimación | Var 20/20E (%) |
| Margen Intereses | 1.200 | 1.237 | -3,0% | 1.188 | 1,0% |
| Margen Bruto | 1.983 | 2.109 | -6,0% | 2.020 | -1,8% |
| Margen Explotación | 796 | 905 | -12,0% | 869 | -8,4% |
| BAI | 106 | 718 | -85,2% | 454 | -76,7% |
| Beneficio neto | 90 | 533 | -83,1% | 358 | -74,9% |
Fuente: Estados financieros de la entidad financiera. Estimaciones FactSet.
El margen de intereses de CABK se elevó en el 1T2020 hasta los EUR 1.200 millones, un importe inferior en un 3,0% respecto al obtenido en el 1T2019, impactado principalmente por la menor aportación de la cartera crediticia y de renta fija, en un entorno de tipos de interés negativos. No obstante, la cifra real estuvo en línea (+1,0%) con la esperada por el consenso de analistas de FactSet.
Los ingresos por comisiones se situaron en EUR 658 millones, lo que supone una mejora del 7,6% con respecto al mismo periodo de 2019. Los ingresos del negocio base de CABK (margen de intereses, comisiones, ingresos por negocio de seguros de vida y riesgo) se situaron en EUR 2.045 millones, una mejora del 0,9% interanual.
Sin embargo, el margen bruto cayó un 6,0% interanual en el 1T2020, hasta los EUR 1.983 millones, y también fue inferior (-1,8%) con respecto al importe estimado por el consenso. En la evolución del margen bruto influyó la reducción del resultado de operaciones financieras, por la evolución de los mercados y la menor contribución de las participadas, ya que han registrado menores resultados atribuidos en previsión del contexto económico actual.
Asimismo, CABK redujo su margen de explotación en un 12,0% interanual, hasta los EUR 796 millones, y frente a los EUR 869 millones esperados por el consenso de FactSet (-8,4%).
Además, debemos destacar que la evolución del epígrafe Pérdidas por deterioro de activos financieros está impactada por el refuerzo de provisiones para riesgo de crédito ante el nuevo contexto del impacto del coronavirus por importe de EUR 400 millones. Adicionalmente, CABK aumentó la partida de Otras dotaciones a provisiones en EUR 109 millones asociados a prejubilaciones en el 1T2020.
De esta forma, el beneficio antes de impuestos (BAI) totalizó EUR 106 millones, un 85,2% menor (-76,7% vs consenso) que el importe de EUR 718 millones registrado en el mismo periodo del año precedente, mientras que el beneficio neto atribuible alcanzó los EUR 90 millones, una reducción del 83,1% respecto a la cifra de un año antes, y un 74,9% inferior respecto a lo esperado por el consenso de FactSet.
En términos de balance, el crédito bruto a la clientela de CABK alcanzó los EUR 231.367 millones (+1,7% interanual), como consecuencia del aumento del crédito a empresas. Los recursos de clientes, impactados por la evolución de los mercados, se situaron en los EUR 376.560 millones (-2,0% interanual).
La ratio de morosidad se mantuvo estable en el 1T2020 en el 3,6% y la ratio de cobertura se incrementó hasta el 58% (+3 puntos porcentuales en el trimestre).
Respecto a la posición de capital, la ratio Common Equity Tier 1 se situó en el 12%. En el 1T2020 se recogieron +32 puntos básicos por el impacto de la reducción del dividendo previsto con cargo al 2019. En un ejercicio de prudencia y responsabilidad social, CABK redujo el dividendo del ejercicio 2019 y modificó la política de dividendos para el ejercicio 2020 pasando a la distribución de un dividendo en efectivo no superior al 30% del beneficio neto reportado.
Por otro lado, y según recogió el diario Expansión, el consejero delegado de CABK, Gonzalo Gortázar, explicó en una rueda de prensa telemática que las dotaciones de EUR 400 millones efectuadas hasta marzo para hacer frente al impacto del Covid-19 no serán suficientes y que habrá que efectuar nuevos esfuerzos a lo largo del año. Sin embargo, fue rotundo al asegurar que el banco no prevé cerrar el ejercicio de 2020 con pérdidas y señaló que los niveles de morosidad no alcanzarán las ratios que se vieron en la anterior crisis. Según el banquero, la ratio de morosidad, situada ahora en el 3,6%, se situará por encima del 4% pero por debajo del 5%, lejos del 11% que alcanzó durante la anterior recesión.
En relación con las noticias aparecidas en algunos medios de comunicación con respecto a las conversaciones mantenidas con Liberty Global sobre una posible integración de sus respectivos negocios de telecomunicaciones en el Reino Unido, TELEFÓNICA (TEF) informa que el proceso iniciado entre ambas partes se encuentra en fase de negociación, sin que puedan garantizarse, a esta fecha, ni los términos precisos ni la probabilidad de éxito del mismo. En el supuesto de alcanzarse un acuerdo satisfactorio respecto a esta potencial operación, TEF comunicará dicha información a los mercados
Iberia y Vueling, aerolíneas integrantes del holding IAG, han suscrito sendos contratos de financiación sindicada por importe máximo de EUR 750.000.000 y EUR 260.000.000, respectivamente. Las entidades financiadoras solicitarán al Instituto de Crédito Oficial (ICO) la concesión de sendos avales sobre las financiaciones, siendo dicha concesión condición necesaria para la disposición de las mismas. El acuerdo está dentro del marco legal establecido por el Gobierno español para mitigar el impacto económico de COVID-19.
Los contratos de financiación tienen una duración de 5 años, con fecha de amortización el 30 de abril de 2023, estando Iberia y Vueling facultados para proceder a su repago en cualquier momento, previa notificación al efecto. Los referidos contratos incluyen determinadas obligaciones no financieras para proteger la posición de las entidades financiadoras, entre las que se incluyen restricciones a la distribución de fondos a favor de socios directos o indirectos.
SGRE Portugal, filial de SIEMENS GAMESA (SGRE), ha adquirido con fecha 30 de abril de 2020 la totalidad de las acciones de Ria Blades, S.A., compañía propietaria y que opera el negocio de la planta de producción de palas de aerogeneradores en Vagos (Portugal) y ciertos activos adicionales asociados a dicho negocio. El precio a pagar por las acciones de (i) Senvion Services (adquiridas con fecha 9 de enero de 2020) y de (ii) Ria Blades, adquiridas con fecha 30 de abril de 2020, asciende a EUR 200.000.000.
En su reunión celebrada el pasado 30 de abril, el Consejo de Administración de TUBACEX (TUB) acordó adoptar la decisión de cancelar la propuesta de dividendo inicial de destinar EUR 6 millones del resultado del ejercicio 2019 al abono de dividendos. En su lugar, el Consejo de TUB la sustituye destinando todo el resultado del ejercicio 2019 a la compensación de resultados negativos de ejercicios anteriores. La nueva propuesta la justifica TUB por un criterio de prudencia, con el objetivo de mantener el saneamiento de su balance.
CODERE (CDR) comunicó el pasado jueves que la agencia de calificación crediticia Standard & Poor’s (S&P Global Ratings) efectuó los siguientes cambios sobre su calificación crediticia, como consecuencia, en su opinión, del mayor riesgo de un evento de incumplimiento en los próximos 12 meses en la medida en que la pandemia del COVID-19 continúa:
Calificación crediticia a largo plazo del emisor, así como la calificación de sus emisiones de bonos senior garantizados de EUR 500 y $ 300 millones, rebajadas de “CCC+” a “CCC”, con la Perspectiva mantenida en “Negativa”.
QUABIT INMOBILIARIA (QBT) ha anunciado a todos sus empleados la decisión de realizar un Expediente de Regulación de Empleo (ERTE) por causas productivas a consecuencia de la pandemia generada por el COVID-19 para adaptar su actividad a la situación actual y optimizar su funcionamiento durante los próximos meses. QBT adopta esta medida como refuerzo para mantener la estabilidad en el nivel de empleo y dar cobertura legal y laboral a sus empleados ante la crisis del Coronavirus, confiando en contar con el apoyo y la colaboración de los trabajadores.
En primer lugar, los miembros del Consejo de Administración han acordado una reducción del 20% de su salario bruto. El ajuste temporal del empleo y las reducciones de jornada se extenderán hasta final de año y afectan aproximadamente al 66% de la plantilla que QBT tiene actualmente en sus delegaciones de Madrid, Guadalajara, Málaga y Valencia. En el planteamiento inicial, 38 personas reducirán su jornada laboral en un 50% y 22 al 100%. No obstante, esta cifra de empleados podría variar en función del tiempo que se tarde en recuperar la normalidad, de cómo evolucione la crisis y de la magnitud de sus efectos económicos y sociales.
El Consejo de Administración de MAPFRE (MAP), en su reunión celebrada el día 30 de abril de 2020, adoptó el acuerdo de abonar el próximo día 25 de junio de 2020 el dividendo complementario a cargo del ejercicio 2019 acordado por la Junta General de Accionistas celebrada el 13 de marzo de 2020, de EUR 0,085 brutos por acción a todas las acciones en circulación. Las fechas relevantes en relación con el abono del citado dividendo son las siguientes:
Fecha a partir de la cual las acciones de MAP negociarán sin derecho a percibir el dividendo (ex date): 23 de junio de 2020.
Fecha en la que se determinan los titulares inscritos que pueden exigir a MAPFRE la prestación a su favor (record date): 24 de junio de 2020.
Fecha de pago: 25 de junio de 2020
Acogiéndose a la ampliación de plazos para la presentación de resultados y estados financieros empresariales establecida por el artículo 41 del Real Decreto-ley 8/2020, de 17 de marzo, de medidas urgentes para hacer frente al impacto económico y social del COVID-19, CAF ha acordado retrasar la publicación de los resultados correspondientes al 1T2020. El motivo de ello se fundamenta en la falta de disposición a la fecha de información suficiente para establecer dichos estados financieros con la fiabilidad debida, como consecuencia de las complicaciones generadas por el Covid-19, y para así evitar la necesidad de cambios posteriores en los juicios y estimaciones empleadas.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
