Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, ArcelorMittal y IAG, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

ArcelorMittal

Fitch baja el rating a BB+, con perspectiva negativa

Fitch anunció ayer la rebaja de la calificación crediticia de ArcelorMittal a BB+ desde BBB-, para deuda a largo plazo y senior unsecured. A pesar ello la agencia de calificación reconoce que la compañía está bien posicionada para hacer frente a los efectos de la pandemia, con elevada liquidez (10.400MUSD) y líneas de crédito a corto (2.600MUSD) y comenta que la gestión del circulante de la compañía debería permitirle mantener un flujo de caja positivo incluso en los trimestres más difíciles del año. Sin embargo, el escenario base de Fitch contempla que las consecuencias del coronavirus se extenderán durante la mayor parte de 2021, con una presión material sobre las industrias que consumen acero.

Opinión de Bankinter

ArcelorMittal mostró una buena gestión de circulante a pesar de las dificultades de su negocio el año pasado. A pesar de ser una compañía bien gestionada y que está adoptando medidas para preservar caja y reducir costes, la ciclicidad de su negocio llevará probablemente a una revisión de los objetivos de deuda (a principios de año puso como objetivo una reducción del 25% a 7.000M$, que ahora aunque sólo sea por incremento de necesidad de financiación de circulante, no vaya a ser posible). Por tanto, teníamos una recomendación positiva ante las mejoras que veíamos a comienzos de año, ponemos En Revisión nuestras estimaciones y valoración ante el brusco cambio de expectativas generado por el Covid-19. La compañía tiene previsto presentar sus resultados el próximo 7 de mayo donde actualizará sus necesidades de caja para el año.

IAG

(IAG, el grupo de Iberia, British Airways, Level, Vueling Airlines y Aer Lingus)

La IATA advierte que el tráfico aéreo ha caído -70% a comienzos del 2T20

La IATA advierte que el tráfico aéreo ha caído -70% a comienzos del 2T20, lo que pone en riesgo 25 millones de puestos de trabajo y dificulta la posibilidad de las aerolíneas de reembolsar los vuelos no efectuados. La IATA solicita a gobiernos y reguladores que levanten la obligación de hacer reembolsos en efectivo, que estima asciende a 35.000 M$ y permitir el pago en vales por billetes o pagos diferidos.

Opinión de Bankinter sobre IAG

La situación actual ha llevado a IAG a mínimos históricos en marzo (2,13€ el 19 de marzo vs 7,22€ a cierre de 2019). Creemos que esta brusca caída ha generado una oportunidad de compra en IAG. A pesar de que el sector no nos gusta por sobrecapacidad y desaceleración económica, el castigo es excesivo y hay varios argumentos que apoyan una recuperación a medio plazo.

1. La caída de ~50% en los precios del crudo en 2020 y la perspectiva de que no superen la barrera de 40$/barril a medio plazo.
2. La absorción con Air Europa, que se espera se apruebe e inicie en la segunda mitad del año, generará sinergias claras.
3. La resolución del Brexit juega a su favor: apreciación de la libra (35% de los ingresos provienen de British Airways en libras), recuperación de los viajeros británicos.
4. La situación financiera del grupo es saneada con una deuda neta/EBITDA de 1,2x y casi 7.000 M€ en caja.
5. En última instancia, los Gobiernos la apoyarán, como a muchas otras empresas grandes y pequeñas, con las medidas que se están aprobando (retraso de impuestos, créditos, avales, etc.). Recordemos el ejemplo de Alitalia o las ayudas específicas al sector en EEUU y otros países.
6. La quiebra de compañías más débiles como el caso reciente de Flybe depuran el sector, reducen competencia y favorecen a los grupos fuertes.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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