Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Enagás y Endesa, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Enagás
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 27,00 euros/acción
Menos recortes en actividades reguladas y más dividendos de filiales internacionales
La propuesta final de la CNMC (diciembre 2019) contempla un recorte menor de los ingresos regulados que la propuesta inicial (julio 2019). El recorte medio en ingresos para el periodo 2020-26 se sitúa en -13% vs -22% de la propuesta inicial. Enagas ha invertido un total de 2.900M€ en sus filiales internacionales. La principal inversión es el 30% en Tallgrass en EE.UU (1.452M€). Enagás espera recibir una media de 300M€/año en dividendos de estas filiales en el periodo 2020-26, comparado con los 123M€ recibidos en 2019.
Opinión de Bankinter
La acción de Enagás recupera atractivo. La decisión final de la CNMC sobre los ingresos regulados de transporte de gas incluye menores recortes que la propuesta final y queda despejada la incertidumbre regulatoria. Las filiales internacionales aceleran su contribución a los resultados del grupo y permitirán mitigar el impacto de los recortes regulatorios. La remuneración al accionista es una prioridad estratégica y se mantendrá en niveles atractivos en los próximos años.
El DPA crecerá desde el actual 1,60 hasta 1,74/acción en 2022 y se mantendrá a este nivel en 2023- 26. A los precios actuales, la rentabilidad por dividendo se sitúa entre 6,7% y 7,3%. Alta visibilidad de la generación de cash flow y de los dividendos para los accionistas al tratarse de actividades reguladas o soportada por activos protegidos por contratos. El contexto actual de tipos bajos por más tiempo favorece este tipo de acciones.
Endesa
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 27,30 euros/acción
Avanzando en descarbonización y creciendo en beneficios
Endesa avanza adecuadamente para conseguir sus objetivos del Plan Estratégico 2022:
- Crecimiento medio anual del BNA de +7% en el periodo 2019-22 y
- 85% de su producción libre de emisiones de CO2 para 2022.
Opinión de Bankinter
El crecimiento en resultados vendrá impulsado por la nueva capacidad en renovables, la mejora en los márgenes de electricidad y los ahorros de costes. Los recortes en los ingresos regulados del negocio de distribución de electricidad son finalmente menores de lo esperado y permitirán mantener estable la contribución del negocio regulado en los próximos años. En el frente de la descarbonización, en 2019 Endesa ha logrado llegar al 73% de su producción sin emisiones vs 59% en 2018. Además de crecimiento y descarbonización, la rentabilidad por dividendo a los precios actuales es muy atractiva, superando el 5,5% en el periodo 2020-22.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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