El mercado de acciones a nivel mundial nos ha enviado una advertencia. Se acabó el tiempo del juego. Los especuladores serán castigados, y los enfoques de inversión simplificados en exceso basados en «ser un inversor a largo plazo», «comprar los fondos» y «no te preocupes, volverá a subir» ahora están amenazados. Incluso con todo lo que he estudiado en los mercados durante los últimos 30 años, me sorprendió escuchar que esta fue la caída más rápida del 10% en el mercado de valores de EE.UU. en aproximadamente 70 años. Eso me llevó a pensar en mi segundo año en el negocio de inversiones, 1987.
El colapso del mercado del lunes 19 de octubre de ese año puso de rodillas al sistema financiero de una manera no vista desde el colapso de 1929, y no hasta el Crisis financiera de hace una década.
Ese día fue la culminación de un período de exceso especulativo que provocó que el índice S&P 500 cayera un 33% en menos de 2 meses. El 22% de esa caída ocurrió ese lunes de octubre de 1987.
En octubre de 2018 el mercado se parecía mucho al crash de 1987. El mercado de finales de 2018 se movía en un patrón muy similar al de finales de 1987. No mucho después de eso, el S&P tuvo un mini colapso de aproximadamente el 15% en 3 semanas en diciembre. Pero el mercado se recuperó.
Verá, el mercado está aproximadamente 10 veces más alto que hace 33 años. Entonces, el SPY, que cotiza un precio que es aproximadamente el valor del índice S&P 500 dividido entre 10, está en línea con el S&P 500 real de ese entonces. Aquí está 1987, que muestra el pico del S&P 500 alrededor del nivel de $ 340 en agosto. Descendió, se recuperó y luego se hundió. Este gráfico muestra dónde había caído el viernes anterior al crash de 1987.
S&P 500 en 1987
Ahora, aquí estamos de nuevo. Como para burlarse aún más de los inversores, el nivel del precio del S&P 500 en ese entonces es casi idéntico al patrón de precios del gran ETF que rastrea al S&P 500, símbolo SPY, que se muestra aquí.
El patrón de precios del S&P 500 desde el pico reciente (alrededor de $ 340 en el SPY, que es aproximadamente 3.400 en el S&P 500) se parece mucho al S&P 500 de finales de 1987. Para ser claros, estas cosas nunca se ven idénticas. Pero hay muchas características clave de este gráfico que deberían detener a cualquier inversor o asesor financiero.
¿Se parece 2020 a 1987?
El avance del S&P 500 de este año hasta mediados de febrero fue sólido. Entonces, se detuvo. Lo que parecía ser un retroceso de rutina desde máximos casi históricos se vino abajo en solo un par de días. Sí, el creciente reconocimiento de la gravedad del Coronavirus fuera de China fue el catalizador «principal» para ese techo. Sin embargo, como he estado escribiendo durante dos años, el mercado estaba a precios exagerados.
No se necesita mucho para hacer estallar una gran burbuja. El coronavirus hizo eso, de la misma manera que si bebes 20 cervezas y luego después de beber la 21, te desmayas, no puedes culpar a la cerveza número 21 por eso. La condición anterior a la 21 que se acumuló y se ignoró, te llevó a ese extremo.
Desde el punto de vista de un cartista, el S&P 500 perdió 4 «promedios móviles» diferentes (las 4 líneas de color en la parte superior del gráfico) muy rápidamente. El llamado indicador «PPO», que se muestra en la parte inferior del gráfico, casi se había estrellado un par de veces a principios de año, pero cada vez se recuperó justo a tiempo para extender el mercado alcista.
Pero esta vez, el PPO parece no estar cerca de tocar fondo, a un nivel donde a menudo lo hace. ESO es un gran riesgo para la multitud que compra acciones baratas ahora. Si bien nunca sabemos lo que sucederá después, simplemente no tengo ninguna evidencia sólida (técnicamente hablando) de que haya algún precio mínimo importante sobre nosotros. Esto se debe a mirar no solo los principales índices del mercado, sino también a cientos de acciones y ETF de acciones.
Riesgo, pero no certeza
En octubre de 2018, los inversores escaparon con una caída del 20% en el S&P 500, que terminó en la víspera de Navidad. Me he referido a eso como la primera parte de un huracán para los inversores. Desde ese momento, la relativa calma es similar al «ojo» de un huracán, que es el período soleado entre la parte delantera y trasera de la tormenta. Baste decir que el viento se está levantando de nuevo.
1987: ahora ves el resto de la historia
Recuerde que en el gráfico de 1987 del S&P 500 que le mostré arriba, solo lo ejecuté hasta el viernes 16 de octubre. El «crash» fue el lunes 19 de octubre siguiente. Aquí está ese mismo gráfico, un día después.
Para que no pienses que el gráfico anterior muestra el Crash de 1987, no es así. Muestra el S&P 500 liderando hasta el Crash de 1987, hasta el viernes 16 de octubre de ese año. Esto es lo que sucedió después…
Un día, un 22% menos, titulares exclamativos, inversores en pánico que estuvieron asustados durante años después. La buena noticia es que al día siguiente, un punto de compra a largo plazo ya estaba comenzando a desarrollarse. Sin embargo, pocos estaban emocionalmente listos para verlo.
Volviéndose real
Lo que más me enoja acerca de la gran variedad de «expertos» financieros en momentos como este es que pierden de vista en lo que la gente está invirtiendo. Y, debido a eso, intentan elegir sus lugares o seguir ciegamente los mantras del mercado alcista en un momento en que las jubilaciones están realmente en riesgo.
La mayoría de los inversores no están tratando de «jugar» en el mercado de valores. Están tratando de lograr objetivos. Y para hacer eso, necesita un proceso que considere seriamente lo que podría salir mal. Eso no me hace un bajista, solo un realista.
La trayectoria del S&P 500 en 2020 ciertamente no es idéntica a la de 1987. Simplemente se ve similar. Y si la historia se repite, rima o resulta ser completamente diferente a partir de este momento, no es realmente la clave.
¿Cuál es? Que cualquier inversor debería tratar de comprender antes de las calamidades del mercado cuál es su verdadera tolerancia a la volatilidad. Más importante aún, conociendo esa tolerancia, debe esforzarse por ponerse en posición para resistir cualquier tormenta del mercado. Y, como nos mostró 1987, no siempre tienes el lujo del tiempo.
Carlos Montero
La Carta de la Bolsa
