Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Endesa, Merlin Properties y PharmaMar, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Endesa
Buenos resultados operativos en 2019, batiendo las estimaciones del consenso y con sólida generación de caja. Endesa avanza adecuadamente para conseguir sus objetivos del Plan Estratégico:
- Crecimiento medio anual del BNA de +7% en el periodo 2019-22 y
- 85% de su producción libre de emisiones de CO2 para 2022.
El crecimiento en resultados vendrá impulsado por la nueva capacidad en renovables, la mejora en los márgenes de electricidad y los ahorros de costes. Los recortes en los ingresos regulados del negocio de distribución de electricidad son finalmente menores de lo esperado y permitirán mantener estable la contribución del negocio regulado en los próximos años.
En el frente de la descarbonización, en 2019 Endesa ha logrado llegar al 73% de su producción sin emisiones vs 59% en 2018. Además de crecimiento y descarbonización, la rentabilidad por dividendo a los precios actuales es muy atractiva, superando el 5,5% en el periodo 2020-22. Reiteramos la recomendación de Comprar con Precio Objetivo de 27,30€/acción.
Informe: Análisis de los últimos resultados de Endesa
EBITDA y BNA batiendo las estimaciones del consenso:
- EBITDA 3.841 euros (+6% vs 3.729 millones de euros est.)
- BNA ordinario 1.562M€ (+3% vs 1.506M€ est.)
Motores del crecimiento operativo:
- Mejora en el margen unitario integrado de electricidad (+7%)
- Nueva capacidad en renovables (+13%)
- Ahorros en costes
Estos factores permiten compensar los menores volúmenes por menor demanda (-2%) y menor producción hidráulica El negocio regulado mantuvo un comportamiento estable (margen +0%) .
- Provisión por cierre plantas térmicas de carbón y cambios en generación extrapeninsular sin impacto en cashflow. Estos ajustes explican la caída en BNA total hasta 166M€.
- Positiva generación de caja: Cash Flow+31% gracias al avance en EBITDA y el control del circulante. Bajo apalancamiento DN/EBITDA 1,7x.
Guías positivas para 2020
El equipo gestor ha confirmado las guías para 2020, que supone alcanzar un EBITDA de 3.900M€ (+2%) y un BNA Ordinario de +8,8% hasta 1.700M€. El dividendo por acción alcanzaría 1,60€/acción (+8,5%).
2019 es una buena base para cumplir el Plan Estratégico 2022
El Plan aspira a conseguir un EBITDA de 4.300M€ en 2022 (TAMI 2019-22 +4%) con un BNA de 1.900M€ (TAMI 19-22 +7%). Estos crecimientos se conseguirán gracias a la nueva capacidad en renovables, la mejora en los márgenes de electricidad y las mejoras en eficiencia. Los recortes en los ingresos regulados del negocio de distribución de electricidad son finalmente menores de lo esperado y permitirán mantener estable la contribución del negocio regulado en los próximos años.
Recomendación sobre las acciones de Endesa
Buenos resultados operativos y en generación de caja en 2019. Endesa avanza adecuadamente para alcanzar sus objetivos del Plan Estratégico 2022 relativos a crecimiento en beneficios (+7% anual en 2019-22) y descarbonización (85% producción sin emisiones CO2).
Las inversiones en renovables, las mejoras en margen de electricidad, los ahorros de costes y la estabilidad de las actividades reguladas permitirán al grupo cumplir con sus objetivos. Además, la rentabilidad por dividendo se mantendrá en niveles atractivos en los próximos años.
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 27,30 euros / acción
Merlin Properties
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 14,10 euros/acción
Canjea tres centros comerciales por el 34% de la Socimi Silicius
Merlin Properties ha cedido a Silicius tres centros comerciales, ubicados en Tarragona, Murcia y Getafe, valorados en 175M€. A cambio de estos activos, Merlín se hace con un 34,4% del capital de la socimi gestionada por Mazabi.
Opinión de Bankinter sobre Merlin Properties
Buenas noticias para Merlin Properties. Esta operación le permite reducir su exposición a centros comerciales hasta el 19% desde el 21% anterior y, en concreto, a centros comerciales no dominantes, hasta el 0,9% desde el 2,9% anterior. La operación tiene impacto neutro en NAV (15,60€/acción). El objetivo de Merlin Properties es salir del capital de Silicius en los próximos 5 años, para lo que será fundamental su proceso de salida a bolsa. En caso de no conseguirlo, Merlin Properties podría canjear el 50% de sus acciones en activos de oficinas o logístico de Silicius. Mantenemos recomendación de Comprar.
PharmaMar
Espera curar el Coronavirus con Aplidina
Según PharmaMar, su anticancerígeno Aplidina puede frenar el Coronavirus y en tres o cuatro semanas podría completar los ensayos necesarios para solicitar la aprobación acelerada ante las autoridades europeas y estadounidenses. La empresa también ultima un kit de diagnóstico, del que puede fabricar 2.000 unidades diarias.
Opinión de Bankinter
Aplidina ha sido rechazado dos veces por la Agencia Europea de Medicamentos, aunque lo aprobó la Agencia Australiana de Medicamentos. De lograr la autorización en Europa, ésta puede ser una gran oportunidad para PharmaMar. La noticia va a impulsar al valor al alza con fuerza. Ayer cerró con una ganancia de +15%, aunque está por debajo de los niveles alcanzados en los primeros días de febrero.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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