Hoy analizaremos un clásico de nuestra bolsa. Una acción que la han tenido en cartera nuestros padres y que muchos inversores la tienen desde hace muchos años, pero que ahora es una ilustre venida a menos, a mucho menos. Me estoy refiriendo como no a Telefónica.
Telefónica es una multinacional española del sector de las telecomunicaciones. Es la teleco más grande de Europa y la quinta del mundo.
Aunque todos la conocemos por Telefónica, la empresa no comercializa ningún producto bajo esta marca quedando reservada únicamente para representación internacional.
Los productos son comercializados como Movistar para España e Hispanoamérica, Vivo para Brasil y O2 para Europa, lo que le proporciona una adecuada diversificación geográfica, estando presente en 24 países.
Dentro de su accionariado no hay ninguna persona física o jurídica que pueda ejercer control sobre la empresa. Cuenta con casi 1.300.000 accionistas destacando como los tres mayores:
BBVA con un 5,28%
Blackrock con un 5,08%
Caixabank con un 5,01%
El consejo de esta empresa está formado por 12 consejeros, destacando José Mª Álvarez Pallete López como Presidente e Isidro Fainé Casas (Presidente de la Caixa) Vicepresidente de Telefónica.
Veamos algunos de los principales ratios fundamentales:
PER: en 2019 tiene un per de 13,59 y para 2020 se espera uno de 9,57. Positivo respecto a la media del sector de telecos que en septiembre de 2019 se situaba en 17,73.
DIVIDENDO POR ACCIÓN: 0,40€ (6,31%) (Datos de 2019)
BENEFICIO NETO: En 2019 4141 millones
EBITDA: En 2019 16212 millones
DEUDA NETA: 43993 millones
El principal problema de Telefónica se encuentra en su discutible fortaleza financiera y en esa monstruosa deuda, que si bien lleva reduciendo desde los 59551 millones que tenía en 2011, aún es una cantidad enorme y que tiene en contra el número de desinversiones que ha realizado ya la empresa y que cada día le deja con menor margen de maniobra. Todo esto podría desencadenar en una ampliación de capital como solución para reducir deuda que afectaría a la cotización.
Además debemos citar que tiene una Beta de a 0,97 siendo un valor altamente ajustado a la volatilidad del mercado.
Pasemos a ver que nos dicen sus gráficos:
Este gráfico de velas mensuales es precioso y nos muestra perfectamente el por qué de la situación en la que se encuentra en estos momentos. Situación que como se puede apreciar no es nueva en el valor.
En la imagen vemos que tras iniciar una tendencia alcista en 1996 esta le guío a la perfección hasta que en 2011 se perdió la misma.
Esta pérdida provocó un desplome vertical hasta buscar apoyo en una importante zona técnica, los 6,00-5,80€. Esa zona vemos como es un importantísimo soporte y además en esa época estaba reforzada por el paso de la media de 200 sesiones. Fijaos como una compra en esos niveles hubiese sido bastante segura, pues romper un nivel de tanta importancia a la primera es extremadamente difícil y nos hubiese reportado un buen beneficio con una seguridad que ocurre pocas veces en la renta variable.
Tras el rebote señalado busca los 10,80/11,00€ que como pasaba con el soporte anterior en una enorme resistencia. Con este movimiento nos dibuja un lateral que ha sido el máximo protagonista de la vida técnica del valor. Vemos como tras este toque comienza la tendencia bajista en la que nos encontramos.
Ahora mismo el momento es muy delicado y no invita al optimismo pues aunque teóricamente podríamos estar en zona de compra por la cercanía del importante soporte antes mencionado la situación es radicalmente diferente con una tendencia bajista apretando hacia abajo y una media de 200 sesiones que deja de actuar como soporte y aprieta la serie de precios como resistencia.
Si pasamos a gráficos semanales:
Vemos claramente esa tendencia bajista que comentábamos. Además, podemos observar varias cosas interesantes. En primer lugar la fortaleza de dicha linea de tendencia que ha conseguido repeler el precio en cinco ocasiones ya. Pero es que este 2019, año donde más bombo y platillo se le ha dado al valor, con analistas por todos lados diciendo que el precio era bajo, con planes de la empresa invitando al optimismo, los alcistas han querido romper la directriz bajista pero no han podido.
Además vemos como hay tres intentos casi continuados, sin apenas pasar tiempo pero ninguno ha conseguido su objetivo lo que refuerza la teoría de que el mercado no se cree nada y piensa que debe tener precios aún menores. Y para colmo las medias móviles de 50 y 200 semanas actuarían de resistencia en otro hipotético intento de ruptura alcista. Observad que el precio no ha tocado la media de 200 sesiones desde el año 2017, que ya es decir.
Pero, ¿se puede intentar alguna operación interesante para más corto plazo? .
Veamos el gráfico diario:
Pues como vemos la imagen en escala diaria tampoco es para invitar al optimismo. Tras la caída vertical del verano tuvo una recuperación de la misma forma pero sin llegar ningún sitio relevante desde el punto de vista técnico pues el último máximo descentente quedó lejos y sin la superación de esa zona no se puede hablar de nada alcista.
Pero es que para colmo ha dibujado un Hombro-Cabeza-Hombro cuya clavicular ha sido rota a la baja con violencia y volumen.
El objetivo teórico de caída es del 8,31% aunque me inclino más por pensar que puede buscar apoyo en los mínimos. Y aquí si que estaríamos en una encrucijada pues perder estos mínimos nos dejarían en el abismo, aunque yo le daría de filtro hasta niveles de 5,30 o así.
Si hacemos un estudio cuantitativo veremos cosas interesantes.
Miraremos primero y por separado el indicador Acumulación-Distribución:
En escala mensual vemos como el indicador sigue la tendencia alcista de largo plazo y cuando está se pierde inicia una bajista. Ahora mismo es concordante con el precio en este marco temporal por lo que refuerza la tendencia bajista.
Lo mismo ocurre para la escala semanal. Cuando la tendencia alcista comenzó a perder fuerza el indicador estableció un soporte que fue perforado a la baja comenzando a discurrir conforme la tendencia bajista confirmándose también en esta escala a la misma.
En un plazo más corto como es el diario vemos que esa distribución es más acentuada y como los últimos movimientos han sido distributivos y por ningún lado este indicador señaló un principio de cambio de tendencia.
Dando un repaso a otros indicadores cuantitativos en escala diaria podemos ver:
Como el RSI no marca sobreventa y se mueve por encima de 20, con lo que este indicador no señala tensión alguna .
El MACD es bajista con su histograma por debajo de cero y sus medias en tendencia bajista y cruzadas a la baja confirmando plenamente al precio.
El estocástico al igual que vimos anteriormente con el RSI no indica sobreventa, es mñas sale de ella por lo que podemos calificar como neutral la lectura de este indicador.
El Trix copia el aspecto del MACD y está en tendencia bajista con sus medias por debajo de cero y cruzadas a la baja, concordando, como en el caso anterior, con el movimiento realizado por el precio.
La conclusión que podemos sacar de este análisis es que no es una empresa para tener en cartera pues como hemos visto la tendencia bajista es impecable.
Además se encuentra en zonas de extremo peligro desde un punto de vista técnico.
Además sus fundamentales tampoco acompañan y esa gran deuda es un lastre muy duro para el valor Incluso su dividendo, antes de los mejores, ahora es muy normalito y veremos si puede mantenerlo en el futuro.
Si alguien me pidiese opinión sobre el tema diría que es más para buscar un punto de salida que de entrada y si lo que se busca es posicionarse en el sector hay otras empresas con mejor aspecto que esta.
José Mª Sánchez
https://sobrevivirenlosmercados.blogspot.com
