Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Sacyr, ACS y Enagás, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Análisis de los últimos resultados de Sacyr
Principales cifras 3T19 comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos 3.032 millones de euros (+12% a/a) frente a 2.953 millones de euros estimados
- Ebitda 492 millones de euros (+32% a/a) frente a 480 millones de euros estimados
- BNA 122 millones de euros (+12% a/a) frente a 127,5 millones de euros estimados
Por negocios, destaca la evolución de la actividad de concesiones (+46% en EBITDA) y de Ingeniería e Infraestructuras (+33% en EBITDA). La cartera total de proyectos asciende a 42.616M€ (+2%). La deuda neta se situó en 4.634M€ (+14% vs 4T18) como consecuencia fundamentalmente de inversiones (996M€) y de la devolución de anticipos de Panamá (125M€), si bien la Deuda Neta con recurso se reduce hasta 1.082M€ (- 4,9%).
Por último, El CF operativo crece un 14% hasta los 285M€.
Opinión sobre las acciones de Sacyr
Los resultados (conocidos ayer a la apertura) fueron buenos y así lo reflejó la cotización con subidas del 2,52%. Destaca el crecimiento a doble dígito de Ingresos y CF operativo.
Recomendación sobre las acciones de Sacyr
La acción presenta un potencial vs P.O. del 6%. Reiteramos Neutral.
- Recomendación: Neutral
- Precio Actual: 2,68 euros/acción
- Precio Objetivo: 2,80 euros/acción
Análisis de los últimos resultados de ACS:
Cifras principales 3T19 comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos: 28.800 millones de euros(+6,3% a/a); frente a 28.633 millones de euros est
- Ebitda: 2.406 millones de euros (+10,8% a/a) frente a 2.434 millones de euros est
- Ebit: 1.652 millones de euros (+7,0% a/a) frente a 1.634 millones de euros est
- BNA: 769 millones de euros (+7,0% a/a) frente a 756 millones de euros est
Los ingresos muestran la evolución más positiva en Infraestructuras (+7,1% a/a), si bien en Servicios (+5,3% a/a) y Servicios Industriales (+3,4% a/a) las cifras también presentan buen comportamiento.
La cartera total de proyectos asciende a 77.584M€ (+10,3%), impulsada por el crecimiento del +16,8% en Norteamérica (geografía que ya representa un 44,5% del total de la cartera del grupo). La posición de deuda neta se sitúa en 1.236M€ al cierre de 3T19 (vs 725M€ al cierre de 2T19).
Opinión sobre las acciones de ACS
Esperamos impacto positivo de los resultados, debido a que:
- Las partidas principales de la P&G (Ventas, EBIT y BNA) han estado por encima del consenso y
- El crecimiento de +10% en la cartera de pedidos aporta visibilidad de cara a los resultados futuros.
Recomendación sobre las acciones de ACS
Estos resultados confirman que ACS no debería tener problema en alcanzar su objetivo de 1.000 millones de euros de BNA en 2019.
- Recomendación: Comprar
- Precio Actual: 36,15 euros/acción
- Precio Objetivo: 43,10 euros/acción
Análisis de los últimos resultados de Enagás
CNMC suaviza el recorte en la retribución de su negocio regulado (link a nota de la CNMC) . En la nueva propuesta, el recorte medio en ingresos para el periodo 2021-26 es -11% vs -22% en la versión inicial publicada el pasado 5 de julio.
Opinión según las acciones de Cie Automotive
La acción de Enagás recupera atractivo. La CNMC suaviza el recorte en la retribución de su negocio regulado (link a nota de la CNMC) . En la nueva propuesta, el recorte medio en ingresos para el periodo 2021-26 es -11% vs -22% en la versión inicial publicada el pasado 5 de julio. Enagás recupera 100M€/año de ingresos en la nueva propuesta.
Además, el valor de las inversiones internacionales aumenta por su positiva contribución a los resultados en 2019 y por la mejora en las perspectivas para los próximos años (mayor contratación en Tallgrass, posible ampliación de capacidad en TAP, avances en el proceso arbitral en GSP Perú,..). El dividendo futuro de Enagás se verá afectado por los recorte en ingresos regulados, pero de manera mucho más moderada que en el escenario de la propuesta inicial de la CNMC. El DPA de 1,74 previsto para 2023 en su Plan Estratégico podría reducirse en adelante hasta el rango 1,30/1,40€/acción (vs 1,0€/acción en el escenario de la propuesta inicial).
Recomendación sobre las acciones de Enagás
La rentabilidad por dividendo se mantendría en niveles superiores al 6,0% a pesar del recorte. Tras la mejora por parte del regulador subimos el Precio Objetivo hasta 24,6€/acción y cambiamos la recomendación a Comprar desde Neutral.
- Recomendación: Comprar
- Precio Actual: 22,97 euros/acción
- Precio Objetivo: 24,60 euros/acción
Por Departamento de Análisis Bankinter
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