Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, ArcelorMittal, Ferrovial y Cie Automotive, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Análisis de los últimos resultados de Arcelormittal
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos 16.634M$ (-10,2% a/a) vs 16.965M$ estimado
- EBITDA 1.063M$ (-61% a/a) vs.943,2M$ estimado
- BNA -539M$ vs -333M$ esperado
La deuda financiera neta asciende a 10.658M$ al cierre de 9M19 (+4,8% respecto a junio 2019, +1,3% vs 3T’18). La compañía ha vuelto a revisar las perspectivas para 2019 consumo aparente global a +0,5% / 1% (a la parte baja del rango anterior +0,5% / +1,5%), por regiones las expectativas para Europa se han reducido al -3% (vs -1% / -2% del guidance anterior), para EE.UU. debido al continuado descenso de inventarios, ahora esperan -0,5% / -1% (vs +0% / +1% anterior), en Brasil se espera +0,5% / 1% (vs +1,5% / +2,5%). CIS es la región que se ha revisado al alza +2,5% / +3% (vs +1% a +2%), liderado por Rusia.
China se revisa al alza +1,5% / +2% (vs +0,5% / +1,5%). En conjunto, la compañía espera ahora que los envíos totales del grupo se mantengan estables en 2019 vs 2018 (vs las expectativas de aumento interanual anteriores). La compañía espera que las necesidades de caja (excluyendo circulante) sean de unos 5.000M$ en 2019 400M$ menos que el guidance al 1S19. La compañía espera incrementar progresivamente el dividendo a los accionistas y mantiene su objetivo de tender a una deuda financiera neta de 7.000M$.
Opinión según las acciones de Arcelormittal
Resultados débiles, pero en línea con lo esperado por el mercado. El margen EBITDA ha continuado a la baja (6,4% en el 3T’19 vs 8,1% en el 2T’19 y desde 14,7% del 3T’18). Este trimestre no se han producido impairments, como ocurrió en el 2T’19. A la espera de los detalles sobre los resultados en la conferencia con inversores de hoy, el valor se verá más influenciado por las expectativas en torno a la reducción de los aranceles de las disputas comerciales entre EE.UU. y China.
Recomendación sobre las acciones de ArcelorMittal
- Recomendación: Neutral
- Precio Actual: 14,50 euros/acción
- Precio Objetivo: 14,15 euros/acción
Análisis de los últimos resultados de Ferrovial
- Ventas -12% hasta 1.215 millones de euros (vs. 1.586 millones de euros esperados)
- EBITDA -15% hasta 99 millones de euros (vs. 131 millones de euros esperados)
- Beneficio neto de 91,7 millones de euros en el segundo trimestre de 2019
- Deuda financiera neta 3.926 millones de euros en junio 2019 vs. 3.568 millones de euros en marzo.
Los resultados del segundo trimestre se vieron afectados por un ajuste negativo de 132 millones de euros debido a la NIIF 16. Construcción defraudó de nuevo con un resultado operativo negativo de -14 millones de euros en el segundo trimestre de 2019, que viene sobre todo a Ferrovial Agroman.
Las buenas noticias vienen del negocio de Autopistas, que representa un 66% de la valoración de Ferrovial y se incrementó un 53% en el segundo trimestre de 2019 gracias sobre todo a la fase de lanzamiento de la “Manage lanes” (NTE 1-2 y la LBJ), y la apertura de la NTE 35W en Julio 2018.
Servicios continúa con su recuperación tras el cierre del contrato de Birmingham, lo cual es positivo de cara al proceso de venta en el que se encuentra.
Por el lado de la deuda financiera neta (DFN), el incremento de 358 millones de euros en el segundo trimestre de 2019 está en línea con lo esperado y se debe sobre todo a:
- 142 millones de euros de deterioro adicional de circulante
- 142 millones de euros al pago del contrato de Birmingham
- 56 millones de euros del consumo de la provisión contabilizada el trimestre anterior.
En conclusión, esperamos que los resultados tengan impacto negativo en la cotización de Ferrovial, aunque moderado ya que el negocio constructor tan sólo representa un 10% de su valoración.
Recomendación sobre las acciones de Ferrovial
Nuestra recomendación es comprar, siendo su precio objetivo de 24,90 euros.
Revisamos valoración al alza (7/11/19)
Entorno de tipos bajos y posible plan de infraestructuras en EE.UU.
Revisamos al alza nuestra valoración de Ferrovial en +14% hasta 28,0€/acción, beneficiada sobre todo por mejores tráficos y menores TIRes de los bonos soberanos en EE.UU. Asumimos un escenario más conservador en Servicios, cuya valoración se reduce en un -11% hasta 2.674M€. Además, es altamente probable la aprobación de un plan de
infraestructuras en EE.UU. de cara a las elecciones presidenciales en noviembre de 2020. Ferrovial podría verse beneficiada con gran experiencia en infraestructuras en el país y con capacidad para invertir. Recomendamos Comprar.
Análisis de los últimos resultados de Cie Automotive
Actualizamos valoración tras resultados del 3T19. Mantenemos en Comprar con precio objetivo 29,4€.
Opinión según las acciones de Cie Automotive
Un trimestre más las cifras de CIE muestran crecimientos elevados. Especialmente notables en la difícil situación en la que se encuentra el sector: ralentización económica, alta demanda inversora, elevadas exigencias normativas,incertidumbre comercial, etc. El mercado se ralentiza más de lo estimado inicialmente. Especialmente en algunos emergentes (India y China) importantes para la Compañía.
Recomendación sobre las acciones de Cie Automotive
Por ello, reducimos ligeramente estimaciones para próximos trimestres. Sin embargo, la diversificación y una gestión eficiente amortiguarán las consecuencias de este entorno. Las últimas adquisiciones provocan caídas de márgenes y aumento del endeudamiento. Pero es un efecto puntual. Insistimos en que estas compras nos parecen acertadas. Mantenemos en Comprar con precio objetivo 29,4€.
- Recomendación: Comprar
- Precio Actual: 23,00 euros/acción
- Precio Objetivo: 29,40 euros/acción
Por Departamento de Análisis Bankinter
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