Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -CIE Automotive, Repsol, Faes Farma, Cellnex, Merlin Properties…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
. CIE AUTOMOTIVE (CIE) presentó sus resultados correspondientes a los primeros nueve meses de ejercicio (9M2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS CIE AUTOMOTIVE 9M2019 vs 9M2018
| EUR millones | 9M2019 | 19/18 (%) |
| Ventas | 2.608,9 | 14% |
| EBITDA | 457,5 | 13% |
| EBIT | 332,2 | 8% |
| Resultado del ejercicio | 249,2 | 14% |
| Resultado neto | 224,2 | 18% |
Fuente: Estados financieros de la compañía.
- CIE incrementó su cifra de negocios un 13,8% interanual en 9M2019, hasta los EUR 2.608,9 millones, lo que compara muy positivamente con la caída de la producción mundial de vehículos (-5,9%), debido principalmente a la evolución negativa de los mercados asiáticos. Indicar que, de dicho incremento, el crecimiento inorgán ico (Inteva, Aurangabad y Maquinados de Precisión y Cortes de Precisión) aportó el 13,3% del total.
- Desglosando la comparativa por mercados, en Norteamérica: producción -2,2%; CIE: +18,9% (orgánico:+8,0%);
Brasil: producción: +2,5%; CIE: +6,3% (todo orgánico); Europa: producción: -4,2%; CIE: +5,4% (-1,3% orgánico);
India: producción: -11,8%; CIE: +9,6% (orgánico: -7,8%); China: producción: -11,5%; CIE: +84,8% (orgánico: – 19,2%). Asimismo, desglosando las ventas por geografía, el 26,7% del global lo aportó Europa; el 26,4% Norteamérica; el 20,7% Asia; el 16,3% Mahindra CIE; y el 9,9% restante Brasil.
- El cash flow de explotación (EBITDA) , por su parte, también creció, un 13,0% interanual hasta los EUR 457,5 millones. No obstante, en términos sobre ventas el margen EBITDA se situó en el 17,5%, una décima menos que en 9M2018. La incorporación de los nuevos negocios, con unos márgenes lejos de los estándares de CIE j ustifican la caída.
- Desglosando la partida de EBITDA por geografía, el 33,0% lo aportó Norteamérica; el 26,5% Europa; el 18,0% Asia; el 12,2% Mahindra CIE; y el 10,2% Brasil.
- El beneficio neto de explotación (EBIT) se elevó hasta los EUR 332,2 millones, un importe superior en un 8% con respecto a la cifra del mismo periodo del año precedente. En términos sobre ventas, el margen EBIT se situó en el 12,7% una fuerte caída con respecto al 13,4% de 9M2018. Al igual que los márgenes EBITDA, la incorporación de los nuevos negocios también influyó en la caída delmargen EBIT.
- El beneficio neto atribuible de CIE alcanzó los EUR 224,2 millones, una cifra récord que supone un 18,0% más que en el mismo periodo de un año antes.
- Destacar que CIE obtuvo una generación de caja superior al 55% del EBITDA, y que la deuda financiera neta ajustada, al cierre de septiembre, se elevó hasta los EUR 1.585 millones, frente a los EUR 948 millones con los que cerró 2018.
Valoración : En relación a nuestras estimaciones para el ejerci cio 2019, de nuestro reciente Informe de Actualización, que se cifran en unos ingresos totales de EUR 3.558,50 millones, un cash flow de explotación (EBITDA) de 619,0 mi llones, un beneficio neto de explotación (EBIT) de EUR 456,7 mill ones y un beneficio neto de EUR 272,0 millones, señalar que creemos que las cifras reales a 9M2019, en caso de mantener su evolución actual hasta el cierre del ej ercicio, estarán bastante en línea con las mismas, o incluso podrían superarlas ligeramente en el beneficio neto. Por ello, reiteramos nuestra recomendación de COMPRA del valor y nuestro precio objetivo de EUR 30,70 por acción .
. REPSOL (REP) presentó sus resultados correspondientes a los primeros nueve meses de ejercicio (9M2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS REPSOL 9M2019 vs 9M2018
| EUR millones | 9M2019 | 19/18 (%) |
| Ingresos explotación | 37.105 | 0,9% |
| EBITDA | 3.974 | -7,8% |
| EBIT | 2.231 | -18,3% |
| BAI | 2.328 | -23,9% |
| Beneficio neto x operac continuad | 1.485 | -16,9% |
| Beneficio neto | 1.466 | -32,5% |
Fuente: Estados financieros de la compañía.
- REP cerró 9M2019 con unos ingresos de explotación de EUR 37.105 millones, lo que supone una mejora del 0,9% interanual. Desglosando la cifra de negocio de la compañía petrolera por área de negocio, las actividades de upstream ascendieron a EUR 3.482 millones (-8,7% interanual), mientras que las de downstream se elevaron hasta los EUR 35.066 millones (+1,92%). Así, el incremento de los ingresos se debió principalmente a la aportación de los nuevos negocios de Electricidad y Gas en España y a la expansión internacional del negocio de Movilidad en México, en el segmento downstream.
- El cash flow de explotación (EBITDA) disminuyó su importe un 7,8% interanual, hasta los EUR 3.974 millones, debido al mayor coste de aprovisionamientos por la incorporación de los negocios de Electricidad, Gas, Movilidad en México, y nuevas actividades de comercialización de gas. Además, la subida de los precios de los fle tamentos de buques impactó de forma negativa en la partida de Transportes y Fletes. Todo ello no pudo ser compensado por la caída de los otros gastos de explotación.
- Además, el incremento de la partida de amortizacion es conllevó una mayor contracción del beneficio neto de explotación (EBIT) de REP (-18,3% interanual), hasta situar su cifra en EUR 2.231 millones.
- El beneficio antes de impuestos (BAI) también se contrajo, un 23,9% interanual, hasta los EUR 2.328 millones, debido a la peor comparativa del resultado financiero, ya que en 2018 obtuvo unas ganancias por posiciones puntuales en dólares en un contexto favorable del tipo de cambio, aunque el efecto fue parcialmente compensado por la ausencia de deterioros de instrumentos financieros en 2019.
Por otro lado, el diario elEconomista.es informó ayer que REP va a reducir el número de países en los que tiene presencia, y, a la vez, va a acelerar la compra de activos de exploración y producción, primando el valor sobre el volumen, según dijo ayer su consejero delegado, Josu Jon Imaz.
Según explicó Imaz a los analistas durante la presentación de resultados del 9M2019, REP está en demasiados países (más de 35 en la actualidad), razón por la que van a ser más activos en la gestión de la cartera de activos de exploración y producción, explicitando que eso incluye inversiones y desinversiones. Durante el último año REP se ha desprendido de los activos que tenía en Angola, Rumanía y el Kurdistán i raquí y tiene intención de seguir en la misma línea. Imaz no quiso dar nombres, pero ha insistido en que potenciará su pre sencia en aquellos Estados en los que converjan tres elementos: que la compañía tenga buena posición y ventajas competitivas, que tenga sinergias con los activos actuales y donde se genere flujo caja positivo a corto plazo, en dos, tres o cuatro años.
Además, el diario Expansión destaca, en su edición de hoy, que REP dejó ayer la puerta abierta a la entrega de nuevos dividendos extra a través de la amortización de acciones como la que va a aprobar la Junta General de Accionistas el próximo año, y que está valorada en EUR 1.200 millones. El consejero delegado de REP, Josu Jon Imaz, dijo que el grupo cuenta con margen de sobra para nuevas recompras de acciones e indicó que si se dan las mismas circunstancias de este año podría proponer una nueva el próximo año.
. FAES FARMA (FAE) comunicó el pasado día 15 que había suscrito un contrato para la compra de BCN Medical, S.A. cuyo cierre estaba sujeto, entre otras, a las condiciones suspensivas de la exclusión de un producto del perímetro de la transacción y al consentimiento de terceros al cambio de control de la compañía, así como a otros extremos. Dichas negociaciones han concluido satisfactoriamente para los intereses de FAE, por lo que la compañía comunica que, con fecha de ayer formalizó la adquisición del 100% de las acciones de BCN Medical, S.A., por un valor compañía de EUR 20 millones, al que se ha descontado la deuda financiera neta superior a los EUR 7,2 millones.
El importe de la operación se ha financiado con recursos propios de FAE habiéndose abonado al contado en el momento de la formalización de la compraventa. BCN Medical, S.A. tiene su sede social en Bogotá (Colombia), donde est án sus oficinas centrales. Las ventas en dicho país suponen el 70% de las de dicho grupo. BCN Medical, S.A., además, tie ne filiales operativas en Chile, donde se generan el 20% de sus ventas, así como en Ecuador, Perú y Bolivia.
. El diario Expansión informó ayer que la Comisión Nacional de Mercados y Competencia (CNMC) ha decidido aplazar la aprobación de las circulares que fijarán la retribución a la distribución del gas natural al no haber logrado una posición común con sus servicios técnicos en lo que respecta a la metodología de retribución. Por un lado, el Ministerio de Transición Ecológica y la mayoría del pleno de la CNMC respaldan volver a un sistema basado en la actividad en lugar del modelo de activos propuesto en la consulta pública y que mini sterio ya calificó de retroactivo. Este cambio supondría suavizar notablemente el ajuste propuesto para el sector, algo que impactó ayer de forma positiva sobre la cotización de las dos cotizadas más afectadas, ENAGÁS (ENG) y NATURGY (NTGY).
Según indicaron fuentes del Gobierno, las negociacio nes que se están manteniendo han provocado un profu ndo malestar en Transición Ecológica, ya que los técnicos de su departamento y los de la CNMC no han logrado alcanzar un acuerdo y estos últimos defienden ahora, con el apoyo del president e de la CNMC, José María Marín Quemada, un modelo mixto. El pleno de la CNMC, al contrario de lo sucedido con el sector eléctrico, no ha conseguido en esta ocasión consensuar la propuesta y prefiere seguir analizando el alcance de las mismas con más detalle.
. CELLNEX (CLNX) informa de que, una vez finalizados el periodo de suscripción preferente y el periodo de adjudicación adicional de acciones, se ha suscrito la totalidad de las 86.653.476 nuevas acciones ofrecidas por un importe efectivo total de EUR 2.499.952.782,60 con el detalle que se indica a continuación:
- Periodo de suscripción preferente : durante el periodo de suscripción preferente, finalizado el día 25 de octubre de 2019, se han suscrito un total de 86.249.520 Acciones Nuevas, representativas del 99,53% de las acciones nuevas, quedando disponibles 403.956 Acciones Nuevas para su adjudicación en los siguientes períodos.
- Periodo de adjudicación adicional : durante el periodo de suscripción preferente se solicitaron un total de 219.617.198 acciones nuevas adicionales de CLNX. Dado que el número de acciones nuevas adicionales solicitadas ha sido superior a las 403.956 acciones nuevas disponibles para su asignación, el Banco Agente del Aumento de Capital ha realizado el prorrateo previsto en el Folleto Informativo. El coeficiente de prorrateo asignado a las acciones nuevas adicionales solicitadas en dicho periodo ha sido aproximadamente de 0,000125.
La suma de las acciones suscritas en el Periodo de Suscripción Preferente más el número de acciones adic ionales solicitadas en dicho periodo representan una demanda que ha superado en más de 38 veces las acciones n uevas ofrecidas en el Aumento de Capital. Como consecuencia de todo lo anterior, no procede la apertura del periodo de adjudicación discrecional previsto en el Folleto Informativo.
. FCC comunicó, en relación a la notificación recibida por las autoridades judiciales en España lo siguiente:
- La Administración de FCC tuvo conocimiento de un presunto acto de corrupción ocurrido en Panamá en 2010 .
- Los nuevos accionistas de control de FCC, a partir de 2015, así como sus nuevos Consejeros y Directivos, han venido, a partir de que tuvieron conocimiento de los hechos, colaborando con las autoridades competentes, con el interés de que se revisen a fondo estos acontecimientos que infringen completamente nuestros principios de ética y cumplimiento.
- En todo FCC está establecido un compromiso total co n el principio de tolerancia cero con la corrupción.
- La notificación recibida el miércoles se produjo en el marco de dicha investigación que desde el primer día en que se tuvo notificación cuenta con su colaboración.
- FCC ratifica su compromiso y colaboración con las autoridades judiciales para el esclarecimiento de los hechos.
- . La sociedad Mediaset Spa anunció la finalización del plan de compra de acciones de MEDIASET ESPAÑA (TL5) una vez alcanzada ayer, 31 de octubre de 2019, la fecha tope para realizar dichas adquisiciones. Al término del mencionado plan de compra de acciones, Mediaset Spa ha invertido EUR 31.597.837,05, adquiriendo un total de 5.343.872 acciones de TL5, representativas del 1,63% de su capital social.
. MERLIN PROPERTIES (MRL) comunicó ayer la adquisición de una participación del 14,46% en Distrito Castellana Norte (DCN) a GRUPO SANJOSÉ (GSJ) . Esta adquisición está sujeta a las previsiones estatutarias de DCN a favor de su accionista mayoritario, BBVA (la entidad financiera tiene derecho a comprar a GSJ esta participación en un plazo de 15 días). La contraprestación de esta adquisición incluye el desembolso de EUR 168,9 millones en metálico y la concesión de un préstamo en dos tramos, con garantías personales y reales.
Al respecto, GSJ informó que la contraprestación ha permitido a GSJ y Constructora San José (filial de GSJ) amortizar en su totalidad el endeudamiento financiero que traía a causa del contrato de refinanciación de abril de 2009 y que fue novado en 2014. En concreto, Constructora San José ha amortizado íntegramente el préstamo que un conjunto de entidades financieras le tenía concedido, cuyo saldo vivo a esta fecha ascendía a EUR 176.959.678,94 y GSJ ha amortizado el préstamo por EUR 100 millones de principal que se encontraba representado mediante warrants convertibles y cuyo vencimiento se produjo ayer.
. EBRO FOODS (EBRO) comunicó ayer que espera cerrar el año 2019 con un beneficio neto de EUR 159 millones, un 12,4% más, aunque lejos de los EUR 220 millones que obtuvo en el ejercicio 2017. La evolución positiva del negocio de EBRO este año se está viendo impulsada por su división de arroz.
. Expansión informa de que FERROVIAL (FER) es el único inversor español que ha entrado en la lista de precalificados anunciada el miércoles por el Gobierno de Grecia para pujar por el 30% del aeropuerto de Atenas, el más grande del país. FER se enfrenta a otros nueve contendientes para comprar una parte de la participación del Estado en la infraestructura en la que, actualmente, es el mayor accionista con el 55% del capital. El 40% del activo lo ostenta el fondo canadiense PSP y el 5% restante está en manos de un inversor local.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
