Artículo extraído del Blog de Bankinter:
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IBERDROLA (Comprar; Precio objetivo: 6,9 euros; Cierre: 6,52 euros): Completa la fusión con UIL y lista Avangrid en el NYSE.
La eléctrica acaba de anunciar que hoy se completará la fusión por absorción de UIL por parte de su filial Iberdrola USA. Las acciones de Iberdrola USA, que pasará a denominarse Avangrid (controlada en un 81,5% por Iberdrola y 18,5% por UIL), empezarán a cotizar en la bolsa de Nueva York a partir de mañana.
Opinión: Se trata de una buena noticia ya que se culmina así la operación anunciada en febrero de este año. La fusión da lugar a una compañía que, con cifras de 2014, sumaba 2.014 millones de dólares de EBITDA y 560 millones de dólares de beneficio (22% aportado por UIL y 78% por Iberdrola USA).
UIL cotiza actualmente con una capitalización de 2.700 millones de dólares (EV 4.400 millones de dólares) a unos múltiplos EV/EBITDA’15e 10,2x y PER’15e 19,8x. Aplicando dichos múltiplos obtendríamos una capitalización estimada para Avangrid de unos 11.500 millones de dólares.
GAMESA (Neutral; Precio objetivo 14 euros; Cierre 15,7 euros). Suministrará 100MW adicionales en EE.UU.
Realizará las funciones de transporte, instalación y seguimiento. Está previsto que el proyecto comience en el segundo trimestre de 2016. Instalará un total de 48 turbinas de su modelo G114-2.1 MW. Gamesa cuenta con una amplia presencia en EE.UU. y hasta la fecha ha instalado 4.100MW.
Opinión: es una noticia positiva, aunque el impacto no será demasiado relevante puesto que el importe del proyecto es reducido. No obstante, consideramos como noticia positiva que eleve su presencia en EE.UU.
REALIA (Cierre: 0,68 euros/acción euros; Variación diaria +2,1%): Slim refuerza su posición en la compañía tras comprar a Sareb 60 millones de euros de deuda convertible de la inmobiliaria.
Slim, que posee una participación directa en Realia del 25% e indirecta del 36,8% a través de FCC, comprará a Sareb 60 millones de euros de deuda de Realia convertible en acciones de la compañía, lo que le permitirá capitalizar dicha deuda y fortalecer su posición como principal accionista. Según fuentes del mercado, Slim habría comprado la deuda de Sareb con un descuento del 16%.
Opinión: La operación es positiva para Realia ya que le permite avanzar en el proceso de reestructuración de la deuda de su negocio promotor ya iniciada mediante acuerdo de refinanciación de 800 millones de euros con Goldman Sachs, Fortress y Puffin y centrarse en el negocio patrimonialista, que generó hasta de los primeros nueve meses de 2015 el 82% de los ingresos de la compañía.
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Por Departamento de Análisis Bankinter
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