Noticias destacadas de empresas: ArcelorMittal, Liberbank, Viscofán, Amper, BME…

Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -ArcelorMittal, Liberbank, Viscofán, Amper, BME…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

. ARCELORMITTAL (MTS) presentó sus resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio (1S2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS ARCELORMITTAL 1S2019 vs 1S2018

Millones $	1S2019	19/18 (%)
Ventas	38.467	-1,8%
EBITDA	3.207	-42,6%
EBIT	611	-84,5%
Beneficio neto	-33	–

Fuente: Estados financieros de la compañía.

• Después de un año 2018 muy fuerte, las débiles condiciones de mercado marcaron los resultados de MTS en el 1S2019. Así, las ventas del grupo decrecieron en el periodo un 1,8% interanual, hasta los $ 38.467 millones, principalmente debido a los menores precios medios de venta del acero (-6,1%), que no pudieron ser compensados por los mayores envíos de acero (+3,5%).
• Indicar también que los costes por deterioros (impairments) de MTS se elevaron hasta los $ 1.097 millones, que comparan muy negativamente respecto a los $ 86 millones del 1S2018. De esta forma, el cash flow de explotación (EBITDA) redujo su importe un 42,6% interanual, hasta los $ 3.207 millones, y el beneficio neto de explotación (EBIT) cayó un 84,5% en términos interanuales, hasta los$ 611 millones.
• MTS registró una pérdida neta de $ 33 millones, que compara negativamente con el beneficio de $ 3.900 millones del 1S2018, principalmente por los mayores costes por deterioro señalados anteriormente, y por la debilidad de las condiciones operativas (el efecto negativo coste-precio en los segmentos del acero), reflejando tanto el impacto de la caída en el precio del acero desde el 4T2018 y del mayor coste de materias primas, compensado en parte por el mejor desempeño del segmento minero.
• Las previsiones de demanda global de acero en 2019 de MTS son de una mejora del 0,5%, hasta el 1,5% (crecimiento de la demanda de acero excluyendo a China del 0,5% – 1,0%; en EEUU, del 0% – 1,0%; y en Europa una contracción de entre el 1,0% – 2,0%). No obstante, MTS espera un incremento interanual de los envíos de acero, lo que proporcionará apoyo para alcanzar los objetivos del programa 2020 del grupo.

. LIBERBANK (LBK) presentó ayer sus resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio (1S2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS LIBERBANK 1S2019 vs 1S2018

EUR millones	1S2019	19/18 (%)
Margen intereses	230	4,1%
Margen bruto	339	-6,5%
Margen explotación	144	-10,4%
Beneficio antes impuestos	90	-12,4%
Beneficio neto	73	-14,0%

Fuente: Estados financieros de la compañía.

• LBK mejoró su margen de intereses un 4,1% en el 1S2019 con respecto al mismo periodo del año anterior, gracias al mayor impulso comercial y a la consolidación del negocio típicamente bancario, con especial incidencia del margen de intereses del negocio minorista (+5,9%), por el aumento del crédito.

• Las comisiones netas, por su parte, se redujeron un 2,6% interanual, hasta los EUR 90 millones, mientras que los resultados por operaciones financieras (ROFs) se redujeron casi a la mitad (-44,5%), hasta EUR 16 millones, lo que redundó en una caída del margen bruto del 6,5% interanual, hasta los EUR 339 millones.

• El margen de explotación redujo su importe un 10,4% con respecto al de un año antes, a pesar de la reducción de los gastos de explotación (-5,9%), debido a lo mencionado con anterioridad y a la mayor partida de amortizaciones (+21,1%).
• Tras mantener las provisiones estables, el beneficio antes de impuestos (BAI) disminuyó un 12,4% su importe, hasta los EUR 90 millones, y el beneficio neto se situó en EUR 73 millones, un 14,0% menos que en el 1S2018.
• LBK alcanzó al cierre del 1S2019 un nivel de capital de máxima calidad (CET 1 Common Tier1)del 14,3%, una ratio de capital Nivel 1 del 14,3% y una ratio de Capital total del 15,9%.
• En términos de balance, los recursos de clientes crecieron un 4,9%, superando los EUR 30.000 millones, y el saldo vivo de inversión crediticia un 7,6% interanual.
• La tasa de mora de LBK se situó en el 4,12%, por debajo de la media sectorial, mientras que la tasa de cobertura se situó al cierre de junio cercana al 50%.

Por otro lado, el consejero delegado de LBK, Manuel Menéndez, indicó ayer que la entidad sigue abierta a negociar otra operación corporativa que genere valor para sus accionistas, tras las frustradas negociaciones de fusión con UNICAJA (UNI). Menéndez subrayó ayer que las fusiones son una buena vía para generar ahorro de costes y sinergias sustanciales.

. VISCOFAN (VIS) presentó sus resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio (1S2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS VISCOFAN 1S2019 vs 1S2018

EUR millones	1S2019	19/18 (%) Comparable
Importe cifra de negocio	409,9	6,3%	3,8%
EBITDA recurrente	94,8	0,0%	-4,9%
% Margen EBITDA / Ventas	23,1%	-1,5 p.p.	-2,1 p.p.
EBIT	59,2	-7,5%
Beneficio neto	47,1	-14,8%

Fuente: Estados financieros de la compañía.

• En un entorno de mercado más débil de lo anticipado por la propia compañía, principalmente en Europa y Asia, VIS ha sido capaz de batir al mismo e incrementar su cifra de negocios un 6,3% interanual en el 1S2019, hasta una cifra de EUR 409,9 millones. En el 2T2019 el incremento fue menor, del 5,4% interanual, hasta un máximo trimestral histórico de EUR 208,6 millones, por la mejora en el mix de precios, la incorporación de Globus y la fortaleza de las divisas comerciales, especialmente del dólar respecto al euro
• Desglosando por área de negocio, Envolturas aportó EUR 388,3 millones (+6,6% interanual), mientras que Energía contribuyó con EUR 21,6 millones de ingresos (+0,2% interanual). En base comparable, sin tener en cuenta el efecto del tipo de cambio, que tuvo un impacto positivo de 2,5 p.p., el incremento de las ventas habría sido del 3,8%.
• El desglose de los ingresos por geografía es el siguiente:
• Europa y Asia (55,7% del total): EUR 228,2 millones (+3,4% interanual; +2,3% a tipos constantes). o Norteamérica (29,1% del total): EUR 119,3 millones (+9,0% interanual; +2,2% a tipos constantes). o Latinoamérica (15,2% del total): EUR 62,4 millones (+12,5% interanual; +12,6% a tipos constantes).
• La cifra de otros ingresos de explotación totalizóEUR 2,3 millones, cifra muy inferior a los EUR 18,3 millones del 1S2018, que incluían una indemnización por infracción de patentes a Mivisa y EUR 6,9 millones del acuerdo con Crown Foods para poner fin al contencioso judicial.
• Los gastos de consumo, por su lado, aumentaron un 15,7% interanual en el 1S2019, hasta los EUR 122,3 millones, por los mayores gastos procedentes de Globus incluidos en el 2T2019. De esta forma, el margen bruto se situó en el 70,2% (-2,4 p.p. vs 1S2018).
• Además, los mayores costes de la energía, los mayor es costes salariales y los costes no recurrentes procedentes de la huelga de la planta de Danville (EEUU), impactaron de forma negativa en los resultados de explotación. Así, el cash flow de explotación (EBITDA) recurrente llegó hasta los EUR 94,8 millones, un importe similar al del 1S2019, pero un 4,9% inferior teniendo en cuenta el tipo de cambio. El margen EBITDA recurrente sobre ventas se situó en el 23,1%, un 1,5 p.p. menos que en 1S2018. En términos reportados, el EBITDA fue de EUR 92,9 millones, un 15,0% inferior a la cifra de un año antes. El margen EBITDA reportado sobre ventas sufrió un mayor deterioro, de 5,6 p.p. hasta el 22,7%.
• Tras un incremento del 15,5% de las amortizaciones, por la puesta en marcha de la planta de Cáseda, e l beneficio neto de explotación (EBIT) recurrente ascendió a EUR 59,2 millones, una caída del 7,5% interanual. En términos reportados, el EBIT disminuyó un 26,9% interanual, hasta los EUR 57,4 millones.
• El beneficio neto atribuible recurrente se elevó hasta los EUR 47,1 millones, un importe inferior en un 14,8% con respecto al 1S2018. En términos reportados, el beneficio neto cayó un 30,5% interanual, hasta los EUR 45,7 millones.
• La deuda bancaria neta al cierre de junio de 2019 se sitúa en EUR 73,0 mil lones (-8,4% vs cierre 2018). La sólida generación de caja le permitió financiar las inversiones enmarcadas en el plan estratégico MORE TO BE y una remuneración creciente a los accionistas.

El éxito en el lanzamiento de nuevos productos, las mejoras introducidas y el mayor volumen de producción en la nueva planta de Cáseda una vez instalada nueva capacidad en esta tecnología va a permitir acelerar el crecimiento en el 2S2019 tanto en el nivel de ingresos como de resultados operativos:

• Los ingresos de 2019 se situarán entre EUR 825 – 84 0 millones, un incremento del 5% al 7% donde la favorable evolución de los ingresos en el continente americano contrarresta el descenso de los volúmenes en Europ a y Asia.
• El EBITDA recurrente de 2019 se situará entre EUR 193 – 200 millones, un crecimiento del 2% al 5% frente al EBITDA recurrente del año anterior reflejando la mejora operativa esperada en la 2S2019.
• De este modo el resultado neto recurrente de 2019 se situará entre EUR 95 – 102 millones, un descenso del 12% al 6% frente al año anterior debido al incremento de la tasa fiscal y a las diferencias de cambio.
• Las inversiones se mantienen dentro de los EUR 60 millones previstos en el año.

Valoración : Resultados récord de facturación trimestral de VIS, en un entorno de mercado complicado, en el que la crisis de demanda, principalmente en China, ha afectado al mercado de Envolturas, del que VIS es líder mundial. El crecimiento orgánico de su principal división le ha permitido mejorar sus ventas, aunque sus márgenes se han visto afectados negativamente por la integración de Globus, por la puesta en marcha de los nuevos módulos en la planta de Cáseda (Navarra), por los mayores costes energéticos y por algunos costes no recurrentes, como la huelga declarada ilegal de la planta de Danville (EEUU). Así, tanto sus márgenes deexplotación (EBITDA) y EBIT, como su beneficio neto se han visto impactados a la baja.

No obstante, con los nuevos módulos y el lanzamient o de nuevos productos VIS pretende ahorrar costes e incrementar sus volúmenes de venta en el 2S2019, aunque sus previsiones de resultados son peores de las indicadas al comienzo del ejercicio:

• Ingresos de EUR 825 – 840 millones (anterior previsi ón: EUR 833 – 850 millones)
• EBITDA: EUR 193 – 200 millones (anterior previsión: EUR 208 – 215 millones)

• Resultado neto recurrente: EUR 95 – 102 millones (an terior previsión: EUR 117 – 124 millones)

Sin embargo, las recientes adquisiciones realizadas por la compañía (Vector, Supralon y la más reciente lobus)G no las teníamos contempladas en nuestras estimaciones, por lo que tenemos nuestra recomendación sobre el valo r EN REVISIÓN a la espera de actualizar nuestras previsiones para la compañía.

. NH HOTEL GROUP (NHH) informó que ayer concluyó el proceso de formalización de la venta de los tres inmuebles de MINT a Invesco, y, en consecuencia, han entrado en pleno vigor y efectos (i) los tres Contratos de Arrendamiento1 entre Invesco y NHH mediante los cuales NHH llevará a cab o la operación hotelera de dichos inmuebles, (ii) los nueve Contratos de Gestión mediante los cuales NHH explotará el resto del portfolio de hoteles de MINT en Portugal, y (iii) el Contrato de Soporte a la Gestión mediante el cual NHH prestará servicios de apoyo a la gestión del portfolio de hoteles de MINT en Brasil.

. CAF, a través de su filial CAF Signalling, continúa aumentando su presencia en el sector de la señalización, tanto en el mercado nacional como en el mercado exterior, gracias a las recientes adjudicaciones de contratos para ADIF en el Corredor del Mediterráneo como para los organismos gubernamentales correspondientes de Eslovenia y Bulgaria, también en tramos de la red ferroviaria perteneciente al denominado Corredor Transeuropeo Mediterráneo. El vol umen conjunto de estos tres nuevos contratos para CAF supera los EUR 120 millones.

. Para proceder a la emisión y entrega de acciones de la Compañía a los titulares de las Obligaciones Convertibles que han solicitado su conversión, el Consejo de Administración de NATRA (NAT), adoptó en sesión celebrada el miércoles los acuerdos pertinentes para la ejecución de un aumento de capital, a nominal y sin prima de emisión, por importe de EUR 730.735,20, mediante la emisión de 5.486.000 nuevas acciones, con valor nominal de EUR 0,1332 por acción. La totalidad de las nuevas acciones emitidas representan un 3,4712% del total capital post conversión.

. AMPER (AMP) comunica que, con fecha del 1 de agosto de 2019, ha procedido a adquirir, a través de su filial Nervion Industries, el 100% de las participaciones sociales de Formecal S.L., con el fin de reforzar Amper Industrial, penetrando en sectores estratégicos de mayor valor añadido que complementen el abanico de servicios que ofrece Nervión Industries. La Due Diligence ha resultado satisfactoria.

Finalmente, AMP ha negociado y mejorado las condiciones de la transacción comunicadas el 23 de mayo pasado y se efectuará por un total de EUR 7,2 millones, pagadero s en 3 tramos:

• EUR 3 millones ya desembolsados en el momento de la firma.
• EUR 2,5 millones a los 15 meses de la firma.
• EUR 1,7 millones a los 27 meses de la firma.

La compañía objeto de la transacción no presenta deuda financiera alguna ni obligación adicional que deba asumirse, y tiene una facturación recurrente aproximada de EUR 6 millones anuales con un margen EBITDA sobre ventas del 30%. Igualmente, la compañía cuenta en propiedad con tres naves industriales y maquinaria de última generac ión, todo ello incluido en el precio.

. La empresa de energía AUDAX RENOVABLES (ADX) ha conseguido reducir su deuda en EUR 100 millones gracias a la venta de dos filiales. ADX se ha desprendido del 100% del parque eólico Mudéfer, situado en Tarragona y con una capacidad instalada de 57,6 MW, y ha vendido también el 76% del capital y derechos de crédito asociados a la sociedad Gestora Fotovoltaica de Castellón.

. BOLSAS Y MERCADOS (BME) presentó su balance mensual del mes de julio y acumulado a siete meses (7M2019):

Renta Variable

• Volumen negociaciones julio: EUR 40.879,6 millones (-2,7% vs junio 2019; -13,7% interanual; -24,5% 7M2018)
• Número negociacionesjulio: 3.389.100 (+19,2% vs junio 2019; -12,9% interanual; -20,2% 7M2018)
• Warrants julio: EUR 24,8 millones (-6,1% vs junio 2019; -4,8% interanual; -20,6% 7M2018)
• ETF julio: EUR 207,5 millones (+126,0% vs junio 2019; +43,9% interanual; -49,6% 7M2018).

Derivados

• Futuros Ibex-35 julio: 500.200 contratos (+0,7% vs junio 2019; +3,7% interanual; -9,1% 7M2018)
• Futuros Mini Ibex julio: 110.700 contratos (-2,4% vs junio 2019; +5,2% interanual; -12,5% 7M2018)
• Futuros Acciones julio: 590.700 contratos (-78,5% vs junio 2019; +360,3% interanual; +84,3% 7M2018)
• Opciones Ibex-35 julio: 301.300 contratos (-27,9% vs junio 2019; +40,5% interanual; -0,1% 7M2018)
• Opciones Acciones julio: 1.243.000 contratos (-39,1% vs junio 2019; -30,5% interanual; -23,0% 7M2018)

Renta Fija

• Volumen negociado julio: EUR 31.247,7 millones (+11,4% vs junio 2019; +179,4% interanual; +84,9% 7M2018)
• Admisiones a cotización julio: EUR 26.811,0 millones (+14,6% vs junio 2019; -4,3% interanual; +11,2% 7M2018).

Por el Departamento de Análisis de Link Securities