Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Almirall, Indra, IAG, Santander, Elecnor…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
. La compañía farmacéutica española ALMIRALL (ALM) ha anunciado que ha ejercido su opción de licenciar los derechos para desarrollar y comercializar lebrikizumab para el tratamiento de la dermatitis atópica y otras indicaciones en Europa. En este sentido, señalar que ALM estima unas ventas pico para este producto de alrededor de EUR 450 millones.
ALM y Dermira firmaron un acuerdo de opción y licencia en febrero de 2019, según el cual ALM adquirió la opción en exclusiva a cambio de un pago inicial de $ 30 millones. La decisión de ALM se anuncia tras los positivos resultados iniciales reportados por Dermira en marzo de 2019, del estudio de fase 2b, que mostró que las tres dosis de lebrikizumab alcanzaron el criterio de valoración primario y se demostró mejoría, en función de la dosis, en diversos indicadores que caracterizan los signos y síntomas de la dermatitis atópica de moderada a grave, que incluyen picazón e inflamación de la piel, en comparación con placebo. El perfil de seguridad observado en el estudio fue consistente en relación con estudios previos de lebrikizumab. Los resultados sugieren que lebrikizumab tiene el potencial de ser la mejor terapia contra la enfermedad en personas que padecen dermatitis atópica de moderada a grave.
ALM pagará a Dermira un importe de $ 50 millones y e staría obligada a abonar pagos adicionales al alcanzar ciertos milestones, incluyendo $ 30 millones al iniciar ciertos estudios clínicos de fase 3, y hasta $ 85 millones al alcanzar hitos regulatorios y la primera venta comercial de lebrikizumab en Europa. Además, Dermira tendrá derecho a re cibir pagos una vez alcanzados ciertos umbrales de ventas netas de lebrikizumab en Europa, así como pagos por royalties de ventas netas
Valoración: la operación forma parte de la estrategia de la com pañía española de potenciar su área de negocio de dermatología. Recordar que actualmente tenemos una recomendación de ACUMULAR para el valor, siendo nuestro precio objetivo para las acciones de ALM de EUR 16,63.
. Según recoge el diario Expansión, el presidente de la tecnológica española INDRA (IDR), Fernando Abril-Martorell, defendió ayer en la Junta General de Accionistas de la empresa que la posible compra de ITP, «uno de los líderes mundiales en el sector aeroespacial y de defensa», sería «transformacional» para la IDR, ya que le aportaría mayor escala en el ámbito aeroespacial para competir mejor en los mercados internacionales, le permitiría además ganar contratos de mayor entidad y el acceso a clientes Tier 1. También mejoraría el mix de negocio al incrementar el peso del sector privado y la diversificación respecto al ciclo inversor de defensa. En ese sentido, Abril-Martorell afirmó que IDR está manteniendo conversaciones avanzadas con Rolls-Royce para explorar la posible adquisición de una participación de control en ITP.
El presidente de IDR, además, señaló que la adquisición proporcionaría «mayor visibilidad y estabilidad» a la generación de flujo de caja de IDR por el largo ciclo de vida de los programas de ITP, que pueden llegar a los 40 años. En su opinión, la compra de ITP es una «oportunidad» para adquirir un activo de alta calidad en un sector muy atractivo, ya que esta firma es uno de los escasos proveedores Tier 1 globales de la industria de los motores de aviación y presenta unas perspectivas «positivas» de negocio tras ganar acceso a un robusto conjunto de programas que generarán un sustancia l flujo de caja en los próximos años.
. Según Hecho Relevante publicado ayer, IAG ofrece recomprar los bonos convertibles que vencen el 17 de noviembre de 2020 a un interés del 0,25%, actualmente en circulación y valorados en EUR 500 millones, mediante un proceso de colocación inversa. En caso de aceptar los bonistas, IAG pagará a los tenedores una cantidad en efectivo de EUR 100.200 por cada EUR 100.000 que tengan en sus bonos. Adicionalmente, pagará los intereses devengados de los bo nos en el plazo comprendido entre el 17 de mayo de 2019 (inclusive) y la fecha de pago del precio de recompra (exclusive). La oferta de recompra está dirigida a todos aquellos bonistas qu e no residan en EEUU o que actúen por cuenta o en be neficio de aquellos. IAG no estará obligada a aceptar los bonos que le sean ofrecidos.
Además, la recompra de los bonos está sujeta a la de cisión de IAG de lanzar una nueva de emisión bonos senior no garantizados denominados en euros. Para valorar el potencial éxito de esta nueva emisión la aerolínea ha programado una serie de reuniones con inversores. Si IAG decide finalmente lanzar estos nuevos bonos, los fondos resultantes de la misma se destinarán a fines generales, incluyendo, sin ca rácter limitativo, la refinanciación de los bonos recomprados.
Los bonos que recompre el grupo en el marco de su oferta a los bonistas se cancelarán de conformidad c on sus propios términos y condiciones. Además, IAG se reserva expres amente el derecho a modificar en cualquier momento y en cualquier aspecto los términos de la oferta de recompra, incluido el plazo de aceptación.
La aerolínea podrá amortizar en cualquier momento l a totalidad, pero no sólo parte, de los bonos por su importe de principal, junto con los intereses que se hubieran devengado a esa fecha, en el caso de que hubiera comprado y cancelado el 85% o más del importe de principal de los bonos originalm ente emitidos.
. Según dio a conocer ayer la entidad, BANCO SANTANDER (SAN) ha acordado la finalización del acuerdo que Banco Popular mantenía con Allianz en España para la distribución en exclusiva de determinados seguros de vida, seguros generales, instituciones de inversión colectiva (IICs) y planes de pensiones a través de la red de Banco Popular. El mencionado acuerdo conllevará el pago de una contra prestación total de EUR 936,5 millones, incluyendo el posible pago de dividendos hasta el cierre de la operación, por la recompra por parte del SAN de la participación del 60% de Grupo Allianz en Allianz Popular, que a su vez es titular del 100% del capital social de Allianz Popular Vida, Compañía de Seguros y Reaseguros (AP Vida), Allianz Popular Asset Management y Allianz Popular Pensiones. Asimismo, conlleva la finalización por Santander Mediación, Operador de Banca Seguros Vinculado, del acuerdo de distribución en exclusiva de determinados seguros generales de Allianz Compañía de Seguros y Reaseguros a través de la red de Banco Popular.
Una vez se consume el acuerdo de terminación y sujeto al cumplimiento de determinadas condiciones suspensivas, el 51% del negocio de seguros de vida-riesgo vinculado a AP Vida y el 51% del nuevo Negocio de Seguros Generales procedente de la red de Banco Popular no transmitido a MAPFRE (MAP) conforme al acuerdo indicado a continuación será adquirido por Aegon. Esa adquisición se produciría conforme al acuerdo anunciado el pasado 3 de julio de 2018 en virtud del cual Aegon se consolida como el futuro socio asegurador de SAN en España para los negocios de seguros vida-riesgo, y de varios ramos de seguros generales tras la integración de Banco Popular.
Adicionalmente, el 50,01% del negocio de seguros de automóviles, multirriesgo comercio, multirriesgo pymes y de responsabilidad civil para empresas en toda la red de SAN en España será, sujeto al cumplimiento de determinadas condiciones suspensivas, adquirido por MAP conforme al acuerdo alcanzado entre SAN y MAP el pasado 21 de enero de 2019. De esta forma, MAP será el futuro socio asegur ador de SAN en España en esos ramos y productos.
Asimismo, está previsto que los negocios de AP Gestión de Activos y de vida ahorro se integren en Santander Asset Management y Santander Seguros, respectivamente, una vez se consume el acuerdo de terminación.
SAN estima que el impacto combinado de las operaciones derivadas del acuerdo de terminación y de los acuerdos con Aegon y MAP en el capital CET1 fully loaded del grupo será de aproximadamente -8 puntos básico s. Igualmente, SAN estima que la contribución conjunta de estas transacciones al beneficio por acción será ligeramente positiva y que generarán un ROIC por encima del 10%.
El acuerdo alcanzado culmina la reordenación por parte de SAN del negocio de banca y seguros, gestión de activos y planes de pensiones en España iniciado tras la adquisición de Banco Popular en 2017. El cierre del acuerdo de terminación, que está prevista que se produzca en el 1T2020, est á sujeta a la obtención de las correspondientes autorizaciones regulatorias y de las autoridades de competencia.
. El grupo español de infraestructuras, energía y telecomunicaciones ELECNOR (ENO), a través de su filial de desarrollo eólico Enerfin, anunció ayer que ha iniciado la construcción de un nuevo parque eólico de 50 MW en la Comunidad Valenciana, localizado íntegramente en el municipio de Cofrentes. El proyecto, cuya puesta en marcha está prevista para marzo de 2020, contará una inversión total de EUR 53 millones y estará formado por 13 aerogeneradores d el fabricante GE Renewable Energy.
Este parque es uno de los proyectos adjudicados en el marco del Plan Eólico de la Comunidad Valenciana, siendo el primer parque eólico que se construirá en la comunidad en los últimos 8 años. El proyecto, que producirá ener gía limpia para el consumo de 43.705 familias, evitando así la emisión de 66.000 toneladas de CO2, evacuará su energía en la subestación de Cofrentes, propiedad de Iberdrola Distribución, del grupo IBERDROLA (IBE).
. CIE AUTOMOTIVE (CIE) anunció ayer que ha procedido a suscribir un contrato para la adquisición de la totalidad del capital social de las sociedades de nacionalidad mexicana Maquinados de Precisión de México S. de R.L. de C.V. y Cortes de Precisión de México S. de R.L. de C.V. La citada adquisición tiene como objetivo aprovechar el conjunto de activos productivos de las sociedades adquiridas para que complemente las actividades productivas de CIE en México y permitir la expansión física y comercial de estas en el futuro.
El valor de las sociedades adquiridas (enterprise value; precio más deuda neta) asciende a $ 65,5 millones (aproximadamente EUR 58 millones) y se ajustará en l a fecha de cierre en función de su endeudamiento de forma habitual en este tipo de operaciones. El precio de la operación será abonado por parte de CIE en metálico en la fecha de cierre y se financiará a través de la caja actualmente disponib le. Destacar que el cash-flow de explotación o EBITDA esperado en 2019 de los activos objeto de adquisición se prevé alcance los $ 18 millones (aproximadamente EUR 16 millones).
El cierre de la operación queda condicionado al cumplimiento de las condiciones habituales en este tipo de operaciones, incluyendo la autorización de las autoridades mexicanas de control de concentraciones.
. SIEMENS GAMESA RENEWABLE ENERGY (SGRE) anunció ayer que, a través de una de sus filiales,ha recibido una orden de pedido firme de Orsted para el suministro y servicio de aerogeneradores para el proyecto eólico offshore Greater Changhua 1 & 2a situado en Taiwan, con una capacidad total de 900 MW. El pedido firme conlleva el suministro de aerogeneradores del modelo SG 8.0-167 DD offshore y un acuerdo de servicios. El comienzo de la construcción offshore está previsto para 2021.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
