Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Siemens Gamesa, Cellnex, Cie Automotive, Telefónica, Ferrovial…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

. SIEMENS GAMESA (SGRE) presentó ayer sus resultados correspondientes al 2T2019 (enero a marzo) y acumulados a 1S2019 (octubre a marzo). De los mismos, destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS 2T2019 vs 2T2018 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET

EUR millones	2T2019	19/18 (%)	Estimado	Real/est. (%)
Ventas	2.389	7,0%	2.353	1,5%
EBIT pre PPA y costes de I&R	178	-6,0%	150	18,7%
Beneficio neto	49	40,0%	37	32,4%

Fuente: Estados financieros de la compañía.

• SGRE alcanzó unas ventas de EUR 2.389 millones en el 2T2019, lo que supone una cifra superior en un 7% a la obtenida en el mismo periodo del año anterior. Desglosando la cifra de ventas por área de negocio, AEG a umentó un 4% interanual su importe, hasta los EUR 2.060 millones, mientras que Servicios incrementó su cifra un 23% interanual, hasta los EUR 330 millones. El importe de ventas del 2T2019 está por encima (+1,5%) del espe rado por el consenso de analistas de FactSet.
• De esta forma en el acumulado semestral (1S2019) de SGRE, el grupo alcanzó unas ventas de EUR 4.651 millones, una mejora del 6% interanual.
• El beneficio neto de explotación (EBIT) pre PPA y costes de integración y reestructuración alcanzó los EUR 178 millones en el 2T2019, lo que supone un 6,0% menos que en el 2T2018, pero está un 18,7% por encima de la cifra esperada por el consenso de analistas de FactSet. En términos sobre ventas, esta magnitud se situó en el 7,5% (8,4% en el 2T2018).
• El beneficio neto atribuible de SGRE se situó en el 2T2019 en EUR 49 millones, es decir, un 40% más en tasa interanual. Además, batió (+32,4%) la lectura esperada por el consenso de analistas de FactSet.
• El capex del trimestre se situó en EUR 108 millones, en línea con los objetivos anuales establecidos por la propia SGRE en su Plan de Negocio 2018-2020. Como resultado del desempeño operativo, la posición dedeuda neta en balance asciende a EUR 118 millones al cierre de marzo.
• SGRE ha firmado pedidos en los últimos 12 meses por un importe total de EUR 10.924 millones (+8% interanual), terminando el 2T2019 con una cartera de pedidos de EUR 23.579 millones (+7% interanual) y una cobertura de ventas promedio de un 96%.

Por otro lado, SGRE informó ayer a la CNMV que su matriz Siemens, como parte de sus medidas de enfoque sobre su portfolio, tiene intención de separar su negocio de Gas y Electricidad en una compañía gestionada de forma independiente y desconsolidar la misma de sus cuentas, aunque manteniendo una cierta influencia sobre la misma. Dentro de esas medidas, Siemens planea transferir a esta compañía su participación en SGRE y tiene intención de que la nueva compañía creada salga a Bolsa en septiembre de 2020. Todas estas medidas fueron aprobadas por el Consejo de Administración de Siemens el pasado 7 de mayo de 2019.

. CELLNEX (CLNX) presentó ayer sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS CELLNEX 1T2019 vs 1T2018
EUR millones	1T2019	19/18 (%)
Ventas	241	11,1%
EBITDA	159	10,4%
EBIT	42	362,5%
Beneficio neto	0	100,0%

Fuente: Estados financieros de la compañía.

• CLNX obtuvo unas ventas de EUR 241 millones en el 1T2019, lo que supone una mejora del 11,1% con respecto al mismo periodo del año anterior. Desglosando por área de negocio, los Servicios de Infraestructuras p ara operadores de Telecomunicaciones móviles aportaron a los ingresos totales el 66%, con EUR 160 millones (+15% interanual); Infraestructuras de difusión aportó un24% de los ingresos con EUR 59 millones; las redes de seguridad y emergencia y soluciones para la gestión inteligente de infraestructuras urbanas (IoT y Smart cities) aportaron un 9% de los ingresos, con EUR 22 millones. Destacar, además, que el 49% de los ingresos se generó fuera del mercado español.
• El cash flow de explotación (EBITDA) , por su parte, se elevó hasta los EUR 159 millones, un 10,4% más que en el 1T2018. El 58% del EBITDA se generó fuera del mercado español.
• El beneficio neto de explotación (EBIT) alcanzó los EUR 42 millones, que compara muy positivamente con la pérdida neta de EUR 16 millones del 1T2018. La reducción de los gastos no recurrentes de explotación (EUR 10 millones vs EUR 63 millones en el 1T2018) más que co mpensó la subida de las amortizaciones.
• Por su lado, el resultado neto del ejercicio fue de EUR 0, debido a extraordinarios y a un proceso de asignación de precio de compra prudente, y también compara de forma positiva con la pérdida neta de EUR 37 millones del mismo periodo de un año antes.
• El backlog (ventas futuras contratadas), incluyendo las nuevas transacciones alcanzó los EUR 36.000 millones.
• La deuda financiera neta de CLNX a 31 de marzo ascendía a EUR 2.113 millones. Un 81% es a tipo fijo, mientras que el coste medio de la deuda (dispuesta) es del 2,2% y la vida media 5,3 años. La liquidez disponible a cierre (tesorería + líneas de crédito) es de EUR 2.800 millones.
• El total de inversiones ejecutadas en el trimestre alcanzó los EUR 129 millones, en su mayoría destinados a inversiones vinculadas a generación de nuevos ingresos, destacando la incorporación de nuevos activos en Suiza y la continuidad en la integración y despliegue de nuevos emplazamientos en Francia en el marco de los acuerdos con Bouygues Telecom, así como mejoras en la eficiencia, y al mantenimiento de la capacidad instalada

. CIE AUTOMOTIVE (CIE) comunicó que ha procedido a completar la adquisición del negocio de diseño y producción de techos para automóviles propiedad del grupo norteamericano Inteva Products Inc. El precio de la operación asciende a $ 755 millones (unos EUR 670 millones) y ha sido abonado por parte de CIE en metálico. Con más de 4.400 em pleados, Inteva Roof Systems cuenta con 12 plantas productivas y 6 centros de I+D en 7 países (EEUU, México, Alemania, Eslovaquia, Rumania, China e India) y se encuentra entre los tres principales fabricantes de este segmento de productos a nivel mundial. Su facturación 2018 de casi $ 1.000 millones (unos EUR 850 millones) incluyen el 50% de la facturación de la

JV china SAMAP, con ventas de aproximadamente $ 350 millones (unos EUR 300 millones) y que, en base a los actuales acuerdos con el socio, CIE ha de consolidar por el método de equivalencia.

El margen EBIT proforma del negocio adquirido es de aproximadamente 8% sobre ventas. La integración del negocio de diseño y producción de techos de Inteva permite a CIE reforzar su apuesta por los sistemas de confort en el automóvil – adaptándose así a las tendencias del sector – y aum entar su presencia en el creciente nicho de los sistemas de techos.

Valoración : Noticia ya comunicada por CIE en septiembre de 2018 al mercado, por lo que creemos que todo su efecto positivo ya está descontado. No obstante, volvemosa destacar que es la compra de mayor importe que ha realizado CIE en su historia, lo que refuerza la apuesta de CIE por aumentar su presencia en los sistemas de confort y fortalecerá su posición en este segmento de mercado de sistemas de techos, un nicho con fuertes barreras tecnológicas y en el que opera desde 2009 tras integrar Advanced Confort Systems (ACS). La inversión incrementará el beneficio por acción desd e el primer ejercicio de integración y cumple los estándares de rentabilidad de CIE.

. Una vez cerrada la adquisición del 25% de Santillana por parte de GRUPO PRISA (PRS), la agencia internacional de calificación crediticia S&P ha decidido elevar la nota del Grupo de “B-” a “B”, con perspectiva “estable”. PRS también ha obtenido la calificación de Moody´s, otra de las grandes agencias internacionales de rating, que ha asignado al Grupo una nota de “B2”, con perspectiva “estable”. PRS cuenta, a simismo, con el rating de Fitch, que es “B”, de nuevo con perspectiva “estable”.

. El consejero delegado de ENDESA (ELE), José Bogas, indicó ayer en la presentación de resultados de la compañía del 1T2019 que ELE está analizando el plan desinversor a nunciado por EDP en la actualización de su plan estratégico, en el que anunció la venta de activos por EUR 2.000 millones en la Península Ibérica. Bogas dijo que las centrales hidroeléctricas en Portugal de EDP podrían encajar estratégicamente en ELE. Además, preguntado por el interés de ELE en una p osible compra de los activos de Viesgo, Bogas afirmó que estarán atentos a cualquier operación potencial.

. Tras haber recibido una oferta, MASMÓVIL (MAS) ha iniciado negociaciones en exclusiva con un inversor internacional en infraestructuras para la venta de una red de FTTH compuesta por 933 mil Unidades Inmobiliarias (UUll) actualmente de propiedad de MAS por un importe total de EUR 217,5 millones. El cierre de dicha venta se esperaría que tuviera lugar a finales del mes de julio de 2019. Adicionalmente, MAS tendría el derecho de vender otras cerca de 40 mil UUll derivadas de la densificación adicional de dicha red por un importe adicional de cerca de EUR 7,5 millones. El acuerdo implica que MAS mantiene la total propiedad de la base de clientes existente sobre la red en venta, siendo dicha venta completamente neutra para el cliente (no es necesaria ninguna acción a realizar en el hogar del cliente). MAS actualmente tiene una penetración comercial en esta red de cerca de un 7%.

Adicionalmente, MAS ha alcanzado un nuevo acuerdo con Orange que permite a MAS adquirir, antes de final de año, el Derecho de Uso (IRU) durante 35 años sobre un total de 1 millón de Unidades Inmobiliarias (UUII) por un precio total de EUR 70 millones. La adquisición de este IRU tendrá un efecto positivo en la rentabilidad de MAS, dado que la compañía obtiene owner economics para la base de clientes de MAS ubicada en las UUII adquiridas. La compañía ha alcanzado ya una penetración comercial de más de un 6% en esta red (alrededor del 87% de las UUll incluidas en la transacción han sido ya construidas por Orange).

Por otro lado, señalar que la agencia de calificación crediticia Standard & Poor’s asignó a MAS un rating a largo plazo de “BB-“, con perspectiva “estable”.

. Expansión señala que la agencia de viajes EDREAMS (EDR) prevé un incremento del 4% en el margen sobre ingresos tras completar el cambio de modelo de ingresos en todos sus mercados que tiene como objetivo crear una compañía más centrada en el cliente y con una mayor transparencia. EDR reafirmó sus previsiones actualizadas para los resultados del año fiscal del 2019 en las que prevén un margen sobre ingresos de EUR 524 – 530 millones, el cash flow de explotación ajustado (EBITDA) se situará entre EUR 118 – 120 millones, mie ntras que la previsión de reservas desciende entre el 3% y el 5% respecto a 2018.

. Según Europa Press, Letterone se reunirá previsiblemente esta semana con la banca acreedora de DIA con el objetivo de alcanzar un acuerdo de refinanciación tras autorizar la CNMV la Oferta Pública de Adquisición (OPA) y considerar equitativo el precio de EUR 0,67 ofrecido por la sociedad controlada por el inversor ruso Mikhail Fridman.

. Telefónica Deutschland, filial alemana de TELEFÓNICA (TEF) , y Vodafone han alcanzado un acuerdo a largo plazo por el cual la filial de TEF tendrá acceso a la red de cabl e de alta velocidad de Vodafone y Unitymedia en Alemania, que cubre 23,7 millones de hogares. Telefónica Deutschland destacó que esta alianza, que complementa otros acuerdos similares que la operadora tiene en el ámbito del acceso a redes fijas, le permite ampliar significativamente su oferta de servicios fijos y proporcionar a 24 millones de hogares Internet de alta velocidad. Según los términos del acuerdo a largo plazo, la filial alemana de TEF podrá comercializar servicios de band a ancha a través de esta red con velocidades de descarga de hasta 300 Mbps. La operadora se ha comprometido además a alcanzar un nivel mínimo de clientes durante el plazo de contrato.

La ejecución del acuerdo está sujeta al cierre de la compra de los activos de Liberty Global en Alemania (Unitymedia), República Checa, Hungría y Rumanía por parte de Voda fone, que está siendo analizada por la Comisión Europea (CE).

Por otro lado, hoy TEF ha suscrito un acuerdo para la venta de una cartera de 11 Data Centers localizados en 7 jurisdicciones (España, Brasil, EEUU, México, Perú, Chile y Argentina) a una sociedad controlada por Asterion Industrial Partners SGEIC, SA. por un importe total de EUR 550 millones. TEF estima que la plusvalía, antes de impuestos y de minoritarios, ascenderá, aproximadamente, a EUR 260 millones. El acuerdo de venta se acompaña de la firma de un contrato de prestación de servicios de housing a TEF, el cual garantiza que TEF seguirá prestando en dic hos Data Centers los servicios a sus clientes con la misma calidad y en las mismas condiciones. El cierre de la venta tendrá lugar en un plazo aproximado de dos meses, salvo la de cuatro Data Centers, cuya efectiva transmisión está condicionada a determinadas autorizaciones y trámites administrativos. Esta oper ación se enmarca dentro de la política de gestión de cartera de activos de TEF, basada en una estrategia de creación de valor, optimización del retorno sobre el capital y posicionamiento estratégico. Asimismo, complementa el objetivo de reducción de deuda y fortalecimiento de balance por la vía orgánica, en un escenario de generación de caja creciente, que permite a TEF mantener una remuneración al accionista sostenible y atractiva

. En ejercicio de la delegación de su Junta General de Accionistas celebrada el 5 de abril de 2019, el Consejo de Administración de FERROVIAL (FER) ha acordado llevar a efecto el aumento de capital social totalmente liberado con cargo a reservas. El Aumento de Capital ha sido aprobado por la Junta General como instrumento para implementar el sistema de retribución al accionista denominado “Ferrovial Dividendo Flexible”.

Cada accionista recibirá un derecho de asignación gratuita por cada acción de FER de que sea titular. Esos derechos serán negociables y podrán ser transmitidos en las Bolsas de Valores de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia. El número de derechos de asignación gratuita necesarios para recibir una acción nueva es de 69. El precio fijo garantizado del compromiso de compra de derechos asumido por Ferrovial es de EUR 0,311 brutos por derecho.

El calendario estimado para la ejecución del Aumento de Capital es el siguiente:

• 13 de mayo de 2019. Publicación del anuncio del Aumento de Capital en el BORME. Último día en el que se negocian las acciones de Ferrovial con derecho a participar en el programa “Ferrovial Dividendo Flexible” (last trading date).
• 14 de mayo de 2019. Comienzo del periodo de negociación de derechos de asignación gratuita y del plazo para solicitar a FER la compra de estos derechos. La acción de FER cotiza “ex-cupón” (ex date).
• 15 de mayo de 2019. Fecha en la que Iberclear determinará las posicio nes para la asignación de derechos de asignación gratuita (record date).
• 24 de mayo de 2019. Fin del plazo para solicitar la retribución en efectivo en virtud del compromiso de compra de derechos asumido por FER.
• 28 de mayo de 2019. Fin del periodo de negociación de derechos de asignación gratuita. Adquisición por FER de los derechos de asignación gratuita de aquellos accionistas que hubieran solicitado la compra de estos por parte de FER.
• 30 de mayo de 2019. Pago de efectivo a los accionistas que optaron por vender sus derechos de asignación gratuita a FER en virtud del compromiso de compra asumido por esta.
• 31 de mayo de 2019. Renuncia por FER a los derechos de asignación gratuita adquiridos en virtud del compromiso de compra, cierre del Aumento de Capital y comunicación a la CNMV notificando el resultado final de la operación.
• 31 de mayo – 13 de junio de 2019. Trámites para la inscripción en el Registro Mercantil del Aumento de Capital y para la admisión a cotización de las nuevas acciones en las bolsas españolas.
• 14 de junio de 2019. Fecha estimada de inicio de la contratación ordinaria de las nuevas acciones en las Bolsas españolas, sujeta a la obtención de las correspondientes autorizaciones

Por otro lado, el Consejo de Administración de FER, en uso de la delegación de facultades conferida a su favor por la indicada Junta General, ha acordado llevar a cabo un Programa de Recompra de acciones en los siguientes términos:

• Objetivo: reducir el capital social de FER mediante amortización de acciones propias, siendo la finalidad de tal reducción de capital coadyuvar a la política de retribución al accionista mediante el incremento del beneficio por acción. El Programa de Recompra, además de ser el cauce para adquirir las acciones objeto de amortización, favorece la liquidez de la acción.
• Inversión máxima neta: EUR 275 millones. En ningún caso el número de acci ones a adquirir bajo el Programa de Recompra podrá exceder de 19 millones.
• Condiciones de precio y volumen: En lo que se refiere al precio, FER no adquirirá ac ciones a un precio superior al más elevado de los siguientes: (a) el precio de la última operación independiente; o (b) la oferta independiente más alta de ese momento en el centro de negociación donde se efectúe la compra. En lo que respecta al volumen de contratación, FER no adquirirá en cualquier día de negociación más del 25% del volumen medio diario de las acciones de FER en el centro de negociación en que se lleve a cabo la compra. El volumen medio diario de las acciones de FER a los efectos del cómputo anterior tendrá como base el volumen medio diario negociado en los 20 días hábiles anter iores a la fecha de cada compra.
• Plazo de duración : se iniciará el 4 de junio de 2019 y permanecerá v igente hasta el 22 de noviembre de 2019 (ambos incluidos).

Por último, FER indicó ayer que espera disponer del consentimiento definitivo para la ampliación de la tercera pista en el aeropuerto londinense de Heathrow a partir de 2021.

. El diario Expansión informa hoy que el grupo tecnológico GLOBAL DOMINION (DOM) va a lanzar en junio sus propios servicios de telecomunicaciones con la marca Alterna, que en 2018 empezó a utilizar para ofrecer gas y electricidad tras la compara del gestor español de consumos de energía Flip, que operaba con esa enseña. Así, DOM se convertirá en el primer gestor integral de consumos de hogar, al aunar gas, electricidad y móvil. DOM ha cerrado un acuerdo con MASMOVIL (MAS) para utilizar su red.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities