Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Gestamp, Ence, Cellnex, Dominion, ArcelorMittal…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
. GESTAMP (GEST) presentó ayer sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:
| RESULTADOS GESTAMP 1T2019 vs 1T2018 | ||
| EUR millones | 1T2019 | 19/18 (%) |
| Ventas | 2.170 | 5,4% |
| EBITDA | 249 | 7,5% |
| EBIT | 110 | -14,7% |
| Beneficio neto | 41 | -34,9% |
Fuente: Estados financieros de la compañía.
- GEST obtuvo unos ingresos de EUR 2.170 millones en el 1T2019, lo que supuso una mejora del 5,4% (+6,8% en términos homogéneos like-for-like) con respecto al mismo periodo del año anterior. Geográficamente indicar un crecimiento sólido en Norteamérica, Europa del Este y Mercosur, mientras que en Asia GEST tuvo un desempeño negativo del mercado, que compensó parcialmente con la Joint Venture con BHAP, y en Europa Occidental tuvo una caída provocada por los menores volúmenes de Ale mania y Reino Unido. En términos generales, GEST alcanzó un crecimiento del 6,8% global, que compara muy positivamente con el decrecimiento del mercado del 5,8%.
- El cash flow de explotación (EBITDA) se elevó hasta los EUR 249 millones, mejorando en un 7,5% el importe de un año antes. No obstante, en términoslike-for-like, el EBITDA se redujo un 0,9%. El margen EBITDA sobre ventas se situó en el 11,5% en 1T2019 (11,2% en el 1T2018).
- GEST se vio afectada de forma positiva por el impacto de la aplicación de la normativa contable NIIF16 y por los márgenes positivos procedentes de los ramp-ups de proyectos en Europa del Este y Norteamérica, mientras que en el terreno negativo la rentabilidad se vio afectada por los menores volúmenes de Asia (-13,5% interanua l) y Europa Occidental (-6,6%).
- El beneficio neto se situó en EUR 41 millones, lo que supone una caída del 34,9% debido al impacto negativo del aumento de la partida de depreciaciones y amortizaciones y por el aumento de los minoritarios.
Valoración : Valoramos los resultados de GEST como positivos, al haber batido al mercado en prácticamente todos los mercados en los que opera (+6,8% global vs -5,8% del mercado). No obstante, los mercados de Asia y Europa Occidental han sufrido serios retrocesos, que en el caso asiático han podido compensar con la joint Venture con BHAP.
En relación a nuestras estimaciones de resultados pa ra 2019, que se cifran en unos ingresos de EUR 9.565 millones un EBITDA de EUR 1.118 millones, un EBIT de EUR 640 millones y un beneficio neto de EUR 405 millones, la proyección de los resultados al cierre de ejercicio está algo pordebajo de nuestras estimaciones, principalmente en EBIT y beneficio neto.
No obstante, GEST aseguró ayer que prevé que los próx imos trimestres sus resultados mejoren, principalmente en Asia, ya que Europa Occidental podría mantener una producción baja durante algún trimestre adicional.
Por ello, en principio reiteramos nuestra recomendación de ACUMULAR el valor en cartera y nuestro precio objetivo de EUR 6,16 por acción . En caso de que en trimestres posteriores se mantengan diferencias respecto a nuestras estimaciones, tendremos que ajustar las mismas a la baja.
. ENCE (ENC) presentó ayer sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:
| RESULTADOS ENCE 1T2019 vs 1T2018 | ||
| EUR millones | 1T2019 | 19/18 (%) |
| Importe cifra de negocios | 195,6 | -0,3% |
| Ingresos Celulosa | 156,7 | -4,0% |
| Ingresos Energía | 40,0 | 17,7% |
| EBITDA | 52,0 | -17,3% |
| EBIT | 29,2 | -36,5% |
| Beneficio neto | 17,3 | -41,6% |
Fuente: Estados financieros de la compañía.
- ENC alcanzó una cifra de negocios de EUR 195,6 millones en el 1T2019, lo que supone estar en línea con la cifra de un año antes (-0,3%), principalmente sostenido por el aumento de los ingresos de energía (+17,7%), que compensaron la caída de los ingresos de celulosa (-4,0%).
- El cash flow de explotación (EBITDA) de ENC se elevó hasta los EUR 52,0 millones, un importe inferior en un 17,3% con respecto al del 1T2018. El EBITDA del negocio de Celulosa bajó un 28,1% en el 1T2019 vs 1T2018 por el efecto contrario en las liquidaciones de las coberturas del tipo de cambio por importe de EUR 9 millones, por un mayor porcentaje de ventas en el mercado spot fuera de Europa, por el incremento del 7,3% en el coste de producción (cash cost) y por la reducción del 5,9% en el volumen de toneladas vendidas, relacionada con el aumento de inventarios en más de 20.000 toneladas e n el periodo, de cara a la parada programada en la biofábrica de Navia en el 2T2019.
- El beneficio neto de explotación (EBIT) se redujo un 36,5% interanual, hasta los EUR 29,2 millones.
- Finalmente, el beneficio neto alcanzó los EUR 17,3 millones, un 41,6% menos que en el 1T2018.
. CELLNEX (CLNX) e Iliad han dado a conocer hoy la firma de sendos acuerdos estratégicos de colaboración a largo plazo en Francia e Italia. En el caso de Francia el acuerdo se concreta en la participación conjunta –70% CLNX y 30% Iliad–, en una nueva compañía que gestionará los 5.700 emplazamientos que actualmente están integrados en Free, e l operador francés de voz y datos. En Italia CLNX adquirirá a I liad Italia los 2.200 emplazamientos con los que cuenta este operador en el país transalpino. Paralelamente CLNX ha cerrado un acuerdo con SALT, el tercer operador móvil suizo, para controlar el 90% de una nueva compañía que gestionará los 2.800 emplazamientos de telecomunicaciones actualmente integrados en Salt.
. DOMINION (DOM) presentó ayer su Plan Estratégico para el periodo 2019-2022, del que destacamos los siguientes aspectos:
- El principal objetivo del mismo es duplicar el beneficio neto actual al cierre de 2022 de forma orgáni ca, aunque podría acelerarse en caso de adquisiciones corporativas.
- Crecimiento anual del 5% en ventas y del 10% en EBITA
- Endeudamiento Deuda financiera neta / EBITDA inferior a 2x (veces)
- Control de las inversiones (capex)
- Retorno RONA por encima del 20% y una conversión en caja del 75% del EBITDA generado.
- DOM repartirá aproximadamente un tercio del benefi cio neto generado en concepto de dividendo
- Además, la compañía fundamentará su Plan Estratégico en cinco ejes:
- Profundizar en sus propuestas de valor diferenciales o Optimizar su posición en la cadena de valor
o Ahondar en la diversificación de su actividad o Ahondar en la digitalización de su actividad
o Llevar a cabo la evolución organizativa necesaria para acompañar la consecución de los objetivos
Valoración: mantenemos nuestra recomendación de COMPRA para el valor y un precio objetivo de EUR 5,59 por acción .
. ARCELORMITTAL (MTS) anunció ayer su intención de parar de forma temporal la producción de sus instalaciones de Cracovia (Polonia) y reducir la producción de Asturias (España). Además, el incremento planeado de envíos a ArcelorMittal Italia hasta los 6 millones de toneladas anuales se ralentizará debido a la decisión de optimizar los costes y la calidad sobre el volumen en este entorno. De forma conjunta, estas medidas supondrán una reducción anualizada de una producción de cerca de 3 millones de toneladas anuales.
. En el curso de la tramitación con la CNMV del expediente de la solicitud de autorización que fue presentada el 30 de abril de 2019, LetterOne ha asumido eliminar por completo la condición de nivel de aceptación mínimo a la que estaba sujeta la Oferta Pública de Adquisición (OPA) sobre DIA y ha solicitado la autorización correspondiente, sujeto a que la CNMV confirme que el precio de la oferta de EUR 0,67 por acción es “precio equitativo”.
En este sentido, la CNMV acordó con fecha de ayer autorizar la modificación de las características de la OPA voluntaria de adquisición de acciones de DIA, formulada por L1R Invest1 Holdings, S.à r.l. que fue autorizada por la CNMV el 28 de marzo de 2019. En relación con la contraprestación de la oferta, se considera suficientemente justificada su condición de “precio equitativo” a efectos de lo previsto en la ley del régimen de las ofertas públicas de adquisición de valores.
. En relación a la distribución de dividendo mediante un scrip dividend o dividendo flexible, LABORATORIO REIG JOFRE (RJF) informa que:
- Con fecha del 6 de mayo de 2019 RJF publicó en el Boletín Oficial del Registro Mercantil (BORME) el anuncio de la ejecución de la ampliación de capital liberada.
- Los accionistas de la Sociedad que se encuentren legitimados como tales en los registros contables de la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensacióny Liquidación de Valores, S.A.U. (Iberclear) a las 23.59 horas del día del 6 de mayo de 2019, recibirán un d erecho de asignación gratuita por cada acción de RJF de la que sean titulares.
- Los derechos de asignación gratuita iniciarán el periodo de cotización hoy día 7 de mayo de 2019, momento en el que el valor de los derechos se desdoblará del valo r de las acciones y ambos cotizarán por separado du rante un plazo de 15 días naturales.
- Tras la asignación de los derechos, los accionistas podrán optar por las siguientes alternativas: a) Canjear los derechos por acciones nuevas. El número de derechos de asignación gratuita para recibir una acción nueva será de 56. b) Percibir efectivo mediante la venta de los derechos a la Sociedad, a un precio fijado. El precio al que la Sociedad se ha comprometido a comprar a sus accionistas los derechos de asignación gratuita quedó determinado en un importe bruto fijo de EUR 0,045 por derecho. c) Percibir efectivo mediante la venta de los derechos en el mercado. El plazo de negociación de los derechos de asignación gratuita será de 15 días naturales, tendrá lugar del 7 al 21 de mayo de 2019. d) Combinar total o parcialmente las opciones anteriores. En caso de optar por percibir efectivo mediante la venta de derechos total o parcial a la Sociedad, los accionistas deberán comunicar su decisión a su entidad depositaria antes del cierre de mercado del día 18 de mayo. En caso de no dar instrucciones al respecto, la opción tomada por defecto será el canje de derechos de asignación gratuita por acciones nuevas.
. BANKIA (BKIA) ha vendido a la firma italiana de lujo Prada una sucursal que tiene en la calle Serrano de Madrid, en la denominada “milla de oro”, por un importe de EUR 59 millones, un precio que implica la consecución de un récord histórico. Se trata de la primera ocasión en que la compraventa de un local comercial de este tipo en España alcanza la cota de los EUR 100.000 por metro cuadrado.
. Según informa Expansión, FERROVIAL (FER) debe decidir esta semana si ejerce su derecho de tanteo sobre la participación del 10% en la autopista canadiense ETR407, que SNC-Lavalin ha pactado vender a la gestora de pensiones Omers por CA$ 3.250 millones (unos EUR 2.100 millones). De hacerlo, situaría su posición en el capital de la misma en el 53% y consolidaría las cuentas de la concesión de Toronto. Otra opción es que FER se reparta a medias ese 10% con Canadian Pension Plan (CPPIB), que también es accionista de la ETR407. Según el diario Globe & Mail, FER compraría así un 5%, alcanzando el 48% de la autopista canadiense.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
