Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Iberdrola, Red Eléctrica, Telefónica, Urbas, Barón de Ley…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
. IBERDROLA (IBE) presentó sus resultados correspondientes al ejercicio 2018, de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS IBERDROLA 2018 vs 2017 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET
| EUR millones | 2018 | 18/17 (%) | Estimado | Real/est. (%) |
| Ingresos totales | 35.075,9 | 12,2% | 35.525,0 | -1,3% |
| Margen Bruto | 15.435,1 | 15,5% | 15.260,0 | 1,1% |
| EBITDA | 9.348,9 | 27,7% | 9.141,0 | 2,3% |
| EBIT | 5.439,4 | 100,5% | 5.311,0 | 2,4% |
| Beneficio neto | 3.014,1 | 7,5% | 3.000,0 | 0,5% |
Fuente: Estados financieros de la compañía. Consensode analistas de FactSet.
- IBE cerró 2018 con una cifra de ingresos totales de EUR 35.075,9 millones, lo que supone una mejora del 12,2% en tasa interanual, aunque está ligeramente por deb ajo (-1,3%) del importe esperado por el consenso de analistas de FactSet.
- Desglosando la cifra de ingresos por áreas de nego cio, Redes aumentó un 20,3% su importe, hasta los EUR 12.861,2 millones; Renovables creció un 28,0% interanual en 2018, hasta los EUR 4.045,0 millones; y Generación y Clientes incrementó su cifra un 7,3% interanual, hasta los EUR 20.992,2 millones.
- A cierre de 2018 la capacidad instalada de IBE alcanzó los 47.448 MW (-2,1% interanual) siendo el 61,5% del total de fuentes renovables. La producción neta de electricidad durante el ejercicio 2018 fue de 145.597 GWh, (+5,9% vs 2017), con un 42,4% procedente de fuentes renovables:
- El margen bruto de IBE, por su parte, repuntó un 15,5% interanual en el ejercicio, hasta los EUR 15.435,1 millones, batiendo también (+1,1%) la cifra esperada por el consenso, ya que la consolidación de Neoenergia (efecto positivo de EUR 972,1 millones) más que comp ensó el efecto negativo de los tipos de cambio (EUR -406,2 millones).
- El cash flow de explotación (EBITDA) consolidado alcanzó los EUR 9.348,9 millones en 2018, una mejora del 27,7% en tasa interanual (+2,3% vs consenso de analistas) ya que, a la mejora mostrada por el margen bruto se unió la reducción del gasto operativo neto (-0,4%;-6,9% sin considerar Neoenergia y el tipo de cambio).
- Asimismo, la reducción del 15,1% de la partida de amortizaciones y provisiones impulsó al alza al beneficio neto de explotación (EBIT) , hasta los EUR 5.439,4 millones, que duplicó (+100,5%) el importe de 2017 y batió también al consenso de analistas (+2,4%).
- El resultado financiero neto se situó en una pérdida de EUR 1.156,1 millones, aumentando la misma en EUR 219 millones, un 23%, respecto al 2017 principalmente por la recuperación de los costes financieros de Neoenergia durante todo el año. La deuda financiera neta ajustada se situó en EUR 34.149 millones, principalmente como consecuencia del fuerte proceso inversor en el que se encuentra inmerso el grupo.
- Finalmente, el beneficio neto se situó en EUR 3.014,1 millones, un aumento del 7,5% frente al obtenido a cierre de 2017 (+0,5% vs consenso de analistas), superando por primera vez los EUR 3.000 millones de beneficio, a pesar de la contabilización del impacto extraordinario por la fusión de SIEMENS GAMESA (SGRE) (EUR 8,8 millones en 2018 vs EUR 279,1 millones en 2017) sin correspondencia en este ejercicio, y la aportación negativa de las divisas, que restó EUR 110 millones al beneficio neto frente al del 2017.
. RED ELÉCTRICA (REE) presentó sus resultados correspondientes al ejercicio 2018, de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS RED ELÉCTRICA 2018 vs 2017 / CONSENSO ANALISTAS FAC TSET
| EUR millones | 2018 | 18/17 (%) | Estimado | Real/est. (%) |
| Ventas | 1.948,5 | 0,4% | 1.986,0 | -1,9% |
| EBITDA | 1.539,7 | 1,3% | 1.539,0 | 0,0% |
| EBIT | 1.069,8 | 3,7% | 1.063,0 | 0,6% |
| BAI | 936,3 | 5,2% | 935,0 | 0,1% |
| Beneficio neto | 704,6 | 5,2% | 704,0 | 0,1% |
Fuente: Estados financieros de la compañía. Consensode analistas de FactSet.
- REE elevó el importe neto de su cifra de negocio hasta los EUR 1.948,5 millones, en línea (+0,4%) con la cifra de 2017 y ligeramente por debajo del importe esperado por el consenso de analistas de FactSet.
- Esta cifra de ventas recogió la retribución de la actividad de transporte en España y los ingresos asociados a la actividad externa de telecomunicaciones, que alcanzaron los EUR 88,7 millones, los ingresos regulados relativos a la operación del sistema, por EUR 65,8 millones, así como los ingresos derivados de la actividad de transporte en el exterior, que alcanzaron los EUR 22,9 millones.
- Por su lado, el cash flow de explotación (EBITDA) ascendió a EUR 1.539,7 millones, lo que supone un aumento del 1,3% en tasa interanual, y que está en línea (+ 0,0%) con la cifra del consenso de analistas. La reducción de los gastos operativos (-5,3% interanual) impulsó este margen al alza.
- Asimismo, la reducción de la partida de amortizaciones, debido a los ajustes en la estimación de la vida útil técnica de algunos activos de transporte, contribuyó a la mejora del beneficio neto de explotación (EBIT) , que creció un 3,7% interanual, hasta los EUR 1.069,8 millones y también estuvo en línea (+0,6%) con lo esperado por el consenso.
- El resultado financiero ascendió a una pérdida de EUR 133,5 millones, que compara positivamente con la pérdida de EUR 142,6 millones registrada en el ejercicio anterior. La causa principal de esta mejora se debe a unos menores intereses gracias a la caída del coste financiero soportado. Por último, el resultado del ejercicio alcanzó los EUR 704,6 millones, un 5,2% superior al obtenido el ejercicio anterior, tras aplicar un tipo impositivo efectivo del 24,8%.
- Las inversiones llevadas a cabo por REE durante el ejercicio 2018 alcanzaron los EUR 546,6 millones, frente a los EUR 510,2 millones del ejercicio anterior. De este importe EUR 378,2 millones se destinaron al desarrollo de la red de transporte nacional.
- Los dividendos pagados con cargo a los resultados del ejercicio anterior fueron de EUR 495,1 millones (+6,9% vs 2017) tal y como contempla el Plan Estratégico 2014-19. Además, REE disminuyó en EUR 84,1 millones la deuda financiera neta del grupo en 2018, hasta situarla en EUR 4.682,72 millones.
Por otro lado, en su Plan Estratégico 2019-2022, REE contempla la entrega de un dividendo de EUR 1,05 brutos por acción con cargo a 2019. Esa cantidad es un 7% superior al dividendo total con cargo a 2018 de EUR 0,98 brutos por título que aprobará la próxima Junta General de Accionistas, que acaba de ser convocada para el día 21 de marzo.
. TELEFÓNICA (TEF) ha presentado esta madrugada sus resultados correspondientes al ejercicio 2018, de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS TELEFÓNICA 2018 vs 2017 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET
| EUR millones | 2018 | 18/17 (%) | Estimado | Real/est. (%) |
| Ventas | 48.693 | -6,4% | 48.718 | -0,1% |
| OIBDA | 15.571 | -3,8% | 15.956 | -2,4% |
| OI | 6.522 | -4,0% | 7.150 | -8,8% |
| B. Neto | 3.331 | 6,4% | 3.649 | -8,7% |
Fuente: Estados financieros de la compañía. Consensode analistas de FactSet.
- TEF elevó su cifra de ventas hasta los EUR 48.693 millones, lo que supone una caída del 6,4% en tasa interanual (+2,4% en términos orgánicos), y está en línea con la lectura esperada por el consenso de analistas.
- Desglosando la cifra de ventas por geografía, Telefónica España aportó EUR 12.704 millones (+0,4%); mientras que Telefónica Brasil contribuyó con EUR 10.126 millones (-15,8% interanual); Telefónica Deutschland con EUR 7.320 millones (-0,3%); Telefónica UK con EUR 6.790 millones (+3,4%), Telefónica Hispanoamérica Sur con EUR 6.677 millones (-18,8%); y Telefónica Hispanoamérica Norte con EUR 4.075 millones (-5,9%).
- Por su lado, el cash flow de explotación (OIBDA) redujo su importe un 3,8% en términos interanuales (+3,5% en términos orgánicos), hasta los EUR 15.571 millones, tras recoger EUR 472 millones de impactos especiales (gastos de reestructuración: EUR 363 millones; deterioro del fondo de comercio de México (-EUR 242 millones); ajuste por hiperinflación en Argentina (+EUR 80 millones); adopción normativa contable NIIF 15 (+EUR 40 millones); y ventas de torres (+EUR 19 millones)). Esta lectura real es inferior (-2,4%) a la esperada por el consenso de analistas de FactSet.
- En términos sobre ventas, el margen OIBDA se situó en el 32%, lo que supone una mejora de 0,9 puntos porcentuales (+0,3 p.p. orgánicos).
- Por su parte, el beneficio neto de explotación (OI) disminuyó un 4,0% en tasa interanual (+6,3% en términos orgánicos) su importe, hasta los EUR 6.522 millones, situándose también por debajo (-8,8%) de los EUR 7. 150 millones que esperaba el consenso de analistas.
- Por último, TEF alcanzó un beneficio neto atribuido de EUR 3.331 millones en 2018, lo que supone una mejora del 6,4% en tasa interanual, aunque está también po r debajo (-8,7%) de la lectura esperada por el consenso de analistas.
- Las inversiones de TEF alcanzaron los EUR 8.119 millones en el ejercicio, un 6,6% inferiores a las registradas un año antes.
- La deuda financiera neta se situó en EUR 41.785 millones al cierre de 2018 (-5,5% interanual) reduciéndose por séptimo trimestre de forma consecutiva (EUR -851 millones).
- Asimismo, TEF anunció sus objetivos para 2019: Ingresos: Crecimiento en torno al 2%. OIBDA: Crecimiento en torno al 2%. CapEx/Ventas excluyendo espectro: En torno al 15%.
- Además, TEF confirmó la remuneración al accionista para 2018 y anunció la política de remuneración para2019:
- El segundo tramo del dividendo de 2018 (EUR 0,20 brutos por acción en efectivo) se pagará en junio de 2019
- Dividendo de 2019 de EUR 0,40 brutos por acción en efectivo, pagadero en diciembre de 2019 (EUR 0,20 brutos por acción) y en junio de 2020 (EUR 0,20 brutos por acción)
Por otro lado, señalar que ayer TEF alcanzó un acuerdo con Millicom International Cellular, S.A. para la venta de la totalidad del capital social de Telefónica de Costa Rica TC, S.A. y para la venta, por parte de la filial de TEF, Telefónica Centroamérica Inversiones, S.L., sociedad participada, directa e indirectamente, al 60% por TEF y al 40% por Corporación Multi Inversiones, de la totalidad del capital social de Telefónica Móviles Panamá, S.A. y de Telefónica Celular de Nicaragua, S.A. El importe agregado de la transacción (enterprise value) para dichas compañías es de $ 1.650 millones (unos EUR 1.455 millones, correspondiendo EUR 503 millones a Telefónica Costa Rica, EUR 573 millones a TelefónicaPanamá y EUR 379 millones a Telefónica Nicaragua), que implica un múltiplo implícito para el importe total de la tr ansacción de aproximadamente 6,7 veces el OIBDA 2018 estimado de las tres compañías. TEF estima que la plusvalía antes de impuestos y minoritarios ascienda, aproximadamente, a EUR 800 millones. Con esta operación, junto con las ventas de Telefónica Móviles Guatemala y Telefónica Móviles ElSalvador, que se anunciaron el pasado día 24 de enero de 2019, TEF completa la venta de todas sus operaciones en Centroamérica por un importe agregado (enterprise value) de $ 2.298 millones (unos EUR 2.025 millones), con un múltiplo implícito conjunto de 7,4 veces el OIBDA 2018 estimado de todas las compañías y con una reducción estimada de deuda deaproximadamente EUR 1.400 millones
. Según informa Expansión, Nippol Steel ha aflorado un 15,5% del capital social de ACERINOX (ACX), después de que formalizase el canje de los títulos pertenecientes a Nisshin Steel antes de adquirir la mayor parte del capital de la sociedad. Así, Nippol Steel cuenta ahora con el 15,494% de ACX a través de casi 43 millones de acciones de la acerera.
. URBAS (UBS) acordó crear en Cuba una empresa conjunta con CubaGolf, firma dependiente del Ministerio de Turismo cubano, que tendrá por objetivo levantar un complej o turístico y residencial en la península de Pasacaballos, al sur de la ciudad cubana de Cienfuegos, cuya inversión total estará en torno a los EUR 3.500 millones. El proyecto , llamado Rancho Luna-La Milpa, cuenta con un plan de desarrollo a 25 años y estará dividido en cinco fases. UBS ya está buscando socios y fondos de inversión para poner en marcha la primera etapa, para la que prevén una inversión cercana a los EUR 500 millones. El acuerdo con CubaGolf, por medio de la constitución de una empresa mixta con una duración de 50 años, permitirá a UBS jugar un papel relevante como invers or extranjero en Cuba, según subrayó su presidente, Juan Antonio Acedo Fernández. El macrocomplejo se extenderá sobre una superficie de más de 1.000 hectáreas, en las qu e se construirán seis hoteles de lujo y gran lujo, cinco campos de golf, cerca de 3.400 villas y más de 10. 000 apartamentos. Asimismo, el complejo contará con un puerto con capa cidad para 400 megayates, centros comerciales y de ocio y un centro ecuestre, entre otras instalaciones. La empresa conjunta de UBS y CubaGolf quedará constituida antes de que termine este año, ya que está pendiente de recibir los permisos pertinentes por parte de las autoridades cubanas.
. El Consejo de la CNMV acordó autorizar la Oferta Pública de Adquisición (OPA) de acciones de BARON DE LEY (BDL) presentada por Mazuelo Holding, S.L. el día 20 de diciembre de 2018, y admitida a trámite el 9 de enero de 2019, al entender ajustados sus términos a las normas vigentes y considerar suficiente el contenido del folleto explicativo presentado. La oferta se dirige a la adquisición de 1.242.950 acciones de BDL representativas del 30,37% del capital social, que no están en poder de Mazuelo. El precio ofrecido es de EUR 109 por acción.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
