Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Red Eléctrica, OHL y Telecom Italia, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
RED ELÉCTRICA
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 19,4 euros
- Cierre: 19,265 euros
- Variación diaria: -0,54%
El equipo gestor hará público su Nuevo Plan Estratégico el próximo febrero
El Presidente de REE, Jordi Sevilla, ha declarado que le grupo está inmerso en un nuevo Plan Estratégico, que dé cobertura al nuevo periodo regulatorio y que encaje los desafíos del grupo en un entorno de descarbonización del sector eléctrico o de transición ecológica. El nuevo Plan podría aprobarse en los primeros consejo de 2019, posiblemente en febrero. El presidente de REE anticipa mayores inversiones (alrededor de 7.000 millones de euros, frente a 4.575 millones de euros en el Plan actual 2014/2019).
Los focos de estas inversiones serán: mejores redes de transporte eléctrico, más internacionalización (buscando incluso oportunidades en generación eléctrica) apuesta por el negocio de fibra óptica y dividendos ajustados al esfuerzo inversor. La compra de Hispasat no entraría, de momento, en los planes del grupo. Además, la red deberá ajustarse para el auge del autoconsumo, que podría llegar hasta el 35% de le energía eléctrica en algunos países.
Opinión
El Gobierno debe establecer la nueva Tasa de Retorno Financiero (TFR) de REE para el nuevo periodo regulatorio 2020-2026 en las próximas semanas. Es previsible en recorte desde el actual 6,5% hasta el entorno del 5,5%. Una vez conocido el potencial de generación de cash flow para este periodo, el equipo gestor hará público el nuevo Plan Estratégico del grupo.
La red deberá adaptarse a la descarbonización, el auge de las renovables y del autoconsumo y el desarrollo del coche eléctrico. Además REE buscará oportunidades en el ámbito internacional y apostará por la fibra óptica. En este entono es difícil que el dividendo crezca a niveles parecidos al ritmo medio del periodo 2014-2019 del 7%. Veremos.
OHL
- Recomendación: Vender
- Cierre: 0,602 euros
- Variación diaria: -0,98%
Moody’s rebaja el rating desde B3 hasta Caa1 con perspectiva estable
La rebaja de rating a la compañía y a su deuda senior no asegurada se debe a los malos resultados del 3T18 y al “inesperado consumo de caja que registró el negocio de construcción”. La perspectiva del rating es estable ya que su grado de liquidez es “suficiente para que el grupo pueda gestionar sus necesidades de efectivo en los próximos 12 a 18 meses”, aunque Moody’s advierte que la situación de liquidez de la compañía se ha deteriorado sustancialmente en los 2 últimos trimestres.
Opinión
Noticia negativa para la compañía, ya que el rating actual se sitúa siete escalones por debajo del grado de inversión (Baa3 en Moody’s) y refleja una pobre calidad del crédito. Esta rebaja de rating puede mantener la presión bajista sobre la cotización tanto de las acciones como de los bonos. Las emisiones con vencimientos en 2022 y 2023 sufrieron un retroceso especialmente relevante el viernes y cotizan a niveles ligeramente superiores a 60% de su valor nominal, muy cerca de los mínimos del verano de 2016.
TELECOM ITALIA
- Cierre: 0,526 euros
- Variación diaria: +1,9%
Luigi Gubitosi nuevo CEO de la compañía
Sustituirá a Amos Genish que apenas ha estado un año en el cargo.
Opinión
Este anuncio vuelve a evidenciar la guerra interna abierta en la compañía entre Vivendi y el fondo estadounidense Elliott Management. Vivendi es el principal accionista de la compañía con el 24% de su capital pero Elliott controla el Consejo, pese a que tiene el 8,9% de la compañía.
El nuevo CEO ha sido propuesto por los consejeros de Elliott, mientras Amos Genish contaba con el apoyo de Vivendi, y será el cuarto consejero delegado en poco más de dos años. La principal diferencia estratégica que plantea Gubitosi es la venta de la red fija de la compañía. Operación que ayudaría a reducir su deuda (ratio deuda financiera neta sobre EBITDA 2018e 3,1x) pero implicaría perder diferenciación en la calidad del servicio ofrecido.
La batalla por el control de Telecom Italia se recrudecerá en próximos días puesto que Genish ha anunciado que convocará una Junta de Accionistas para que sean los accionistas quienes decidan la estrategia que prefieren que siga la operadora.
En definitiva, la compleja situación corporativa en la teleco continuará a futuro obstaculizando la gestión de la misma y pesando sobre su cotización. En el acumulado anual, Telecom Italia retrocede un -27%.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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