Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Inditex y Aena, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
INDITEX
- Recomendación: Mantener
- Precio objetivo: 23,3 euros
- Cierre: 26,57 euros
- Variación diaria: +0,72%
Se mantiene pauta de desaceleración aunque márgenes sostenidos, con múltiplos excesivos
Los resultados del 1S’18 de Inditex mantienen las pautas de desaceleración ya patentes en los últimos trimestres.
- Ventas:
- Crecimiento de ventas a tipo de cambio corriente: +3% en 1S18, frente a +11,5% en 1S17 y +11,0% en 1S16.
- Ventas a tipo de cambio constante, el crecimiento es del 8%, frente +11% en 1S17 y +16% en 1S16 .
- Ventas comprables (a superficie constante) crecen +4% frente a +6% y +11% en los 1S de 2017 y 2016 respectivamente.
- Los márgenes se mantienen estables frente al 1S’17 gracias a un estricto control de costes y al hecho de que Inditex provisionó el OPEX relacionado con el cierre/apertura de tiendas en el 4T’17 con las plusvalías obtenidas por la venta de 15 centros. La compañía estima un a mejora de 50pb en el 2S18.
Hemos revisado ligeramente nuestras estimaciones a futuro (menor crecimiento de ventas, pero mayor defensa de los márgenes) que junto con un modesto aumento del coste del capital porque la beta de Inditex ha aumentado algo, resulta en una reducción de nuestro precio objetivo de 24,7 euros a 23,3 euros.
A los precios actuales, el valor cotiza con una gran prima frente a sus competidores y a unos múltiplos similares a los de grupos de productos de lujo como LVMH, Kering, Ralph Lauren o PVH.
Creemos que el entorno más competitivo del segmento “low/middle cost” en el que opera Inditex, en un escenario de desaceleración del ritmo de ventas y márgenes menos sostenibles, no justifican el nivel de cotización actual. Mantenemos nuestra recomendación de Neutral con un precio objetivo de 23,3 euros.
AENA
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 171,8 euros
- Cierre: 146,40 euros
- Variación diaria: +0,97%
El tráfico de pasajeros en agosto creció un 3,4% hasta los 28,3 millones
El tráfico acumulado desde enero asciende a 177,8 millones de pasajeros, +5,6% frente al mismo periodo de 2017 y frente al +6,1% el mes anterior.
Opinión
Como esperábamos, las tasas de crecimiento en el tráfico en los aeropuertos de AENA se van ralentizando a medida que avanza el año.
- Enero: +8,7%.
- Febrero: +9,3%.
- Marzo: +11,0%.
- Abril: +2,9%.
- Mayo: +6,4%.
- Junio: +5,1%.
- Julio: +3,2%.
La compañía espera un crecimiento para el conjunto del año de +5,5% (con una desviación arriba/abajo de +/-1%). Nosotros esperamos una desaceleración en los próximos meses hasta un crecimiento en el año de +5,5%, en línea con las previsiones de la compañía.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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