Día agitado para los miembros de la Fed, el PIB de Rusia sigue fuertemente negativo

Los mercados de divisas han estado estancados durante la mayor parte de la semana, dado que la falta de nuevas noticias mantiene a los operadores al margen. Sin embargo, esta situación cambiaría hoy. En el calendario de EE.UU. de hoy, hablarían cinco miembros del FOMC. Si esto no desata la volatilidad del USD, no lo hará nada. Se espera que hablen en el siguiente orden: Bullard (línea dura), Yellen (línea blanda), Lacker (línea dura), Evans (línea blanda), Dudley (línea blanda) y Fischer (línea blanda). La Presidenta de la Fed, Yellen, obtendría la mayor atención debido a su posición; sin embargo, es probable que los mercados se centren en las declaraciones de Fischer tituladas: La Transmisión de la Tasa de Cambio a la Producción y la Inflación, lo que podría proporcionar pistas sobre la sensibilidad de la política monetaria de la Fed al precio del USD. Dado que el mercado ya tiene casi totalmente en cuenta un aumento de la tasa en diciembre, cualquier indicio de una baja de la confianza en la fortaleza de la economía estadounidense tendrá consecuencias inmediatas en las posiciones largas en USD (el IMM muestra que las operaciones largas especulativas en USD tienen nuevos máximos). En el futuro, serán los datos económicos de Estados Unidos los que finalmente definan la dirección de la Reserva Federal. Las ventas minoristas de este viernes serán fundamentales para convencer a los mercados de que el consumo interno se está realmente beneficiando de los fuertes mercados laborales y de la baja de los precios del petróleo. Curiosamente, el consenso sobre una trayectoria gradual para las tasas de la Fed podrían ser cuestionado, si los datos comienzan realmente a acelerarse. Los comentarios de Draghi del BCE al parlamento Europeo esta mañana, aumentaron nuestros niveles de convicción. La postura de Draghi pareció ser de línea ablanda, señalando una mayor flexibilización que probablemente se implementaría en diciembre. Draghi señaló que las presiones inflacionarias se habían debilitado, y afirmó que la debilidad económica ha afectado el crecimiento de los salarios, que a su vez opacarán las expectativas de inflación. A pesar de que estas declaraciones meramente reiteraron sus comentarios hechos en la conferencia de prensa del BCE, el euro se debilitó. Draghi indicó que se podrían utilizar todos los instrumentos, y que se extendería la compra de activos más allá de septiembre, si la trayectoria de la inflación no era la correcta. Seguimos con nuestra postura alcista frente al USD, y anticipamos que el impulso bajista del par EUR/USD desafiaría el nivel en 1.0660 (mínimo base del 21/04/2015). Las correcciones alcistas del par EUR/USD serían limitadas en 1.0774, lo que proporcionaría una sólida oportunidad para recargar posiciones cortas con el par EUR/USD.

PIB del 3T de Rusia (por YannQuelenn)

En septiembre, la economía rusa siguió contrayéndose. Los últimos datos del PIB del 2T registraron una cifra paupérrima de -4.6 % interanual. Los principales impulsores fueron los persistentes precios bajos de los productos básicos. En efecto, los precios del petróleo representan una parte importante de los ingresos de Rusia. Al mismo tiempo, los datos económicos todavía son preocupantes. Las últimas ventas minoristas mostraron una disminución intermensual del 10 % en octubre. Sólo vimos una desaceleración de la contracción de la inversión de capital y el gasto de los consumidores, lo que muestra un signo de esperanza de una recuperación. A pesar de estos datos generales, la situación sigue siendo muy negativa.

Como resultado, tenemos claro que no tenemos grandes expectativas para el resultado previsto del PIB del 3T, par el que se espera una contracción hasta un 4.3 % interanual en medio de un precio del barril de crudo por debajo de 47$. Es importante señalar que la correlación entre el rublo y los precios del petróleo nunca ha sido tan alta. Además, el dólar vale un poco más de 65 rublos. El USD/RUB todavía está impulsado al alza por las últimas nóminas no agrícolas de EE. UU. más fuertes de lo esperado publicadas el viernes pasado. Hay expectativas de un alza de tasas en diciembre y bajos precios del petróleo crudo

Sin embargo, la economía de Rusia no está en agonía, pero la inflación sigue siendo un problema grave. Esta semana, la inflación de Rusia ha aumentado en un 0.2 % por quinta semana consecutiva. La inflación sigue siendo muy alta y el IPC anual debería acabar en torno al 15 %, lo que está limitando seriamente el espacio para que el banco central de Rusia reduzca las tasas. Entre un crecimiento muy negativo y la alta inflación, Rusia está luchando. Creemos que en la reunión de diciembre la tasa clave se sostendrá en el 11 %.

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Crude Oil – Weakening

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD se mueve lateralmente. Un soporte horario se sitúa en 1.0675 (mínimo 10/11/2015). Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.0897 (máximo 05/11/2015). La estructura técnica es claramente negativa. Una resistencia más fuerte se encuentra en 1.1095 (máximo 28/10/2015). Sin embargo todavía esperamos un retroceso del par por encima de 1.0800, ya que parece que todavía hay algunas presiones de interés de compra. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia. La resistencia clave se encuentra en la zona de 1.1453 (máximo del rango) y es probable que 1.1640 (mínimo 11/11/2005) frene cualquier apreciación. El deterioro técnico actual favorece un descenso hacia el soporte en 1.0504 (mínimo 21/03/2003).

GBPUSD El GBP/USD está haciendo una pausa después de su aumento continuo en los últimos días. Un soporte horario se puede encontrar en 1.5027 (mínimo 06/11/2015). Se ha quebrado la resistencia horaria en 1.5219 (máximo 05/11/2015). Se espera que muestre continuas presiones de interés de compra. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.5089, mientras los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340 / 64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY El USD/JPY se mueve lateralmente. Una resistencia horaria se sitúa en 123.60 (máximo 09/11/2015). Sin embargo, la estructura técnica a corto plazo favorece un nuevo incremento. Un fuerte soporte se encuentra en 120.80 (mínimo 22/10/2015). Se espera un aumento del par. Se ve favorecida una inclinación alcista de largo plazo, siempre y cuando se sostenga el sólido soporte en 115.57 (mínimo 16/12/2014). Se ve favorecido un aumento gradual hacia la resistencia principal en 135.15 (máximo 01/02/2002). Un soporte clave se puede encontrar en 116.18 (mínimo 24/08/2015).

USDCHF El USD/CHF se sigue sosteniendo por encima de 1.0000, lo que confirma el interés de compra. La estructura técnica aún muestra un momentum alcista. Un soporte horario está dado por 0.9944 (mínimo 06/11/2015). Se espera una mayor consolidación. A largo plazo, el par ha quebrado la resistencia en 0.9448 y la resistencia clave en 0.9957, lo que sugiere una nueva tendencia alcista. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Siempre y cuando se mantengan estos niveles, se ve favorecida una tendencia alcista a largo plazo.

Resistance and Support: