Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Azora, Carrefour y Klépierre, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Azora
Azora, entidad gestora de activos inmobiliarios, comunicó que llevará a cabo una Oferta Pública de Suscripción (OPS) entre inversores cualificados en la que colocará más del 50% del capital.
Mediante esta operación, que se espera realizar en el mes de mayo, Azora espera captar unos 700 millones de euros que destinará a inversiones en activos turísticos, residenciales y comerciales. La compañía gestiona actualmente activos inmobiliarios por un valor de 4.400 millones de euros a través de 8 vehículos de inversión, entre los que destaca la Socimi hotelera Hispania.
Opinión
La futura salida a bolsa de Azora se realiza con el timing adecuado para captar el interés del mercado por 2 razones:
- El sector inmobiliario español atraviesa un ciclo positivo en términos de precios, rentas por alquiler y volúmenes de inversión.
- Los planes de salida a bolsa coinciden con la OPA lanzada por Blackstone sobre Hispania por importe de 1.900 millones de euros, lo que supone un ejemplo representativo de la gestión de Azora.
Carrefour
- Recomendación: neutral
- Cierre: 16,48 euros
- Variación diaria: +0,18%
Pobre crecimiento en ventas comparables (+0,4%) en el primer trimestre del año
Las ventas de Carrefour en el primer trimestre totalizaron 20.766 millones de euros, lo que representa un crecimiento del 0,4% en términos comparables y del 2,6% excluyendo el efecto divisa.
- Las ventas comparables en Francia (45,6% del total) y en el resto de Europa (26,6% del total) se vieron afectadas por una adversa climatología, que afectó sobre todo a las ventas no alimentación y a los hipermercados y registraron una caída del 0,1% y del 0,8% respectivamente.
- En Asia las ventas comparables del grupo (8,5% del total) cayeron un 3,9% excluyendo el impacto del tipo de cambio.
- Latinoamérica (19,1% de las ventas) fue la región con mejor comportamiento en ventas comparables (+4,5%).
Opinión
Crecimiento muy pobre en ventas comparables, sobretodo en Europa. Un crecimiento negativo en ventas comparables, cuando el PIB crece a un ritmo del 2,7% en la Unión Económica y Monetaria (último registro de PIB en el cuarto trimestre 2017) y la inflación crece a ritmos del 1,2% evidencia el problema del modelo de negocio del grupo.Carrefour pierde cuota de mercado ante el comercio electrónico y las cadenas de grandes descuentos.
Klépierre
- Cierre: 32,92 euros
- Variación diaria: -0,12%
Hammerson rechaza la OPA mejorada de Klépierre
La nueva oferta presentada por Klépierre por importe de 635 libras esterlinas por acción (50% en acciones y 50% en efectivo), ha sido rechazada por Hammerson, a pesar de que supone una mejora de +3,3% con respecto a la anterior oferta de Klépierre por importe de 615 libras esterlinas por acción, que ya implicaba una prima de +40% sobre la cotización de Hammerson anterior a esa primera OPA.
El Consejo de Hammerson rechazó la OPA por unanimidad al considerar el precio insuficiente, aunque dejó la puerta abierta a discutir una oferta de Klepierre que “refleje apropiadamente el valor de la compañía”.
Opinión
La cotización de ambas compañías retrocedió ayer tras esta negativa de Hammerson. Aunque la nueva oferta tampoco cuente con el visto bueno del Consejo, consideramos que existe una probabilidad razonable de que dicha OPA se materialice a un precio ligeramente superior, ya que Klépierre podría contar con el apoyo de algunos fondos de inversión accionistas de Hammerson. Estos fondos no valoran positivamente la oferta lanzada por esta compañía sobre Intu Properties por 3.400 millones de libras esterlinas (que por el momento se ha suspendido hasta conocer el desenlace de la OPA de Klépierre), ya que entienden que esta operación crearía una compañía con una exposición excesiva al mercado británico de centros comerciales, afectado negativamente por la reducción del consumo derivada del brexit y el crecimiento del comercio online.
La cotización de Hammerson ha descendido -13% desde la presentación de la oferta por Intu Properties el pasado 6 de diciembre. Para Klepierre, la toma de control de Hammerson podría ser necesaria para competir con Unibail Rodamco, que acordó recientemente la compra de Westfield por 22.000 millones de euros. El proceso de concentración en el sector inmobiliario comercial se debe a la necesidad de ganar poder de negociación ante grandes cadenas de distribución y generar economías de escala en grandes centros comerciales con una oferta de ocio que permita atraer también a clientes del comercio electrónico.
Por Departamento de Análisis Bankinter
Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
