Preparados para la siguiente recesión. El impulso crediticio de China se ha derrumbado y el de Estados Unidos va en la misma dirección. Ahora, la decisión del presidente estadounidense Trump de imponer fuertes aranceles sobre el acero y aluminio importados anuncia una desaceleración enormemente perjudicial en los flujos comerciales. Los aranceles son, en efecto, un impuesto masivo a los consumidores de EE.UU. y han hecho que la probabilidad de recesión en los Estados Unidos en los próximos 12 meses se haya disparado al 70%.
En mis más de 30 años de comercio y economía, nunca he visto suposiciones y premisas más incorrectas que las presentadas por la administración de los Estados Unidos sobre el comercio.
- El asesor de comercio de Trump, Peter Navarro, es el mayor riesgo para el crecimiento en este momento.
- Los aranceles aumentarán los precios para los consumidores estadounidenses: de hecho, es un impuesto al consumo. (Algo así como el 40% de todos los productos vendidos en Walmart son producidos por China o Asia).
- Detener el comercio reducirá el déficit de Estados Unidos, pero significará un menor crecimiento: los votantes estadounidenses pasarán de gastar el dinero que no tienen (déficits de cuenta corriente) a un gasto inferior para ajustarse tanto a los precios más altos como a un menor crecimiento.
Esta es una nueva área en el comercio y desafortunadamente una extensión de la desaceleración del comercio en el país de la última década.
Impacto
El dólar estadounidense se debilitará aún más. Sigo siendo estructural y tácticamente muy negativo con respecto al dólar.
La FI de EE. UU. bajará en rendimiento: el crecimiento pronto mostrará que está en ciclo tardío en lugar de en un nuevo ciclo.
Inflación – línea superior – no la inflación estructural se mantendrá alta.
Estamos arriesgando la estanflación-luz en los EE. UU. y los niveles de crecimiento de la recesión a principios de 2019.
Fuente: Saxo Bank – Christopher Dembik
Este es mi indicador favorito de inflación – estructural – la demanda neta en los bancos (velocidad del dinero) frente al impulso de crédito de EE. UU .:
Tactical:
- JPY muy largo: solo verdadera «moneda de refugio seguro».
- Corto Estados Unidos contra ZAR, GBP, JPY
- Comenzando a ir de largo US FI nuevamente.
El mercado de valores se siente como 2007/08 y 2000, pero veamos confirmado el ataque actual a la media móvil simple de 100 días:
- NQ Future @ 6487-00
- ES Future @ 2665.00 (Rompiendo mientras escribo esto)
- DAX – ¡ya significativamente debajo!
- SHCOMP: ¡ya significativamente más abajo!
Fuerte: Bloomberg
Steen Jakobsen economista jefe y CIO de Saxo Bank
La Carta de la Bolsa
