Esta mañana la compañía era suspendida en bolsa tras una noticia publicada en el diario expansión indicando que Barceló estaría estudiando una oferta sobre la compañía en la que valoraba cada título de NH HOTELES a 7,08€
http://www.expansion.com/empresas/transporte/2017/11/20/5a12825046163fe8758b45d5.html
En un HR posterior de Hoteles Barceló se indica lo siguiente:
1. Estructura de operación
La operación que contemplamos sería una fusión, esto es, la integración de Grupo Barceló en NH mediante la entrega de nuevas acciones emitidas por NH al Grupo Barceló, manteniendo la sociedad cotizada. Nuestra intención es la integración de todos los activos y pasivos del Grupo Barceló, incluyendo nuestras divisiones de Hoteles y Viajes, que creemos podrían aportar valor al grupo combinado. No obstante, estamos dispuestos a considerar diferentes alternativas en lo que respecta al perímetro de activos y pasivos de cara a facilitar el éxito de la transacción.
2. Ecuación de canje
En términos económicos, y basándonos exclusivamente en información de dominio público, creemos que una valoración relativa que tenga como resultado una asignación del 60% de las acciones de la entidad combinada al Grupo Barceló reflejaría una valoración atractiva que incluye una prima para los accionistas de NH. Según nuestro análisis, esta valoración equivaldría a un precio por acción de NH de EUR 7.08 por acción (post conversión), lo que representa una prima del 27% sobre la cotización media de los 3 meses anteriores a 30/10/2017 (EUR 5.56 por acción), antes de incorporar sinergias y otros potenciales impactos positivos en el valor de la combinada.
Esta ecuación de canje es preliminar, está sujeta a “due diligence” de ambas compañías y no incorpora ningún ajuste adicional a la deuda neta e intereses minoritarios que, en su caso, proceda aplicar.
3. Gobierno corporativo y equipo directivo
Desde el punto de vista de órganos de gobierno de la entidad combinada, proponemos que el consejo de administración se forme por un número suficiente de consejeros para garantizar la participación de los actuales accionistas relevantes de NH, correspondiendo a Grupo Barceló el nombramiento de la mayoría de sus miembros. En todo caso, nuestra intención es mantener prácticas de gobierno corporativo consistente con una empresa cotizada y con un “free float” relevante.
Lo relativo al equipo directivo, consideramos que es imprescindible retener y aprovechar la experiencia de gestión de NH. En este sentido, entendemos que el plan de integración debería reconocer y preservar las fortalezas de los equipos gestores en sus respetivas áreas, formando un equipo combinado e integrado que se complemente y potencie la capacidad de gestión de la nueva compañía. Asimismo, consideramos interesante la posibilidad de que la sede social de la entidad combinada estuviera en Madrid.
4. Próximos pasos
Si la presente manifestación de interés fuera considerada de forma positiva por el Consejo de Administración de NH, sugerimos como próximo paso la firma de un acuerdo de confidencialidad y la creación de equipos de trabajo por ambas partes para (i) llevar a cabo el “due diligence” necesario para ajustar la ecuación de canje, (ii) validar la estructura legal de la transacción propuesta, (iii) definir un plan de integración preliminar con estimación de sinergias y (iv) acordar la política de comunicación de la operación. Contemplamos un período de hasta 3 meses para completar estos trabajos previos, llegar a un acuerdo entre ambas partes y presentar una transacción para aprobación definitiva a nuestros respectivos órganos de gobierno.
5. Otras consideraciones
La presente carta no representa una oferta vinculante y está sujeta a, entre otras condiciones, “due diligence” satisfactorio, acuerdo de términos y condiciones, obtención de aprobaciones corporativas y regulatorias legalmente obligatorias y la obtención de la exoneración al lanzamiento de OPA por parte de la CNMV. El contenido de la presente carta tiene carácter confidencial y las partes se comprometen a su no divulgación, ni en todo ni en parte, a un tercero, salvo el previo, expreso y escrito consentimiento de la otra parte o cuando deba ser comunicada por ley o por requerimiento judicial o administrativo.
https://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=258693&th=H
El HR viene a decir que la idea es una fusión entre ambas compañías y que la misma supondría una valoración conjunta que a múltiplos actuales incrementaría el valor de las acciones hasta un precio de 7,08€.
En ningún caso se puede dar una OPA de exclusión (al menos en las condiciones actuales), el comunicado es claro en ese sentido , indican que se solicitaría a la CNMV que en caso de fusión Barceló no tenga que lanzar una OPA “obligatoria” sobre las acciones que no controle de NH HOTELES.
En definitiva ,la operación generaría valor a los accionistas actuales, pero en ningún caso se trataría de una oferta por el 100% de NH HOTELES para todos los accionistas a 7,08€, en caso de producirse dicha operación tendrá que ser el mercado quien ponga dicho precio ajustando a la valoración del nuevo grupo.
Esto explicaría que las acciones coticen a 5,59€ y no cerca de los 7,08€ indicados.
Posibles escenarios según se acepte o no la oferta.
_En caso de que el consejo de NH rechace la oferta o la misma no llegue a buen puerto, el precio en principio se comportaría en función de la evolución de la compañía en bolsa.
_En caso de que el consejo de NH de el visto bueno a la fusión, los analistas valorarían los múltiplos de la compañía resultante y de ser atractivo para los accionistas actuales, en principio las acciones deberían subir con fuerza dado que se encontraría a un 30% de dicha valoración.
Por técnico
Movimiento inicial al alza aunque sin ser capaz de superar la resistencia comprendida entre 5,90/6,03€.
A corto el mínimo de la sesión en 5,50€ será clave, si el valor consolida por encima del mínimo de la sesión de hoy existe la posibilidad de ver alzas en próximos días con objetivos nuevamente en 5,90/6,03€, por el contrario si pierde 5,50€ la situación técnica se complicaría y el primer objetivo de corrección se encontraría en 5,18€.
El movimiento de hoy ha permitido al MACD cruzar al alza al igual que el estocástico, el volumen multiplica por 4 veces la media diaria de contratación.
NOTA: Todas las noticias que puedan salir relacionadas con la posible fusión con Barceló impactarían en un sentido u otro en la cotización.
Gesprobolsa
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