Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Red Eléctrica, Grifols, Neinor Homes, Abengoa, Sanofi y Royal Dutch Shell, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Red Eléctrica
- Recomendación: neutral
- Precio objetivo: 20,40 euros
- Cierre: 18,30 euros
- Variación diaria: -3,74%
Resultados de enero a septiembre 2017 totalmente en línea con el objetivo del año
Principales cifras comparadas con nuestras estimaciones:
- Ingresos: 1.465 millones de euros (+1,4%) vs. 1.474 millones de euros estimados.
- EBITDA: 1.136 millones de euros (+2,1%) vs. 1.135 millones de euros estimados.
- Beneficio neto acumulado (BNA): 495 millones de euros (+5,1%) vs. 495 millones de euros estimados.
- Fondos generados por las operaciones (FFO): 964 millones de euros (+1,7%).
- Inversiones: 296 millones de euros.
- Deuda neta: 4.860 millones de euros vs. 4.949 millones de euros en diciembre 2016.
El consejo ha aprobado un dividendo bruto a cuenta de los resultados del 2017 de 0,2549 euros/acción (+7,0%), pagadero el próximo 5 de enero 2018.
Opinión
Resultados totalmente en línea con las guías proporcionadas por el equipo gestor para el conjunto del año (+5,0%) y el primer semestre 2017 (+5,1%).
- La entrada en funcionamiento de nuevos activos regulados de transporte y la reducción del coste financiero de la deuda son los principales motores del crecimiento en BNA.
- Los ingresos y el EBITDA crecen moderadamente (~2,0%) gracias a retribución asociada a las nuevas instalaciones de transporte en España que han entrado en servicio.
- Los ingresos de servicios de telecomunicaciones y los relativos a la operación del sistema se mantienen a un nivel muy parecido a los primeros nueve meses de 2016.
- Los gastos financieros se reducen en el periodo (-7%) gracias a la gradual reducción del coste de la deuda y a una deuda media ligeramente inferior.
- Los fondos generados por las operaciones crecen a un ritmo por debajo al BNA(+1,8% vs. 5,1%) debido al pago de mayores impuestos por el incremento de los pagos a cuenta del impuesto de sociedades.
- El dividendo a cuenta se incrementa en un 7,0%, totalmente en línea con las guías establecidas por el grupo gestor en su Plan Estratégico.
Link a los resultados de la compañía
Grifols
- Recomendación: neutral
- Cierre: 26,94 euros
- Variación diaria: +0,26%
El interés continúa estando en el endeudamiento
Resultados frente a consenso Reuters:
- Ventas: 3.250 millones de euros (+10,1%) vs. 3.239,6M millones de euros esperado.
- EBITDA: 960,9 millones de euros (+14,0%) vs. 978 millones de euros esperado.
- BNA: 431,8 millones de euros (+6,3%) 431,8 millones de euros esperado.
- BNA ajustado: 500,7 millones de euros (+7,8%).
- Deuda neta (DN): 5.244,89 millones de euros (+29,6%).
- DN/PN: 1,46x (vs. 1,08 de enero a septiembre 2016).
Tomando resultados del tercer trimestre 2017, por divisiones:
- Biocience: continúa siendo la más relevante (79,3% de las ventas) con un crecimiento del +6,3%.
- Diagnóstico: 16,1% y +0,7%.
- Hospital: 2,2% y -2,6%.
- BIO Supplies: 1,4% y +33,9%.
- Otros: 1,0% y +63,5%.
Por áreas geográficas:
- EE.UU + Canadá: representa el 68,3% (+6,1%) de las ventas.
- Europa: el 15,8% (+9,0%).
- Resto del mundo: 15,9% (+1,3%).
Opinión
Resultados muy en línea con lo esperado. Como en trimestres anteriores el endeudamiento continúa siendo alto. Estos resultados apenas tendrán impacto en la cotización.
Link a los resultados de la companía
Neinor Homes
- Recomendación: comprar
- Cierre: 18,33 euros
- Variación diaria: +3,88%
Evolución positiva del negocio promotor en entregas y preventas de viviendas
Cifras principales de nero a septiembre 2017:
- Ingresos: 169,4 millones de euros.
- Ebitda: 0,5 millones de euros.
- Resultado neto: -6,1 millones de euros.
Los ingresos siguen respaldados por los negocios de legacy y servicing, que generan un 77% del total, pero el negocio promotor gana peso progresivamente, con 185 viviendas entregadas durante el año con un margen bruto del 27%. El resultado neto negativo se debe a los costes de las 29 promociones en construcción y 33 en fase de comercialización.
Sin embargo, la compañía acumula preventas de viviendas totales por importe de 467 millones de euros (368 millones de euros durante 2017). La deuda se mantiene en un nivel del 25% Loan-to-Value, tras haber invertido 103 millones de euros en la compra de suelo finalista durante el 3T17.
Opinión
Los resultados presentados el martes tras el cierre del mercado fueron acogidos de forma favorable con un repunte de +3,9% en la sesión de ayer. Destacan positivamente 2 aspectos:
- La compañía está cumpliendo las expectativas en los plazos de entrega de viviendas, lo que aumenta el peso en los resultados de la promoción de vivienda, negocio de márgenes superiores.
- La cifra de preventas de vivienda ya ha alcanzado 1.080 unidades al cierre de 9M2017 por importe de 368 millones de euros (370 unidades en el tercer trimestre 2017 estanco), lo que aporta una elevada visibilidad al crecimiento de ingresos en 2018.
Acceso directo a los resultados de la compañía
Abengoa
- Recomendación: vender
- Cierre (serie B): 0,012 euros
- Variación diaria: 0%
Vende Atlantica Yield
Anunció ayer que ha suscrito con Algonquin Power & Utilities Corp., una compañía canadiense de servicios públicos de energía renovable y regulada (APUC), un contrato de compraventa para la venta de una participación del 25% en el capital social de Atlantica Yield (AY) ampliable a otro 16,5% en las mismas condiciones (la opción de compra vence a los 60 días de la fecha de cierre de la venta del primer 25% que podría materializarse en enero 2018). El precio acordado es 24,25 dólares.
Por otro lado, Abengoa y APUC han suscrito un acuerdo de intenciones para constituir una sociedad (AAGES) con el objetivo de desarrollar de forma conjunta una cartera de proyectos de infraestructuras.
Opinión
Es una noticia muy positiva para Abengoa ya que supone un importante paso en su proceso de reestructuración y porque el precio acordado implica una prima de +8% respecto al cierre de ayer.
El primer paquete suma 607 millones de dólares y podría alcanzar 1.000 millones de dólares si se ejecuta la opción de compra, por encima de los 880 millones de dólares esperados. Utilizará los recursos para amortizar deuda del tramo new money de la refinanciación (1.500 millones de euros). La plusvalía se estima en 96 millones de euros.
Además, la alianza con la firma canadiense supone el relanzamiento del grupo. APUC aportará financiación y Abengoa los proyectos y su know-how. Pensamos que la cotización recogerá con notables subidas estas noticias pero mantenemos nuestra recomendación de vender ya que la compañía continúa presentando riesgos abiertos como las reclamaciones del grupo de inversores que no se acogieron al plan de refinanciación.
Sanofi
- Recomendación: comprar
- Cierre: 80,53 euros
- Variación diaria: -0,93%
Resultados de 3T’17 en línea pero empeora las previsiones de venta de la división de Diabetes
Resultados del tercer trimestre 2017:
- Ventas: 9.053 millones de euros (+0,3%).
- Beneficio operativo: 2.911 millones de euros (+5,1%).
- BPA ajustado: 1,25 euros (-3,8%).
- BPA reportado: 1,71 euros (-4,5%).
Opinión
Resultados sin sorpresas confirmando las previsiones de 2017. A nivel BPA, el efecto divisa tendrá un impacto negativo (entre -1%/-2%). Sin embargo, las dudas están en la división de Diabetes ante el deterioro del mercado en Estados Unidos. Sus ventas recortaron un -15,5% en el tercer trimestre. Estados Unidos representa el 72% de la división de Diabetes y el 12,4% del total de las ventas del grupo.
Pensamos que los resultados serán descontados negativamente por las dudas y baja visibilidad de la división de diabetes en 2018.
Acceso directo a los resultados de la compañía
Royal Dutch Shell
- Cierre: 23,48 euros
- Variación diaria: +0,45%
Resultados del 3T’17 buenos y mejores de lo esperado
Resultados del tercer trimestre 2017 frente a consenso Bloomberg:
- Ventas: 75.830 millones de dólares (+22,6%).
- Beneficio neto acumulado (BNA): 4.212 millones de dólares (vs 1.434 millones de dólares en el tercer trimestre 2016).
- Resultado operativo: Gas 1.282 millones de dólares (+37,7%); Upstream 562 millones de dólares (vs. 4 millones de dólares en el tercer trimestre 2016); Downstream 2.668 millones de dólares (+28,4%).
- BNA ajustado: 4.103 millones de dólares (+46,9%) vs. 3.620 millones de dólares esperado.
- Beneficio por acción (BPA) ajustado: 0,50 dólares (+42,8%) vs. 0,44 dólares esperado.
- Deuda neta: 67.657 millones de dólares (-13,1%).
- DN/PN: 25,4% (vs. 29,2% en el tercer trimestre 2016).
- Producción hidrocarburos: 2,65 millones de barriles equivalentes de petróleo/día (-1,0%).
- Ventas de productos de refino y marketing: 6,55 millones de barriles/día (-1%).
Opinión
Buenos resultados y mejores de lo esperado. El comportamiento ha estado en línea con el resto de petroleras que ya han publicado. El mercado descontará positivamente estos resultados.
Acceso directo a los resultados
Por Departamento de Análisis Bankinter
Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
