Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas españolas que hoy son noticia, Colonial, IAG y ArcelorMittal, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Análisis Colonial
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 7,64 euros
- Variación Diaria: +1,4%
Se incorpora hoy al Ibex-35.
La inmobiliaria, que ocupará la vacante de Banco Popular, retorna al Ibex-35 tras su salida en abril de 2008. Colonial, que se convertirá en Socimi tras la Junta General de Accionistas del próximo 29 de junio, tiene una capitalización de 3.000 millones de euros. Su cartera de activos tiene un valor bruto (GAV) de 8.069 millones de euros y está centrada en el segmento de oficinas (94% del total), localizadas en un 75% en los Central Business District (CBD) de Madrid, Barcelona y París. Colonial tiene un rating BBB con perspectiva estable.
Opinión: La incorporación al Ibex-35 debería favorecer su cotización a corto plazo por el movimiento de indexación, por lo que la incorporamos como idea de inversión de corto plazo.
Análisis IAG
- Recomendación: Vender
- Precio Objetivo: 7,2 euros
- Cierre 6,716 euros
Otro parón en British Airways. Ahora por huelga.
La huelga de dos semanas de los tripulantes de cabina de BA comenzará el 1 de julio. El sindicato Unte reclama mejoras salariales.
Opinión:
(i) El impacto económico de esta nueva interrupción operativa de BA podría tener un coste de 52/75 millones de euros. Según nuestras estimaciones, y tomando como referencia anteriores huelgas de la aerolínea, el coste medio podría situarse entre 3,5/5 millones de euros al día.
(ii) Adicionalmente, estén parón – convocado para fechas clave de comienzo de vacaciones de verano – se une al reciente colapso por el fallo informático en los aeropuertos de Londres que obligó a cancelar casi 1.000 (según nuestras estimaciones con un coste que se moverá en el rango 114/178 millones de euros frente a 91 millones de euros la valoración preliminar de la compañía).
Por tanto, ambos eventos generarían unas pérdidas de 166/193 millones de euros. Por otra parte, no parece improbable que la repercusión negativa sobre la imagen de marca, finalmente, tenga un inevitable coste reputacional para IAG. Insistimos, que se trata de un coste de difícil cuantificación.
En definitiva, reiteramos nuestra recomendación de vender. Pensamos que en un entorno de bajos precios del combustible, otras aerolíneas –sobre todo las de bajo coste – ganarán posiciones e IAG podría quedarse rezagada. No obstante, pensamos que ya está en precio y el valor no sufrirá hoy. En nuestra opinión, podría permanecer cotizando en el rango 6,8/7,1 euros por acción durante las próximas semanas.
Análisis ArcelorMittal
Comprar; Precio Objetivo: 21,34; Cierre: 17,87€
Detalles de la compra de Ilva.- El consorcio entre Arcelor Mittal y la italiana Marcegaglia (AM Investco Italy) ha llegado a un acuerdo con el gobierno italiano para el leasing y compra posterior de Ilva por 1.800M€. El coste anual del leasing será de 180M€ pagados trimestralmente y se extenderá durante un mínimo de dos años (estas cantidades se restarán del precio de compra). Los activos se transferirán a AM Investco libres de deuda con un fondo de maniobra de 1.000M€. Intesa Sanpaolo se unirá al consorcio antes de que se cierre la operación.
Opinión: Se van desvelando los detalles de la operación si bien el ejecutivo italiano ya había dado el visto bueno a la operación. Para Arcelor supone posicionarse en Italia, país en el que apenas tenía capacidad de producción y es el segundo mayor consumidor de Europa. Dicho esto, tendrá que dar un vuelco a la compañía para hacerla rentable. Se han identificado sinergias por 310M€ alcanzables en 2020 pero podrían subir cuando se mejoren los volúmenes. La compra de Ilva impulsará el EBITDA de Arcelor desde el primer año pero en términos de cash-flow no será relutiva hasta el tercer año. Deberán llevarse a cabo inversiones de mejora (2.400M€ en tecnología y mejoras medioambientales) para incrementar la producción.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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