Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Abertis, ACS, Acciona y Schneider Electric, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Análisis Abertis:
- Recomendaciones: Comprar
- Precio objetivo: 15,70 euros
- Cierre: 15,79 euros
- Variación diaria anterior: -3,1%
El precio ofrecido en una posible compra probablemente incluirá una prima sobre la cotización actual.- Después de conocer que Atlantia está en negociaciones con Abertis para formar un “gigante mundial de las concesionarias”, se han disparado las especulaciones en cuanto al posible precio de la operación.
Opinión: Nuestra valoración de Abertis se sitúa en 15.720 millones de euros, lo que corresponde a un precio objetivo de 15,70 euros. Creemos que el precio ofrecido en una posible (ahora, aparentemente, bastante probable) operación corporativa (¿OPA por parte de Atlantia?) se podría situar por encima del cierre de ayer en 15,79 euros por lo que el accionista podría obtener una prima.
Creemos que, para que la operación tuviera éxito (es decir, para que la mayoría de los actuales accionistas – particulares, pero sobre todo institucionales – aceptaran la oferta), la prima ofrecida debería ser al menos del 10% (¿17,4 euros?), aunque la Compañía cotice actualmente en máximos históricos.
Eso implicaría pagar PER’17e de 17,9x y PER’18e de 16,9x, que son multiplicadores elevados pero no inaceptables. Ese es el atractivo a corto plazo para los accionistas de Abertis, a quienes recomendamos permanecer invertidos en el valor hasta que se produzca un desenlace.
En cualquier caso, no conviene ignorar la posibilidad de que argumentos políticos frustren una posible operación corporativa, algo que ya sucedió, aunque en sentido contrario en 2006 cuando el Gobierno italiano bloqueó la compra de Autostrade por parte de Abertis. Creemos que nuestra recomendación de Comprar ha sido acertada, que hay poco que perder si finalmente no tuviera lugar una operación corporativa (sobre todo porque, incluso a 15,79 euros la rentabilidad por dividendo es 5,1%) y cierto recorrido que ganar por la posible prima si esta se produce.
Esta postura es coherente con nuestra recomendación de Comprar Abertis, desde agosta de 2016 y cuando cotizaba a 13,8 euros por acción. Creemos que la fusión o compra de Abertis tendrá un efecto positivo en la Compañía desde la perspectiva del negocio.
Entre otros aspectos, aparte de hipotéticas sinergias de costes que en esta clase de negocio pueden existir pero no son evidentes, la duración del portfolio se verá aumentada al unir los activos de ambas compañías.
En estos momentos Abertis cuenta con una duración media de 22 años, ampliada en 2016 después de varias adquisiciones, y la compañía italiana tiene una duración media de 34 años. Por parte de Atlantia el beneficio vendría por la mayor internacionalización del portfolio con activos en países donde actualmente no tiene presencia.
Análisis ACS
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 34,0 euros
- Cierre: 32,23 euros
El Ayuntamiento de Madrid se plantea rescindir el contrato de 336 millones de euros para el mantenimiento de las vías públicas.
El contrato, licitado en diciembre de 2013, adjudicaba a Dragados en exclusiva el mantenimiento integral de todas las vías durante 8 años. El Ayuntamiento trabaja en su resolución y en una nueva licitación que prevé dividir el actual contrato en 12 lotes diferentes, que cubrirán diferentes distritos, grandes infraestructuras y actuaciones de emergencia.
Opinión: La noticia sería negativa para ACS en el caso de materializarse dicha resolución. Sin embargo, el impacto en la cotización no será relevante, ya que el valor de los años restantes de este contrato sólo supone un 0,3% de la cartera total de la compañía y las nuevas condiciones de licitación no impiden a ACS presentar una oferta para adjudicarse alguno de los nuevos lotes de mantenimiento.
Análisis Acciona
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 88,4 euros
- Cierre: 73,630 euros
- Variación diaria +0,93%
Se adjudica un parque eólico en Australia con una inversión de 183 millones de euros (258 millones de dólares australianos). Acciona construirá un parque eólico de 132MW en Australia. Es la cuarte instalación de Acciona en el país donde opera desde 2020.
Opinión: Noticia positivas para la compañía, que se refuerza en el mercado de energías renovables de Australia, un país estratégico para el grupo. En marzo, Acciona adquirió una compañía constructora en Australia por 188 millones de euros.
Análisis Schneider Electric:
- Recomendación: Comprar
- Cierre: 68,00 euros
- Variación diaria: +0,68%
Incremento en la cifra de ventas.
Ha adelantado la cifra de ingresos del primer trimestre de 2017 de 5.840 millones de euros (+4,5%, crecimiento orgánico +3.1%) frente a 5.770 millones de euros estimado.
Opinión: La cifra es positiva ya que se sitúa en el rango alto de sus previsiones para el conjunto de 2017 (crecimiento orgánico entre el 1% y el 3%). Además, muestra crecimiento en todas las regiones (Norteamérica +2%, Europa +3% y Asia +5%). Por tanto, la compañía podría terminar revisando al alza sus objetivos anuales, si el escenario político europeo y la actividad en China no se complican.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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