Ola de ventas del USD por delante de una semana muy ajetreada para los miembros de la Fed (por Arnaud Masset)
El USD comenzó la semana con el pie hacia atrás contra el telón de fondo de una caída de los rendimientos de los bonos de Estados Unidos y la creciente impaciencia de los inversores por las reformas de reducción de impuestos y estímulo fiscal de Trump. Las monedas de alto rendimiento se mantuvieron a flote esta mañana dado que el entorno de baja volatilidad alentó a los inversores a cargar sobre el riesgo. En el complejo del G-10, el Aussie y el Kiwi obtuvieron los mejores resultados, aumentando un 0,44 % y un 0,63 %, respectivamente. El yen japonés consolidó las ganancias de la semana pasada, pero no subió más dado que los participantes del mercado reanudaron la «caza del rendimiento».
La moneda única sigue ganando terreno a pesar de la incertidumbre derivada de las actuales elecciones francesas. Ahora parece que el mercado ya descuenta una derrota de Marine Le Pen o al menos indica que no va a poner en peligro el futuro de la zona euro. El diferencial entre los rendimientos de los bonos a dos años de Alemania y Francia continúa reduciéndose. Después de alcanzar el 0,45 %, el diferencial se redujo a 0,33 % ya que los rendimientos alemanes se recuperaron.
Después de una reunión del G-20 sin incidentes en Baden-Baden, los inversores tendrán datos limitados para analizar. Más allá de eso, será una semana relativamente tranquila, con la excepción de algunos discursos de miembros de la Fed, lo que podría crear algunas olas en el mercado de divisas. Esperamos que la venta masiva del USD tome un respiro en el corto plazo; sin embargo, no se descarta que en el futuro una debilidad adicional del dólar, ya que la paciencia se debilita acerca del impulso económico prometido por Trump.
El G-20 trastabilla, China será el beneficiario a largo plazo (por Peter Rosenstreich)
Las apuestas sobre el riesgo para el comercio mundial se han incrementado luego del fracaso del G-20 para rechazar el aumento del proteccionismo. En un giro sorpresivo, el G-20 ha publicado un comunicado eliminando lo siguiente: «resistir todas las formas de proteccionismo» – destacando la ineficacia del grupo divergente para trabajar juntos para crear una solución de compromiso. En un cambio de roles completo, el secretaria de EE. UU. Mnuchin se negó a sacrificar el proteccionismo, mientras que el presidente de China, Xi fue explícito en el apoyo del libre comercio. Las declaraciones comprometidas incluyeron el compromiso de «fortalecer la contribución del comercio a nuestras economías».
El efecto en los mercados fue silenciado, aunque el riesgo de desestabilizar la política comercial de Estados Unidos se ha incrementado. La administración de Trump ha estado preocupada por fallas en las políticas nacionales, obligando a dejar de lado los problemas internacionales.
El secretario de Estado de Estados Unidos, Tillerson estuvo en China para aliviar las tensiones bilaterales.
Sin embargo, las cuestiones clave como Corea del Norte, política monetaria y comercio no estuvieron en la mesa de discusiones.
El siguiente movimiento de Trump sobre la política y el comercio de divisas es una incógnita. En vez de cumplir su promesa de campaña de calificar a China como un manipulador de divisas y sumar fuertes aranceles a la importación de productos chinos desde el «primer día», Trump sólo se ha centrado en China con respecto a cuestiones políticas secundarias. Sospechamos que Trump se ha tirado un farol en lo que respecta a una política agresiva sobre China, aunque el riesgo de una acción unilateral radical no se puede descartar. A la larga, sospechamos que el mayor ganador de las acciones no tradicionales de Trump (inestable socio político y fuera del acuerdo Trans-Pacífico, etc.) será China, ganando un dominio total en la región asiática. En este sentido, continuamos valorando los activos de China. El USD/CNY se mantiene estable en torno a 6.90, en una posición ligeramente más débil en 6.89.
AUDUSD – Key resistance at 0.7778.
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| mars.17 Domestic Sight Deposits CHF, last 467.4b | CHF/09:00 |
| 4Q Labour Costs YoY, last 1,50% | EUR/10:00 |
| Unieuro SpA IPO press presentation | EUR/10:00 |
| Central Bank Weekly Economists Survey (Table) | BRL/11:25 |
| Jan Wholesale Trade Sales MoM, exp 0,50%, last 0,70% | CAD/12:30 |
| Feb Chicago Fed Nat Activity Index, exp 0,03, last -0,05 | USD/12:30 |
| Feb Unemployment Rate, exp 5,60%, last 5,60% | RUB/13:00 |
| Feb Real Disposable Income, exp 0,30%, last 8,10% | RUB/13:00 |
| Feb Real Wages YoY, exp 2,20%, last 3,10% | RUB/13:00 |
| Feb Retail Sales Real MoM, exp -1,50%, last -24,50% | RUB/13:00 |
| Feb Retail Sales Real YoY, exp -2,00%, last -2,30% | RUB/13:00 |
| mars.17 Bloomberg Nanos Confidence, last 58,2 | CAD/14:00 |
| Bundesbank President Weidmann speaks in Loerrach, Germany | EUR/16:45 |
| Fed’s Evans Speaks on Economy and Policy in New York | USD/17:10 |
| mars.19 Trade Balance Weekly, last $1725m | BRL/18:00 |
| BOE Chief Economist Andy Haldane Speaks in London | GBP/18:20 |
| Feb Net Migration SA, last 6460 | NZD/21:45 |
| 4Q BoP Current Account Balance, exp -$12.00b, last -$3.40b | INR/22:00 |
| mars.19 ANZ Roy Morgan Weekly Consumer Confidence Index, last 113,1 | AUD/22:30 |
| Feb Tax Collections, exp 93000m, last 137392m | BRL/23:00 |
The Risk Today
EURUSD El EUR/USD está desafiando la resistencia implícita en su línea de tendencia ascendente (alrededor de 1.0795). Un quiebre al alza sería una señal de presiones de compra persistentes. Una resistencia clave sigue ubicada lejos en 1.0874 (máximo 12/08/2017). Un fuerte soporte se puede encontrar en 1.0493 (mínimo 22/02/2017). La estructura técnica sugiere un aumento más pronunciado hacia la resistencia en 1.0874. A más largo plazo, la cruz de la muerte a finales de octubre indicaba una tendencia bajista. El par ha quebrado el soporte clave ubicado en 1.0458 (mínimo 16/03/2015). La resistencia clave se mantiene en 1.1714 (máximo 24/08/2015). Se espera que se dirija hacia la paridad.
GBPUSD El GBP/USD ha probado con éxito el soporte en 1.2110 y continúa rebotando al alza. Se necesita un quiebre de la resistencia clave (en 1.2429) para abrir el camino hacia un mayor fortalecimiento. Sin embargo, el par se mantiene en una clara tendencia bajista que sugiere una corrección a corto plazo. Una resistencia horaria se puede localizar en 1.2570 (máximo 24/02/2017). Un soporte horario se ubica en 1.2324 (mínimo 17/03/2017). El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un buen objetivo. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.
USDJPY El USD/JPY ha logrado quebrar la resistencia clave ubicada en 115.62 (máximo 19/01/2016) lo que confirma una presión de venta persistente. El par se mantiene atrapado en el patrón de operaciones laterales entre 111.36 y 115.62. Un soporte horario se ubica en 112.47 (mínimo intradía). Una resistencia horaria se puede localizar en 113.57 (máximo 16/03/2017). Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).
USDCHF El USD/CHF ha hecho una pausa tras una fuerte salida del canal de tendencia alcista. Se ha quebrado el soporte horario ubicado en 0.9862 (mínimo 31/01/2017). Una resistencia clave se puede encontrar lejos en 1.0344 (máximo 15/12/2016). Se espera que se consolide. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo desde la disparidad en enero de 2015.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1300 | 1.3445 | 1.0652 | 121.69 |
| 1.0954 | 1.3121 | 1.0344 | 118.66 |
| 1.0874 | 1.2771 | 1.0171 | 115.62 |
| 1.0760 | 1.2422 | 0.9979 | 112.75 |
| 1.0454 | 1.1986 | 0.9862 | 111.36 |
| 1.0341 | 1.1841 | 0.9550 | 106.04 |
| 1.0000 | 1.0520 | 0.9444 | 101.20 |
Fuente: Swissquote Bank SA
