Crude Oil. Brexit. China, con buen comienzo de año

Los datos de China sugieren un crecimiento sostenido (por Arnaud Masset)

Los objetivos económicos para 2017 de la APN de China (Asamblea Popular Nacional), que incluían una desaceleración de la meta de crecimiento del PIB a 6,5 % (por debajo del objetivo de 2016 de 6,5 – 7,0 %) acapararon los titulares. Sin embargo, en lugar de una indicación de perspectivas más débiles, esta cifra conservadora (y madura) indica un énfasis en la estabilidad en lugar de la ostentación a través de la aceleración económica. Además, las reservas de divisas de febrero apuntan a una reversión de la salida de capitales, deteniendo temporalmente las predicciones del fin del mundo.

La producción industrial de enero/febrero sorprendió levemente al alza, registrando un 6,3 % interanual frente al 6,2 % esperado y el 6,0 % de la cifra anterior. La inversión en activos fijos se aceleró considerablemente y aumentó un 8,9 % interanual, muy por encima del pronóstico promedio de 8,3 % y la cifra anterior del 8,1 %. La única mancha en el paisaje de otro modo alentador es el indicador de ventas minoristas, que se desaceleró a 9,5 % (10,6 % esperado y 10,4 % anterior). Sin embargo, en nuestra opinión, los datos proporcionados son una evidencia adicional de que China está preparando para un 1T fuerte. En una nota al margen, el reblandecimiento de la retórica del presidente de EE. UU., Trump, sugiere que una guerra comercial o el tráfico con una nación específica es poco probable (aunque una política comercial menos punitiva es altamente probable). Sin embargo, como con todos los líderes populistas, cuando los índices de aprobación caen, ellos recurren de nuevo a las cuestiones de línea dura que los llevaron al poder en primer lugar.

Con respecto a las divisas, después de perder más de un 1 % frente al USD desde mediados de enero, el yuan chino tomó un respiro. Esta mañana el renminbi operaba alrededor de 6.91, mientras que en el mercado offshore el yuan cotizaba alrededor de 6.90. No esperamos que el yuan se debilite frente al dólar, al menos no al mismo ritmo que el año pasado.

Moody’s estima un crecimiento del riesgo Frexit (por Yann Quelenn)

La agencia de calificación de crédito estima que una victoria de Marine Le Pen, aunque poco probable, no es inconcebible. El presidente del Frente Nacional de Francia apuntaría a un referéndum sobre la salida de la Unión Europea.

Moody’s advierte que el retorno al franco llevaría a Francia a la cesación de pagos.

Los bonos del gobierno se deberían convertir al franco y muy probablemente el franco se devaluaría.

Sin embargo, creemos que la pesadilla prometida por Moody’s parece un poco exagerada, especialmente cuando se observa la dirección de otros países europeos como Grecia. Este país no necesita salir de la zona euro para estar en serios problemas. De hecho, Grecia está viviendo en interminables políticas de austeridad.

Pase lo que pase en las elecciones francesas, el nuevo presidente heredará un país con una ratio deuda-PIB de más del 100 %. Una Frexit también empujaría los rendimientos de los bonos y los grados de otros países europeos y debilitaría la moneda única.

Crude Oil – Wide-Open For Further Weakness.

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD se sigue fortaleciendo a pesar de la consolidación bajista en curso. Se ha quebrado la resistencia horaria ubicada en 1.0679 (máximo 16/02/2017) mientras que un soporte horario se encuentra en 1.0493 (mínimo 22/02/2017). La estructura técnica sugiere un aumento más pronunciado hacia la resistencia en 1.0874 (máximo 08/12/2017). A más largo plazo, la cruz de la muerte a finales de octubre indicaba una tendencia bajista. El par ha quebrado el soporte clave ubicado en 1.0458 (mínimo 16/03/2015). La resistencia clave se mantiene en 1.1714 (máximo 24/08/2015). Se espera que se dirija hacia la paridad.

GBPUSD El GBP/USD continúa cayendo a pesar de la consolidación en curso, ya que el par ha quebrado el soporte en 1.2254 (mínimo 19/01/2017). El camino está abierto para un posterior declive. Una resistencia horaria ahora se ubica en 1.2300 (máximo 05/03/2017). El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un buen objetivo. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.

USDJPY El USD/JPY está presionando al alza hacia la resistencia clave ubicada en 115.62 (máximo 19/01/2016). Un soporte horario se puede encontrar en 113.56 (mínimo 06/03/2017). Se espera que presione al alza. Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).

USDCHF El USD/CHF sigue posicionado dentro del canal de tendencia alcista y se aproxima al soporte implícito en el límite inferior del canal de tendencia alcista. Una resistencia clave se encuentra lejos en 1.0344 (máximo 15/12/2016). Se espera que se consolide. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo desde la disparidad en enero de 2015.

Resistance and Support: