El banco central de Australia mantiene las tasas, el AUD sube con fuerza (por Arnaud Masset)
Como se esperaba ampliamente, el Banco de la Reserva de Australia mantuvo su tasa de efectivo sin cambios en un mínimo histórico del 1,5 %. El RBA reiteró su conocida opinión de que el Aussie está sobrevalorado y declaró que un tipo de cambio apreciado complicaría la transición económica que siguió al alza de la inversión minera. Sin embargo, la institución reconoce la evolución positiva de los precios de las materias primas que proporcionaron «un impulso significativo a la renta nacional de Australia».
A pesar de la evaluación positiva de la economía por parte del RBA, el gobernador Lowe mantuvo una postura cautelosa sobre el panorama de Australia, recordando que los «riesgos a mediano plazo para el crecimiento de China permanecen». De hecho, China es el mayor socio comercial de Australia, ya que absorbe alrededor del 35 % del total de las exportaciones australianas. Desde nuestro punto de vista, sospechamos que el aumento de los precios de los commodities – más específicamente los precios del mineral de hierro – está llegando a su fin y que se avecina un cambio, dado que las existencias chinas superaron el techo mientras que la producción de acero crudo se mantiene baja.
Por todas estas razones, creemos que el RBA no está definitivamente en su camino hacia un ajuste de su política monetaria, dado que el indicador de la inflación sigue estando muy por debajo de la banda objetivo del 2 %-3 %. La inflación media recortada de final de año alcanzó el 1,6 % en diciembre de 2016, mientras que la medición publicada alcanzó el 1,5 %. Por este motivo, el RBA no tiene ninguna prisa para hacer un ajuste; sin embargo, si los precios de los commodities consolidan las ganancias recientes, la inflación comenzará rápidamente a repuntar.
En cuanto al AUD, esta mañana parece que los inversores consideran que el último escenario es altamente probable, ya que el Aussie se elevó un 0,30 % frente al dólar y borró parcialmente las ganancias de la semana pasada para volver a cotizar por encima del umbral de 0.76. Por nuestra parte, mantenemos nuestra postura bajista sobre el AUD/USD, siendo 0.75 el próximo objetivo.
En el aspecto técnico, un primer soporte se encuentra en alrededor de 0.7530-40 (media móvil de 200 y 50 días), luego 0.7519 (38,2 % de Fibonacci sobre el repunte diciembre-febrero).
En caso de que el AUD/USD quiebre estos niveles, el camino estará bien despejado hacia la zona de 0.73-0.72.
Evidencia de la intervención en el mercado de divisas mientras las reservas del BNS se elevan (por Peter Rosenstreich)
Las reservas de divisas del Banco Nacional de Suiza aumentaron un 3,8 % hasta CHF 668.2 mil millones. Si bien el BNS no suele hacer comentarios sobre la intervención, el tamaño de la expansión del balance indica que el BNS ha estado muy activo en los mercados de divisas. Esta ha sido la acumulación más rápida desde diciembre de 2014, cuando el BNS estaba sitiado para defender el piso de 1.200. Los datos publicados hoy sugieren que la mayor flexibilidad del tipo de cambio del BNS no tuvo en cuenta la fuga de capitales impulsada por el temor proveniente de Europa. La fuerte demanda de CHF indica cuán preocupados están los inversores europeos con respecto a los acontecimientos políticos. A pesar de una mejora en la inflación y el entorno de crecimiento, el presidente del BNS, Jordan sigue definiendo al CHF como una moneda «significativamente sobrevaluada». Por desgracia para el BNS, las operaciones cortas en EUR/CHF siguen siendo la forma más limpia para cubrir el creciente riesgo político europeo. Anticipamos que a pesar de la intervención del BNS, el EUR/CHF seguirá perdiendo posiciones. En una nota aparte, a juzgar por las acciones del BNS, no están preocupados por el hecho de que la administración del presidente Trump haya etiquetado a Suiza como un «manipulador de divisas».
Los pedidos de fábrica de Alemania colapsan (por Yann Quelenn)
Los mercados financieros siempre tienden a seguir de cerca los datos económicos de Alemania, dado que el país siempre funciona como la locomotora de la economía europea. En particular, su industria es la más fuerte de la zona euro. Temprano por la mañana, se han publicado los datos de los pedidos de fábrica y se observa una caída considerable hasta -7,4 %, la cual representa la peor caída mensual desde 2009. La cifra está muy por debajo del consenso. Se esperaba un descenso de -2,5 %.
La era de tipos de interés bajos ha ayudado a la economía alemana, pero esto no parece suficiente ya que la demanda se está debilitando con claridad. Los datos fundamentales deberían ser comparados con encuestas, tales como las expectativas o el clima empresarial IFO, que muestran una cierta positividad.
El euro apenas reaccionó a esos datos y permanece por debajo de $1.06. El optimismo todavía parece prevalecer en el mercado. El índice alemán DAX opera en máximos históricos y no hay razón para que este movimiento se detenga en el corto plazo, ya que, por el momento, las expectativas económicas son fuertes. El próximo jueves el BCE no debería cambiar nada de su política monetaria y cualesquiera que sean los datos, creemos que el euro debería seguir débil y los mercados bursátiles sobrevalorados.
Oro (Gold) – Bearish Pressures Increase.
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| Jan Industrial Production MoM, exp -2,50%, last 0,90%, rev 2,30% | DKK/08:00 |
| Feb Foreign Currency Reserves, last 643.7b, rev 643.9b | CHF/08:00 |
| Feb Foreign Reserves, exp $2969.0b, last $2998.2b | CNY/08:00 |
| Feb Budget Balance, last 8.7b | SEK/08:30 |
| Feb Halifax House Prices MoM, exp 0,40%, last -0,90%, rev -1,10% | GBP/08:30 |
| Feb Halifax House Price 3Mths/Year, exp 5,30%, last 5,70% | GBP/08:30 |
| Feb CPI YTD, exp 0,90%, last 0,60% | RUB/09:00 |
| Feb CPI MoM, exp 0,30%, last 0,60% | RUB/09:00 |
| Feb CPI YoY, exp 4,60%, last 5,00% | RUB/09:00 |
| Feb CPI Core MoM, exp 0,40%, last 0,40% | RUB/09:00 |
| Feb CPI Core YoY, exp 5,20%, last 5,50% | RUB/09:00 |
| Feb Region Survey: Output Past 3M, last 0,6 | NOK/09:00 |
| Feb Region Survey: Output Next 6M, last 0,73 | NOK/09:00 |
| Jan PPI MoM, last 0,60% | EUR/09:00 |
| Jan PPI YoY, last 0,90% | EUR/09:00 |
| 4Q GDP Annualized QoQ, exp 0,00%, last 0,20% | ZAR/09:30 |
| 4Q GDP YoY, exp 0,60%, last 0,70% | ZAR/09:30 |
| 4Q Gross Fix Cap QoQ, exp 0,60%, last 0,20%, rev -0,50% | EUR/10:00 |
| 4Q Govt Expend QoQ, exp 0,40%, last 0,50%, rev 0,40% | EUR/10:00 |
| 4Q Household Cons QoQ, exp 0,50%, last 0,30% | EUR/10:00 |
| Istat Releases the Monthly Economic Note | EUR/10:00 |
| OECD Interim Economic Outlook | EUR/10:00 |
| 4Q F GDP SA QoQ, exp 0,40%, last 0,40% | EUR/10:00 |
| 4Q F GDP SA YoY, exp 1,70%, last 1,70% | EUR/10:00 |
| Feb FGV Inflation IGP-DI MoM, exp 0,05%, last 0,43% | BRL/11:00 |
| Feb FGV Inflation IGP-DI YoY, exp 5,22%, last 6,02% | BRL/11:00 |
| Jan PPI Manufacturing MoM, last 0,70% | BRL/12:00 |
| Jan PPI Manufacturing YoY, last 0,78% | BRL/12:00 |
| 4Q GDP QoQ, exp -0,50%, last -0,80% | BRL/12:00 |
| 4Q GDP YoY, exp -2,40%, last -2,90% | BRL/12:00 |
| 4Q GDP 4Qtrs Accumulated, exp -3,60%, last -4,40% | BRL/12:00 |
| Feb Official Reserve Assets, exp 395.5b, last 390.6b | RUB/13:00 |
| Jan Trade Balance, exp -$48.5b, last -$44.3b | USD/13:30 |
| Jan Int’l Merchandise Trade, exp 0.75b, last 0.92b | CAD/13:30 |
| Feb Vehicle Production Anfavea, last 174064 | BRL/14:20 |
| Feb Vehicle Sales Anfavea, last 147219 | BRL/14:20 |
| Feb Vehicle Exports Anfavea, last 37189 | BRL/14:20 |
| Bank of England Bond Buying Operation | GBP/14:50 |
| Feb Ivey Purchasing Managers Index SA, exp 58,5, last 57,2 | CAD/15:00 |
| Jan Consumer Credit, exp $17.250b, last $14.160b | USD/20:00 |
| Feb ANZ Truckometer Heavy MoM, last -0,80% | NZD/21:00 |
| 4Q Mfg Activity Volume QoQ, last 2,10% | NZD/21:45 |
| 4Q Mfg Activity SA QoQ, last 0,40% | NZD/21:45 |
The Risk Today
EURUSD El EUR/USD se mueve a la baja. Una resistencia horaria se encuentra en 1.0679 (máximo 16/02/2017). El par ha quebrado el soporte horario en 1.0521 (mínimo 15/02/2017). La estructura técnica sugiere una consolidación más profunda por debajo de 1.0600. A más largo plazo, la cruz de la muerte a finales de octubre indicaba una tendencia bajista. El par ha quebrado el soporte clave ubicado en 1.0458 (mínimo 16/03/2015). La resistencia clave se mantiene en 1.1714 (máximo 24/08/2015). Se espera que se dirija hacia la paridad.
GBPUSD El GBP/USD ha quebrado el soporte situado en 1.2254 (mínimo 19/01/2017). El camino está abierto para un posterior declive. Una resistencia horaria está ubicada en 1.2570 (máximo 24/02/2017). El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un buen objetivo. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.
USDJPY El USD/JPY está mostrando un interés de compra limitado a corto plazo después de revertir la tendencia desde los mínimos de base. Una resistencia clave se sitúa en 115.62 (máximo 19/01/2016). La estructura técnica sugiere un mayor debilitamiento hacia 112.00. Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).
USDCHF La cotización del USD/CHF sigue mejorando después de probar el soporte en 1.0021. Una resistencia horaria está implícita en el límite superior del canal de tendencia alcista. Una resistencia clave se encuentra lejos en 1.0344 (máximo 15/12/2016). Se esperaba ver un mayor fortalecimiento. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo desde la disparidad en enero de 2015.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1300 | 1.3445 | 1.1731 | 121.69 |
| 1.0954 | 1.3121 | 1.0652 | 118.66 |
| 1.0874 | 1.2771 | 1.0344 | 115.62 |
| 1.0558 | 1.2188 | 1.0152 | 114.02 |
| 1.0454 | 1.1986 | 0.9967 | 111.36 |
| 1.0341 | 1.1841 | 0.9862 | 106.04 |
| 1.0000 | 1.0520 | 0.9550 | 101.20 |
Fuente: Swissquote Bank SA
