El NZD estable a pesar de la fallida balanza comercial (por Arnaud Masset)
Desde la última reunión del Banco de Nueva Zelanda el 8 de febrero, el dólar de Nueva Zelanda ha sido incapaz de lograr que vuelva el momentum positivo. De hecho, en su última reunión, el banco central tomó el mercado por sorpresa al retrasar cualquier movimiento de ajuste, interrumpiendo brutalmente la carrera del kiwi que tuvo inicio a finales de diciembre. Por otra parte, la decisión de Donald Trump para finalmente empezar a desvelar sus planes para la economía de Estados Unidos, está añadiendo un poco de riesgo a la baja al par, mientras que el repunte del USD impulsaría a los inversores a salir rápidamente de las posiciones largas en NZD. De hecho, en este entorno de bajo rendimiento, los inversores están buscando desesperadamente una mayor rentabilidad; algo que Nueva Zelanda está ofreciendo.
El kiwi ha repuntado con fuerza durante enero y este mar de fondo no ha pasado sin consecuencias para la economía. Las exportaciones superaron las estimaciones, aumentando a NZ $4.19 mil millones en enero, frente a los 3.9 mil millones esperados, en medio de una sólida recuperación de los precios de los commodities. Las importaciones también superaron el promedio de los pronósticos y fueron de NZ $ 4.19 mil millones frente a los 3.90 mil millones esperados, dado que el aumento del NZD dio mayor poder de compra a los clientes locales. El NZD/USD está operando lateralmente esta mañana a la espera del discurso de Trump más tarde en la jornada de hoy. Las expectativas del mercado son muy altas y por lo tanto creemos que el riesgo se ha desplazado ligeramente al alza. En la zona bajista, un primer soporte se sitúa en 0.7130 (mínimo 21/2), mientras que al alza una resistencia se encuentra en 0.7247 (máximo 23/2).
Aumento en el índice KoF de Suiza (por Peter Rosenstreich)
El barómetro económico reforzará aún más el fortalecimiento del CHF, mientras que dificulta considerablemente el trabajo del BNS. En febrero, los indicadores principales aumentaron en 5.2 puntos hasta 107.2, lo que indica que la economía suiza crecerá a un ritmo más rápido de lo normal. A pesar de la advertencia directa de la pronunciada apreciación del CHF a principios de 2015, el entorno económico suizo parece haber capeado del mismo modo la falta de competitividad de la moneda. Un ejemplo concreto es la mayor aportación que corresponde a la industria manufacturera, que depende en gran medida de las exportaciones y, por tanto, la fijación de precios de divisas debería ser fundamental para la mejora. Los datos indican una sensibilidad desgastante para las valoraciones del mercado de divisas. Con respecto al futuro, la mejora económica en las perspectivas de crecimiento e inflación permitirá que el BNS tolere una mayor flexibilidad en el precio del EUR/CHF. El banco central seguirá tomando medidas, pero la acción se limitará a suavizar en lugar de revertir la tendencia. Seguimos con una postura corta en el EUR/CHF dado que es la operación principal para navegar por la inminente incertidumbre política europea. El soporte base del EURCHF en 1.0632 proporcionará la prueba clave para los operadores y el BNS (ofreciendo una visión acerca de la cantidad de «sobrevaloración» del CHF que están dispuestos a manejar).
Ventas minoristas japonesas positivas en un entorno de crecimiento cerode los salarios (por Yann Quelenn)
Desde que alcanzó su nivel más bajo en un año frente al dólar en diciembre, el yen sigue fortaleciéndose. Sin embargo, el Banco de Japón ha sido incapaz de estimular la economía durante la última década y los datos fundamentales siguen siendo una preocupación. Anoche se conocieron los datos sobre la producción industrial, que fue del -0,8 % intermensual en enero, mientras que los mercados financieros esperaban una cifra positiva. El yen se fortalece a pesar de que su economía está, irónicamente, fuera de control. La economía de Japón es claramente un indicador de riesgo de mercado.
Los responsables políticos japoneses todavía esperan que la Reserva Federal eleve las tasas con el fin de mantener a raya a algunas presiones de la economía. Sin embargo, dado que creemos que la Fed no va a subir las tasas seguimos siendo cautos, ya que habrá claramente más espacio para la decepción. Las incertidumbres sobre las políticas económicas de Trump ocupan un lugar preponderante.
También vale la pena señalar que las ventas minoristas han aumentado por tercer mes consecutivo, con un 0,5 % intermensual en enero (aumento anualizado del 1 %).
Por otra parte, el crecimiento salarial se desaceleró en diciembre, lo que debería reflejarse en las ventas minoristas en algún momento. La verdad es que los salarios no están a un nivel suficiente para apoyar la recuperación económica, sobre todo sabiendo que, una vez que se remueva la inflación, el crecimiento salarial para el 2016 será de hecho negativo.
Plata (Silver) – Pausing Before Another Leg Higher.
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| 4Q P GDP SA QoQ, exp 0,40%, last 0,40% | DKK/08:00 |
| 4Q P GDP SA YoY, exp 1,90%, last 1,20% | DKK/08:00 |
| Jan Foreign Tourist Arrivals YoY, last -11,10% | TRY/08:00 |
| Dec Total Mortgage Lending YoY, last 16,90% | EUR/08:00 |
| Dec House Mortgage Approvals YoY, last 32,20% | EUR/08:00 |
| Feb KOF Leading Indicator, exp 102,1, last 101,7, rev 102 | CHF/08:00 |
| Jan PPI MoM, last 2,10% | SEK/08:30 |
| Jan PPI YoY, last 6,50% | SEK/08:30 |
| Jan Trade Balance, exp 1.7b, last 1.0b, rev -0.8b | SEK/08:30 |
| 4Q GDP QoQ, exp 0,80%, last 0,50%, rev 0,30% | SEK/08:30 |
| 4Q GDP WDA YoY, exp 2,30%, last 2,80%, rev 2,40% | SEK/08:30 |
| Dec Wages Non-Manual Workers YoY, last 2,20% | SEK/08:30 |
| Jan Retail Sales MoM, exp 1,50%, last -2,90%, rev -2,60% | SEK/08:30 |
| Jan Retail Sales NSA YoY, exp 2,00%, last 0,60%, rev 1,00% | SEK/08:30 |
| Dec Current Account Balance, last 3.3b | EUR/09:00 |
| Mar Norges Bank Daily FX Purchases, exp -1000m, last -1000m | NOK/09:00 |
| BOE’s Charlotte Hogg Speaks at Appointment Hearing in London | GBP/09:15 |
| Feb P CPI EU Harmonized MoM, exp -0,10%, last -2,00%, rev -1,70% | EUR/10:00 |
| Feb P CPI NIC incl. tobacco MoM, exp 0,10%, last 0,20%, rev 0,30% | EUR/10:00 |
| Feb P CPI NIC incl. tobacco YoY, exp 1,30%, last 0,90%, rev 1,00% | EUR/10:00 |
| Feb P CPI EU Harmonized YoY, exp 1,30%, last 1,00% | EUR/10:00 |
| Jan Fiscal Deficit INR Crore, last 43254 | INR/11:00 |
| Dec House Price Index YoY, last 12,26% | TRY/11:30 |
| Dec House Price Index MoM, last 0,72% | TRY/11:30 |
| Jan Trade Balance Rand, exp -3.4b, last 12.0b | ZAR/12:00 |
| Jan South Africa Budget, last 22.7b | ZAR/12:00 |
| 4Q GVA YoY, exp 6,00%, last 7,10% | INR/12:00 |
| 4Q GDP YoY, exp 6,10%, last 7,30% | INR/12:00 |
| 2017 GDP Annual Estimate YoY, exp 6,80%, last 7,90% | INR/12:00 |
| 4Q S GDP Annualized QoQ, exp 2,10%, last 1,90% | USD/13:30 |
| 4Q S Personal Consumption, exp 2,60%, last 2,50% | USD/13:30 |
| 4Q S GDP Price Index, exp 2,10%, last 2,10% | USD/13:30 |
| Jan Industrial Product Price MoM, exp 0,50%, last 0,40% | CAD/13:30 |
| 4Q S Core PCE QoQ, exp 1,30%, last 1,30% | USD/13:30 |
| Jan Raw Materials Price Index MoM, exp 1,20%, last 6,50% | CAD/13:30 |
| Jan Advance Goods Trade Balance, exp -$66.0b, last -$65.0b, rev -$64.4b | USD/13:30 |
| Jan P Wholesale Inventories MoM, exp 0,40%, last 1,00% | USD/13:30 |
| Jan Retail Inventories MoM, last 0,00% | USD/13:30 |
| Dec S&P CoreLogic CS 20-City MoM SA, exp 0,70%, last 0,88% | USD/14:00 |
| Dec S&P CoreLogic CS 20-City YoY NSA, exp 5,40%, last 5,27% | USD/14:00 |
| Dec S&P CoreLogic CS 20-City NSA Index, last 192,14 | USD/14:00 |
| Dec S&P CoreLogic CS US HPI YoY NSA, last 5,64% | USD/14:00 |
| Dec S&P CoreLogic CS US HPI NSA Index, last 185,23 | USD/14:00 |
| Feb Chicago Purchasing Manager, exp 53,5, last 50,3 | USD/14:45 |
| Bank of England Bond Buying Operation | GBP/14:50 |
| Feb Conf. Board Consumer Confidence, exp 111, last 111,8 | USD/15:00 |
| Feb Conf. Board Present Situation, last 129,7 | USD/15:00 |
| Feb Conf. Board Expectations, last 99,8 | USD/15:00 |
| Feb Richmond Fed Manufact. Index, exp 10, last 12 | USD/15:00 |
| Feb QV House Prices YoY, last 13,50% | NZD/16:00 |
| Finance Minister Padoan, Bank of Italy’s Rossi Speak at Event | EUR/17:00 |
| BIS’s Caruana Speaks in Geneva | CHF/17:30 |
| Fed’s Harker Speaks on Economy in Philadelphia | USD/20:00 |
| Fed’s Williams Speaks in Santa Cruz | USD/20:30 |
| 4Q Terms of Trade Index QoQ, exp 4,00%, last -1,70% | NZD/21:45 |
| Feb AiG Perf of Mfg Index, last 51,2 | AUD/22:30 |
The Risk Today
EURUSD El EUR/USD opera lateralmente en un rango de cincuenta pips por debajo de 1.0600. Una resistencia horaria se sitúa en 1.0679 (máximo 16/02/2017), mientras que un soporte horario se puede encontrar en 1.0521 (mínimo 15/02/2017). La estructura técnica sugiere una consolidación más profunda. A más largo plazo, la cruz de la muerte a finales de octubre indicaba una tendencia bajista. El par ha quebrado el soporte clave ubicado en 1.0458 (mínimo 16/03/2015). La resistencia clave se mantiene en 1.1714 (máximo 24/08/2015). Se espera que se dirija hacia la paridad.
GBPUSD El GBP/USD opera con cierta volatilidad. Una resistencia horaria está situada en 1.2582 (máximo 09/02/2017) mientras que una zona de soporte se ubica alrededor de 1.2400. Un soporte horario está dado por 1.2347 (mínimo 07/02/2017). El par sigue situado por debajo de una fuerte resistencia ubicada en 1.2771 (máximo 05/10/2016). Se espera ver un seguimiento continuo de la zona de soporte en torno a 1.2400. El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un buen objetivo. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.
USDJPY El momentum del USD/JPY es bajista. Una resistencia horaria se encuentra en 115.62 (máximo 19/01/2016). La estructura técnica sugiere una mayor debilidad en torno al soporte situado en 111.36 (mínimo 28/11/2017). Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).
USDCHF El momentum a corto plazo del USD/CHF es definitivamente alcista. El par se encuentra dentro de un canal de tendencia alcista. Una resistencia horaria está implícita en el límite superior del canal de tendencia alcista. Una resistencia clave se encuentra lejos en 1.0344 (máximo 15/12/2016). Se esperaba ver un mayor fortalecimiento. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo desde la disparidad en enero de 2015.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1300 | 1.3445 | 1.1731 | 121.69 |
| 1.0954 | 1.3121 | 1.0652 | 118.66 |
| 1.0874 | 1.2771 | 1.0344 | 115.62 |
| 1.0585 | 1.2430 | 1.0059 | 112.39 |
| 1.0454 | 1.2254 | 0.9967 | 111.36 |
| 1.0341 | 1.1986 | 0.9862 | 106.04 |
| 1.0000 | 1.1841 | 0.9550 | 101.20 |
Fuente: Swissquote Bank SA
