Los mercados se preparan para los días festivos de Navidad (por Arnaud Masset)
Los mercados de valores de todo el mundo están cayendo debido a la toma de ganancias, los volúmenes se están reduciendo, las volatilidades implícitas del mercado de divisas están disminuyendo; no hay duda, los participantes del mercado están más preocupados por las próximas fiestas que por la evolución de los mercados financieros. La volatilidad implícita de una semana en EUR/USD cayó a 7.36 % esta mañana, en comparación con el 15.50 % de hace una semana.
Los patrones en el USD/JPY y el USD/CHF han sido similares, ya que cayeron a 8.26 % y 5.83 % respectivamente. En el mercado de renta variable, los inversores están asegurando sus ganancias recientes y empujando las acciones a territorio negativo. Las bolsas europeas están coqueteando con el umbral neutral ya que los principales índices están registrando una caída. Los rendimientos de los bonos también se están consolidando ya que el repunte se está quedando sin vapor, dado que los rendimientos a 10 años de los bonos de EE. UU. se están estabilizando en torno al 2.54 %, mientras que los rendimientos a 2 años, sensibles a la política monetaria, disminuyeron a 1.19 % el jueves, en comparación con el 1.25 % de hace dos días.
A nivel mundial, los inversores deberían permanecer al margen, esperando que el año termine.
El año 2017 se ve muy prometedor de acuerdo con la agenda de Trump.
Sin embargo, como ya hemos dicho muchas veces, la probabilidad de que Trump no cumpla con lo que ha prometido es sustancial. En tal escenario veríamos una corrección importante en las clases de activos que se benefician de la mayor parte de la reciente recuperación. En otras palabras, el dólar y las acciones serán los primeros en la fila en caso de que tenga lugar una venta masiva correctiva.
La debilidad del oro es una oportunidad a corto plazo (por Yann Quelenn)
El metal precioso se cotiza en torno a un mínimo de 10 meses frente al dólar estadounidense en un ambiente donde se espera que haya varios aumentos de tasas en Estados Unidos el próximo año. Durante varios días, el oro se ha mantenido por encima de $1.130, estableciendo una base.
El riesgo de cola para el dólar estadounidense es significativo. En nuestra opinión, hay una buena probabilidad de que el XAU/USD vuelva sobre sus pasos en las próximas semanas.
Mirando hacia atrás a esta época del año pasado, las perspectivas de una normalización en los Estados Unidos eran optimistas y dado que la Fed no pudo cumplir, esto desencadenó uno de los mayores semestres en 40 años.
Fundamentalmente, la industria del oro no parece tan grande. Lejos de las perspectivas que a primera vista parecían negativas para el próximo año, la producción de oro también se encuentra en su camino descendente. Los mineros no están encontrando las mismas cantidades que encontraban hace una década. Más específicamente, el descubrimiento de oro ha disminuido en un 85 % desde 2006. También es cada vez más complicado para las empresas mineras desenterrar el metal amarillo.
No obstante, la escasez de oro no está tan cerca como las cuentas de producción de oro anuales de menos del 2 % del oro que se ha producido alguna vez, lo que en realidad implica que definitivamente hay espacio para que los metales vuelvan al mercado.
La normalización está llegando a Suecia (por Peter Rosenstreich)
En un giro inesperado, el Banco de Suecia amplió su programa de alivio cuantitativo por otros seis meses, pero redujo el ritmo de las compras durante el período de 45 mil millones de coronas suecas a 30 mil millones. La reacción inicial del mercado de divisas sugiere que el mercado fue sorprendido por el movimiento de línea dura. Con tres miembros discrepantes que votaron por una reducción de la política de flexibilización y dos miembros que votaron para poner fin a las compras de inmediato, ahora podemos ver el final del ciclo de flexibilización del Banco de Suecia (verano de 2017). El sólido desempeño del IPC y el crecimiento de los datos de Suecia indican que no habrá divergencias políticas entre el Banco de Suecia y el BCE en 2017. Las apuestas bajistas se están construyendo en torno al par EUR/SEK; sin embargo, sospechamos que el efecto transferencia en el SEK será limitado debido al costo de mantener SEK; además, esta operación ha estado en el mercado desde hace un tiempo. Es probable que el EUR/SEK caiga lenta y dolorosamente desde este nivel hasta el soporte en 9.50. El momento elegido para esta operación lo significará todo.
EURCHF – Bouncing Back Above 1.0700.
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| Nov Retail Sales MoM, exp 0,40%, last 0,80%, rev 0,90% | DKK/08:00 |
| Nov Retail Sales YoY, last -0,70%, rev -0,40% | DKK/08:00 |
| 3Q F GDP SA QoQ, exp 0,40%, last 0,40% | DKK/08:00 |
| 3Q F GDP SA YoY, exp 1,20%, last 1,20% | DKK/08:00 |
| Oct Total Mortgage Lending YoY, last 2,60% | EUR/08:00 |
| Oct House Mortgage Approvals YoY, last 10,00% | EUR/08:00 |
| Nov PPI MoM, last 2,00% | SEK/08:30 |
| Nov PPI YoY, last 2,20% | SEK/08:30 |
| Nov Retail Sales MoM, exp 0,50%, last 0,70%, rev 0,80% | SEK/08:30 |
| Nov Retail Sales NSA YoY, exp 2,70%, last 2,40%, rev 2,50% | SEK/08:30 |
| ECB Publishes Economic Bulletin | EUR/09:00 |
| Oct Industrial Sales MoM, last -4,60% | EUR/09:00 |
| Oct Industrial Sales WDA YoY, last -0,30% | EUR/09:00 |
| Oct Industrial Orders MoM, exp 0,50%, last -6,80% | EUR/09:00 |
| Oct Industrial Orders NSA YoY, exp 2,90%, last 2,60% | EUR/09:00 |
| Oct Trade Balance, last -2230.8m | EUR/09:05 |
| Oct Retail Sales MoM, exp 0,30%, last -0,60% | EUR/10:00 |
| Oct Retail Sales YoY, exp -1,00%, last -1,40% | EUR/10:00 |
| Central Bank Q4 Inflation Report | BRL/10:30 |
| Dec 16 Foreigners Net Stock Invest, last $99m | TRY/11:30 |
| Dec 16 Foreigners Net Bond Invest, last -$143m | TRY/11:30 |
| Nov South Africa Budget, last -30.91b | ZAR/12:00 |
| Dec 16 Gold and Forex Reserve, last 387.0b | RUB/13:00 |
| Nov Chicago Fed Nat Activity Index, exp -0,1, last -0,08 | USD/13:30 |
| Statistics Canada to Report New Measure of Core CPI | CAD/13:30 |
| Nov CPI NSA MoM, exp -0,20%, last 0,20% | CAD/13:30 |
| 3Q T GDP Annualized QoQ, exp 3,30%, last 3,20% | USD/13:30 |
| Nov CPI YoY, exp 1,40%, last 1,50% | CAD/13:30 |
| 3Q T GDP Price Index, exp 1,40%, last 1,40% | USD/13:30 |
| Nov Consumer Price Index, exp 129, last 129,1 | CAD/13:30 |
| 3Q T Personal Consumption, exp 2,80%, last 2,80% | USD/13:30 |
| Nov CPI SA MoM, exp 0,20%, last 0,20% | CAD/13:30 |
| 3Q T Core PCE QoQ, exp 1,70%, last 1,70% | USD/13:30 |
| Oct Retail Sales Ex Auto MoM, exp 0,70%, last 0,00% | CAD/13:30 |
| Nov P Durable Goods Orders, exp -4,80%, last 4,60% | USD/13:30 |
| Oct Retail Sales MoM, exp 0,30%, last 0,60% | CAD/13:30 |
| Nov P Durables Ex Transportation, exp 0,20%, last 0,80% | USD/13:30 |
| Nov P Cap Goods Orders Nondef Ex Air, exp 0,40%, last 0,20% | USD/13:30 |
| Nov P Cap Goods Ship Nondef Ex Air, exp 0,10%, last -0,10% | USD/13:30 |
| Dec 17 Initial Jobless Claims, exp 257k, last 254k | USD/13:30 |
| Dec 10 Continuing Claims, exp 2010k, last 2018k | USD/13:30 |
| Oct FHFA House Price Index MoM, exp 0,50%, last 0,60% | USD/14:00 |
| Dec Bloomberg Economic Expectations, last 44 | USD/14:45 |
| Dec 18 Bloomberg Consumer Comfort, last 45,5 | USD/14:45 |
| Nov Personal Income, exp 0,30%, last 0,60% | USD/15:00 |
| Nov Personal Spending, exp 0,30%, last 0,30% | USD/15:00 |
| Nov Real Personal Spending, exp 0,10%, last 0,10% | USD/15:00 |
| Nov PCE Deflator MoM, exp 0,20%, last 0,20% | USD/15:00 |
| Nov PCE Deflator YoY, exp 1,50%, last 1,40% | USD/15:00 |
| Nov PCE Core MoM, exp 0,10%, last 0,10% | USD/15:00 |
| Nov PCE Core YoY, exp 1,70%, last 1,70% | USD/15:00 |
| Nov Leading Index, exp 0,10%, last 0,10% | USD/15:00 |
| Dec Kansas City Fed Manf. Activity, exp 4, last 1 | USD/16:00 |
The Risk Today
EURUSD El EUR/USD sigue cotizando por debajo de 1.0500. Se ha quebrado el soporte horario en 1.0367 (mínimo 15/12/2016). Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.0480 (máximo 19/12/2016). Una resistencia más fuerte está dada por 1.0670 (máximo 14/12/2016). Sin embargo, las compras a muy corto plazo parecen aumentar. A más largo plazo, la cruz de la muerte a finales de octubre indicaba una tendencia bajista. El par ha quebrado el soporte clave ubicado en 1.0458 (mínimo 16/03/2015). La resistencia clave se mantiene en 1.1714 (máximo 24/08/2015). Se espera que se dirija hacia la paridad.
GBPUSD El GBP/USD opera por debajo del anterior canal de tendencia alcista. Un sólido soporte se puede encontrar en 1.2302 (mínimo 18/11/2016) mientras que una resistencia se encuentra en 1.2509 (máximo 16/12/2016). La estructura técnica sugiere una mayor debilidad hacia el soporte en 1.2302. El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.
USDJPY Las presiones alcistas del USD/JPY siguen siendo muy fuertes a pesar de algunos retrocesos bajistas. El par se dirige hacia el nivel de 120.00. Un soporte horario se puede encontrar en 116.56 (mínimo 19/12/2016). Un soporte más fuerte se sitúa en 114.74 (mínimo 12/12/2016). La estructura técnica sugiere un mayor fortalecimiento. Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).
USDCHF El USD/CHF se está consolidando, pero se mantiene por encima de 1.0250, nivel que se ve como una base sólida. Una resistencia horaria se encuentra en 1.0344 (máximo 15/12/2016). El soporte clave se ubica en la paridad. Se espera que se consolide aún más hacia la antigua zona de resistencia en torno a 1.0205. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1300 | 1.3481 | 1.1731 | 135.15 |
| 1.0954 | 1.3121 | 1.0652 | 125.86 |
| 1.0874 | 1.2775 | 1.0344 | 121.69 |
| 1.0450 | 1.2339 | 1.0252 | 117.61 |
| 1.0367 | 1.2302 | 1.0021 | 112.88 |
| 1.0000 | 1.2083 | 0.9632 | 111.36 |
| 0.9613 | 1.1841 | 0.9522 | 109.80 |
Fuente: Swissquote Bank SA
