La debilidad del oro persiste. EURUSD

Recuperación limitada del oro

Creemos que una parte importante de la venta masiva del oro fue provocada por el repunte de los rendimientos a largo plazo de los bonos de EE. UU. La agudización de las curvas de rendimiento de los bonos de EE. UU. fue impulsada por las renovadas expectativas de inflación en los EE. UU., a raíz del esperado plan de estímulo fiscal del presidente electo Trump.

Aunque los detalles de los planes de Trump son muy pocos, vemos que, incluso con $ 600 mil millones de gasto y $ 4.4 billones en rebaja de impuestos durante un período de 10 años, la expectativa implícita por los futuros de los fondos de la Fed todavía no está descontando de manera significativa aumentos de las tasas en 2017 (un aumento de 25 pb en diciembre tiene una probabilidad de cerca del 95 %). Esto indica que sin información adicional o ejecución seguiremos estando en estos niveles de rendimientos. Por lo tanto, esperamos que la liquidación en los bonos y el oro disminuya en el corto plazo.

El oro se ha convertido en menos que una cobertura contra la inflación y más en un refugio, y también actúa como cobertura contra la devaluación de la moneda para el banco central (ahora a Trump se lo considera como un factor menos desestabilizador y el estímulo del banco central está disminuyendo). Esto significa que debido al costo del carry por el repunte del aumento del rendimiento de los bonos, los inversores están liquidando oro.

El nivel de $1220 debería proporcionar soporte, mientras que el rebote de recuperación podría llegar a $1.250/60.

Trump sigue vigente

Sin importar en qué parte del mundo se encuentra el inversor, hay un problema de volatilidad del mercado impulsada por Trump. Digan lo que quieran acerca del presidente electo Trump, ha perturbado de forma contundente el sistema. Sin embargo, los inversores siguen transformando un exceso de análisis cauteloso en pura especulación.

Sospechamos que Trump apuntará inmediatamente a un rápido impulso del estímulo fiscal. Él y sus asesores más cercanos han indicando repetidamente que el gasto en infraestructura y el sector militar está llegando. Mientras que el apetito por la austeridad fiscal del congreso está disminuyendo claramente. Un gasto fiscal de $ 600 mil millones debería impulsar el crecimiento del PIB en un 0.3 % o 0.4 %. La rotación constante de los rendimientos de largo plazo en corto plazo, y el flujo de activos y capital desde los mercados emergentes a los mercados desarrollados parece ser la decisión inteligente.

Un gasto de este tamaño en la economía ya está mostrando signos de inflación justificados (táctica no especulativa). Esperamos que USD tenga más espacio para subir mientras la historia se digiere. Sin embargo, el pronóstico a mediano y largo plazo de la fortaleza del USD nos parece excesivo en este momento. Dado lo que sabemos, los mercados deberían anticipar estímulo fiscal equivalente a un gasto de aproximadamente $ 600 mil millones y la rebaja de impuestos de aproximadamente 4.4 billones en un periodo de 10 años. Sin embargo, a pesar de estos números impresionantes, la probabilidad del fondo de la Fed es inferior al 50 % acerca de un alza adicional de tasas en 2017.

El propio pronóstico de la Fed de un ciclo de normalización del 3.00 % es demasiado optimista en nuestra opinión (es más probable el 1.50 % dado el giro cíclico recesivo que estamos prediciendo). Teniendo en cuenta que dado el ritmo constante de mejora de la economía y política monetaria laxa, la inflación del IPC está en un débil 1.7 %. Es más probable que los puestos de trabajo de baja remuneración atraigan a la generación del milenio de nuevo hacia la fuerza laboral, elevando el nivel de participación en lugar de dejar caer la tasa de desempleo y provocar presiones salariales.

Sin la participación de los funcionarios de la Fed, es poco probable que el USD registre un repunte. En segundo lugar, la única característica confiable del presidente electo Trump es su naturaleza volátil. Incluso los mejores psicoanalistas no tienen ni idea de quién va a asumir el 20 de enero. El debate que está circulando actualmente en los medios de comunicación es quién asumirá en los puestos clave. El último chisme es que Mitt Romney podría estar en la secretaria de Estado. Nosotros seguimos centrados en áreas que tendrán un impacto sobre el rumbo del comercio como el Jefe de Tesorería y el Jefe de Comercio. En caso de que se elija al profesor de economía de la Universidad de California, Peer Navarro, cualquier postura frente a los mercados anticiparía que las relaciones entre China y EE. UU. serían un viaje con altibajos. Navarro ha sido crucial en la configuración preponderante de una plataforma de proteccionismo y acuerdos anti-comerciales. El primer día probablemente traería el final del TPP y TIPP, definiendo a China como un manipulador de divisas. Lo último que disminuiría el comercio y desaceleraría la demanda mundial es una guerra comercial entre Estados Unidos y China.

EURUSD – Continued Selling Pressures.

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD sigue cayendo. Una resistencia horaria se ubica en 1.0521 (mínimo 13/04/2016). La estructura técnica sugiere una nueva caída. Se espera ver presiones bajistas constantes. A más largo plazo, la cruz de la muerte indica una mayor tendencia bajista a pesar de que el par ha aumentado desde el pasado mes de diciembre. La resistencia clave se mantiene en 1.1714 (máximo 24/08/2015). Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015).

GBPUSD El GBP/USD ha salido del canal de tendencia alcista de mediano plazo. Una resistencia se encuentra lejos en 1.2674 (máximo 11/11/2016). Se espera ver la confirmación de una nueva tendencia bajista mediante el quiebre de la resistencia horaria que se encuentra en 1.2380 (mínimo 15/11/2016). El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.

USDJPY Las presiones de compra del USD/JPY son importantes. Una resistencia horaria ahora se encuentra en 109.76 (máximo 16/11/2016), mientras que un soporte horario se ubica en 107.77 (mínimo 15/11/2016). Un soporte horario se puede encontrar en 108.56 (17/11/2016). Se esperan más movimientos al alza. Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).

USDCHF Las presiones de compra del USD/CHF son importantes. Sin embargo, es probable que comience una toma de ganancias y se podría esperar un mayor retroceso. Sin embargo, se ha quebrado la resistencia horaria en 1.0058 (máximo 16/11/2016) y un soporte horario está situado en 0.9929 (mínimo 15/11/2016). A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.

Resistance and Support: