El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las empresas españolas y europeas que hoy son noticia: Merlin Properties, Endesa, Hispania Activos y Volkswagen (Blog de Bankinter):
Análisis Merlin Properties
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 12,4 euros
- Cierre: 9,15 euros
- Var. Día: -0,78%
Estudia la creación de una Socimi con sus activos hoteleros.
Merlin cuenta con una cartera de 24 hoteles con un total de 4.500 habitaciones y un valor bruto de 654 tras la integración de Metrovacesa. La compañía se plantea diversas opciones, entre las que figura la venta total de la cartera, o la creación de una nueva Socimi especializada en el mercado hotelero en la que Merlin tuviera una participación mayoritaria o minoritaria (replicando el modelo de Testa Residencial). En este sentido, Merlin afirma que no hay una fecha fijada para una OPV de Testa Residencial, ya que la prioridad actual es homogenerizar los activos de alquiler.
Opinión: La creación de una Socimi hotelera sería un paso lógico en la compañía, ya que los hoteles no forman parte de su negocio estratégico. Consideramos que la compañía no tendría problemas en encontrar un socio considerado que la tasa de ocupación actual es el 100% y la cartera está diversificada entre hoteles urbanos y vacacionales. No obstante, la operación no se materializará en el más inmediato corto plazo, por lo que no tendrá impacto en la cotización de hoy.
Análisis Endesa
- Recomendación: Neutral
- Precio Objetivo: 19,6 euros
- Cierre: 18,07 euros
Anulación de una multa de 5 millones de euros.
La sala de lo contencioso administrativo del Tribunal Supremo ha anulado una sanción de 5,4 millones de euros impuesta en junio de 2012 por trasladar al mercado libre clientes que habían perdido el derecho a la TUR.
Opinión: El impacto de la reversión de la multa es poco significativo (0,4% del beneficio neto atribuible de 2016 estimados) pero se suma a la ristra de decisiones judiciales en las que se han dejado sin efectos decisiones sancionadoras de Competencia (unos 70 millones de euros en los dos últimos años).
Análisis Hispania
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 10,20 euros
- Variación Diaria: -1,97%
Fuerte incremento de los resultados por el buen comportamiento del negocio hotelero.
Cifras principales de los primeros nueve meses de 2016:
- Ingresos brutos por alquileres: 100,0 millones de euros frente a 19,6 millones de euros en los primeros nueve meses de 2015
- Ebitda (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) 62,3 millones de euros
- Beneficio Neto Atribuible: 136,7 millones de euros
El incremento de los ingresos se debe a la incorporación durante este año de la gestión directa de los hoteles Holiday Inn Bernabéu, Hotel Maza, Hotel Guadalmina SPA & Golf Resort y los tres hoteles de la cartera San Miguel en Ibiza. La compañía contabiliza un resultado de 112,4 millones de euros por revalorización de sus activos. El valor bruto de los activos se sitúa en 1.684 millones de euros (+18,2% con respecto a diciembre de 2015) y el NAV por acción en 12,24 euros.
Opinión: Los resultados deberían tener un impacto moderadamente positivo en la cotización, debido al buen comportamiento del negocio hotelero especialmente en Canarias, donde la ocupación ha crecido +4% y el RevPar se ha incrementado +15% (los hoteles generan un 81,6% de los ingresos brutos por alquiler de Hispania). Acceso directo a los resultados.
Análisis Volkswagen
- Recomendación: Vender
- Cierre: 117,5 euros
- Variación Diaria: +2,4%
Confirma una nueva investigación en los vehículos Audi.
La semana pasada un periódico alemán afirmaba que las autoridades de EE.UU., en concreto la californiana CARB, habían descubierto un software que manipulaba las emisiones de algunos vehículos marca Audi con cambio automático. Ahora Volkswagen confirma la noticia. Además, la investigación está llevándose a cabo también en Europa, por parte de la alemana KBA.
Opinión: Se trata de un software diferente al ya detectado en el llamado Dieselgate. No hay cifras sobre el número de vehículos afectado pero se especula con unos 100.000 vehículos. Malas noticias que vuelven a elevar la incertidumbre sobre las potenciales multas/costes que deberá asumir el grupo. En un momento en el que sigue pendiente la solución para 85.000 vehículos con motor diésel 3.0 litros de Audi, Porsche y marca VW en EE.UU. con el software ilegal inicialmente detectado.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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