Oro. Elecciones EEUU. Los datos chinos decepcionan

Día de elección (por Peter Rosenstreich)

Todo lo que podemos decir es… por fin. Después de haber sido extraoficialmente la más larga campaña electoral presidencial en Estados Unidos, las urnas están abiertas. Los mercados esperan ahora la ascensión de Clinton a la Casa Blanca con el apetito de riesgo más alto en todos los ámbitos. La herramienta analítica predictiva en línea de Swissquote ahora pone a Clinton con el 46.7 % y a Trump con el 44.5 %, un margen ligeramente más amplio que el lunes. El pronóstico de FiveThirtyEight de NateSilvers estima que Cinton tiene el 71 por ciento de posibilidades de ganar.

Dado que Clinton sostiene unos 266 votos electorales sólidos sólo necesita 4 estados decisivos a su favor para convertirse en la primera mujer presidente de los Estados Unidos. A pesar de que la mayor parte de una victoria de Clinton ya se descontó, todavía estamos esperando un repunte de alivio del mercado. Deberíamos ver una mejora adicional en los mercados de valores globales, las monedas de los mercados emergentes (específicamente MXN, KRW y CNY) y venta de oro, JPY y CHF. Sin embargo, advertimos a los operadores que no se atrincheren en la narrativa «normal». Tenemos muchas dudas de que este será un evento lineal, con votos escrutados, discursos de concesión e inauguraciones previstas. Esto no es un voto Brexit singular pero una prueba en análisis dinámico. En el pasado, la elección se podía decidir tan pronto como a las 04:00 CET, pero más recientemente se ha hecho muchos días después. Para que se produzca un resultado temprano, la mayoría de los estados en disputa en la costa este (especialmente Florida, Pensilvania y Ohio) deberían elegir a Clinton por un amplio margen.

En este caso, los medios de comunicación anunciarán el resultado y el perdedor tendrá que delinear un plan B (creemos que Trump ya está asesorado y listo para dar pelea). Incluso en caso de que Clinton obtenga un triunfo definitivo en los estados más importantes, es poco probable que Trump lo acepte, por lo que prevemos perspectivas de una mayor volatilidad en los próximos días. Seguimos viendo demanda en las colas de opción, lo que indica que los operadores están jugando fuera de los escenarios monetarios.

El dilema del BNS

Junto con muchos funcionarios internacionales, el BNS también dio un suspiro de alivio ante la disminución de las posibilidades de que Trump sea presidente. El miembro del directorio del BNS, Andrea Maechler, afirmó que los bancos centrales estaban listos para intervenir en los operadores de divisas para debilitar el CHF. El CHF se ha visto cada vez más afectado por las encuestas de Trump, lo que indica que una victoria probablemente desencadenar una demanda de refugio. El colapso de Clinton, la semana pasada, en las encuestas de opinión nacionales, hizo que el USD/CHF cayera a su nivel más bajo desde junio. Las reservas de divisas suizas sugieren que el BNS ha intervenido de forma intermitente para detener el ritmo de apreciación del CHF, aunque la intervención parece haber continuado recientemente. Esta semana, los datos de los precios al consumidor indican que las presiones inflacionarias siguen siendo débil, y que cayeron al -0.2 % a/a en octubre (después de una debilidad igual en septiembre). La fuerza del CHF sigue importando deflación, anulando los esfuerzos del BNS para alcanzar su nivel objetivo. Sin embargo, algunos factores políticos, tales como las tasas de interés negativas y la intervención en Forex, no han demostrado una eficacia significativa. Con el impacto negativo a largo plazo sobre los ahorradores, y los bancos y las empresas de seguros que están analizando sus decisiones, no queda claro cuánto tiempo el BNS podrá mantener la actual orientación de su política monetaria. Seguimos con nuestra postura alcista en relación al CHF en el mediano y largo plazo (ventas a corto plazo impulsadas por las elecciones con una victoria de Clinton).

China Las exportaciones caen a pesar de la debilidad del Yuan (por Yann Quelenn)

La economía de China se enfrenta a momentos difíciles. Anoche, las exportaciones cayeron un-7.3 % a/a, lo que representa el séptimo mes consecutivo de descenso.

En general, la demanda global se encuentra débil y está claro que la economía china está en un claro proceso de cambio, del crecimiento internacional al crecimiento interno.

La mayor debilidad del Yuan no ha impulsado las exportaciones en forma suficiente. La moneda china, sin embargo, ha perdido un 1.5 % en octubre frente al dólar, y el 9 % desde el año pasado. Las importaciones del país cayeron un 1.4 % en medio del debilitamiento de la demanda; sin embargo, se vieron impulsadas por un aumento de la demanda de materias primas. Como resultado, el superávit comercial se redujo a $49.1 mil millones en octubre, lo que aún es ampliamente positivo. En nuestra opinión, es probable que esta tendencia continúe. Un indicador que controlamos de cerca es el índice Baltic Dry, que representa el costo del flete. Este índice se encuentra aún en un nivel muy bajo (870) en comparación con los niveles alcanzados en la primera década de este siglo, (entre 2,500 y 10,000). El leve aumento del índice no es suficiente para justificar una recuperación global.

Por otra parte, los precios al consumidor y al productor suben a un ritmo más rápido de lo esperado, lo que tiende a compensar la moneda a la baja. Creemos que más pronto China estará exportando inflación. Por eso, en nuestra opinión, mantenemos nuestra visión alcista sobre los productos básicos, a pesar de un ya anunciado alza de las tasas en diciembre, que sería el único por al menos un año.

Oro (Gold) – Back Within Former Uptrend Channel.

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD se está debilitando. Una resistencia horaria se ubica en 1.1145 (máximo 06/11/2016), mientras que una resistencia clave se encuentra lejos en 1.1352 (máximo 18/08/2016). La estructura técnica a corto plazo sugiere un mayor fortalecimiento. A más largo plazo, la cruz de la muerte indica una mayor tendencia bajista a pesar de que el par ha aumentado desde el pasado mes de diciembre. La resistencia clave se mantiene en 1.1714 (máximo 24/08/2015). Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015).

GBPUSD El GBP/USD está en pausa por encima de 1.2400. Una resistencia horaria está dada por 1.2557 (máximo 04/11/2016) mientras que un soporte horario se sitúa en 1.2083 (mínimo 25/10/2016). Sin embargo, una resistencia fuerte se encuentra muy lejos en 1.2620 y luego en 1.2873 (03/10/2016). Se espera que siga de cerca el nivel de 1.2400 antes de entrar en una nueva caída. El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.

USDJPY El USD/JPY ha terminado su movimiento invertido desde el soporte horario en 102.55 (mínimo 03/11/2016). Una resistencia horaria se encuentra en 104.62 (máximo 07/11/2016) y 105.53 (máximo 28/10/2016). Un soporte clave se puede encontrar en 100.09 (27/09/2016). Se espera una ulterior caída. Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).

USDCHF El USD/CHF ha ganado una cifra durante el fin de semana. Un sólido soporte se encuentra en 0.9632 (mínimo de la base 26/08/2016), mientras que la zona de resistencia se ubica en 0.9790 (máximo 07/11/2016) y en torno a la paridad. Es tiempo para volver a cargar posiciones bajistas. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.

Resistance and Support: