Los bancos centrales de Japón y Australia en espera (por Yann Quelenn)
No hubo sorpresas del Banco de la Reserva de Australia ni del Banco de Japón; ambos bancos centrales dejaron sus tasas sin cambios en el 1.5 % y -0.1 %, respectivamente. Los mercados financieros ya esperaban esta paciente postura y por lo tanto, ningún movimiento importante ni con el AUD ni con el JPY.
El Banco de Japón ha aplazado una vez más el plazo para alcanzar su objetivo de inflación. El banco central está pronosticando que el Japón llegará al objetivo de inflación «alrededor del año fiscal 2018» (considerando el periodo desde el año fiscal 2017), lo que significa que esto podría ser alrededor de marzo de 2018. El Banco de Japón está afirmando que la política monetaria se mantiene en espera, a menos que haya algún impacto importante.
Desde nuestro punto de vista, en realidad hay poco que el Banco de Japón pueda hacer.
La actividad de los consumidores no ha tenido ningún impulso en los últimos años, y el IPC está en camino de descenso. Por otra parte, será difícil que el banco central japonés mantenga su promesa en torno a su programa de compra de bonos de activos, ya que hay menos y menos oportunidades.
El alivio vendrá en la forma de una decisión adoptada en diciembre por parte de la Fed, que será de interés para el diferencial entre EE.UU. y Japón, y como resultado generará presiones de compra a la baja sobre el yen.
En Australia, el BRA decidió mantener las tasas en el 1.5 %, dada la debilidad del mercado laboral y la variación inflacionaria. El mineral de hierro está también en un máximo de seis meses, y esto impediría que el BRA implemente un recorte. Aunque el par AUD/USD ha aumentado desde la decisión sobre la tasa, seguimos con nuestra postura bajistas en relación al par, y creemos que aumentará la demanda del USD. De hecho, probablemente en diciembre haya un aumento de las tasas en EE. UU.
La inflación de ese país sigue estando por debajo del objetivo de la Fed (por Arnaud Masset)
Los datos de Estados Unidos han seguido siendo el centro de la atención del mercado en las últimas semana, ya que la Reserva Federal está a punto de ajustar su política monetaria, antes de que finalice el año. Los datos económicos han sido algo mixtos recientemente, puesto que el mercado laboral continuó estabilizándose, mientras que las ventas minoristas se recuperaron fuertemente. La tasa de desempleo subió al 5 % en septiembre, y la tasa de participación sigue su curso cada vez más lentamente. La creación de empleo privado bajó en septiembre, alcanzando los 156 mil nuevos puestos de trabajo, por debajo de su promedio móvil de 6 meses. Por otra parte, las ventas minoristas sin autos y combustible aumentaron en septiembre
(+ 0.3 %) después de colapsar en agosto (-0.2 % m/m). Esta mejora es un buen augurio para fin de año, lo que demuestra que los consumidores tomarán algo de impulso antes de la temporada de las fiestas. Por último, las presiones inflacionistas siguen siendo moderadas en septiembre. La medición favorita de la Fed, los gastos por consumo personal, se mantuvo estable en el 1.7 % a/a.
Las cifras preliminares de crecimiento del PIB dadas a conocer la semana pasada, fueron más ambiguas.
La economía de Estados Unidos creció a un ritmo anualizado del 2.9 % en el tercer trimestre, superando el pronóstico promedio del 2.6 % y 1.4% en el segundo trimestre. La recuperación del crecimiento se dio gracias al aumento de los inventarios y el auge de las exportaciones. Por primera vez desde el 1T de 2015, los inventarios contribuyeron al crecimiento, ya que subieron al 0.61 % en el trimestre de septiembre. Las exportaciones aumentaron un 1.17 % en comparación con el 0.21 % del trimestre anterior. Por otro lado, el consumo personal se redujo al 1.47 % del 2.88% del trimestre de junio. Lamentablemente, el gasto del consumidor ha sido el factor clave en los últimos trimestres, dado que la fortaleza del dólar ha impactado en las exportaciones y por consiguiente, en los sectores industriales. Por lo tanto, creemos que esto no será un obstáculo para un alza de las tasas por parte de la Fed, en diciembre, pero sí será un freno importante para un ajuste monetario, el próximo año.
EURGBP – Bouncing Within Uptrend Channel
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| Oct Manufacturing PMI, exp 52,8, last 52,6, rev 52,7 | NOK/08:00 |
| Sep Retail Sales Real YoY, exp -2,20%, last -3,00% | CHF/08:15 |
| Oct PMI Manufacturing, exp 53,9, last 53,2 | CHF/08:30 |
| Oct Barclays Manufacturing PMI, last 49,5 | ZAR/09:00 |
| Oct Markit UK PMI Manufacturing SA, exp 54,5, last 55,4 | GBP/09:30 |
| Oct Danish PMI Survey, last 58,1 | DKK/10:00 |
| oct..31 FGV CPI IPC-S, exp 0,30%, last 0,24% | BRL/10:00 |
| Sep Industrial Production MoM, exp 0,60%, last -3,80% | BRL/11:00 |
| Sep Industrial Production YoY, exp -5,10%, last -5,20% | BRL/11:00 |
| Oct Markit Brazil PMI Manufacturing, last 46 | BRL/12:00 |
| Aug GDP MoM, exp 0,20%, last 0,50% | CAD/12:30 |
| Aug GDP YoY, exp 1,30%, last 1,30% | CAD/12:30 |
| Oct RBC Canadian Manufacturing PMI, last 50,3 | CAD/13:30 |
| Oct F Markit US Manufacturing PMI, exp 53,2, last 53,2 | USD/13:45 |
| Sep Construction Spending MoM, exp 0,50%, last -0,70% | USD/14:00 |
| Oct ISM Manufacturing, exp 51,7, last 51,5 | USD/14:00 |
| Nov IBD/TIPP Economic Optimism, exp 48,5, last 51,3 | USD/14:00 |
| Oct ISM Prices Paid, exp 54,3, last 53 | USD/14:00 |
| Oct ISM New Orders, last 55,1 | USD/14:00 |
| Bank of Canada’s Poloz Gives a Speech in Vancouver | CAD/15:45 |
| Oct Trade Balance Monthly, exp $2700m, last $3803m | BRL/17:00 |
| Oct Exports Total, exp $14050m, last $15790m | BRL/17:00 |
| Oct Imports Total, exp $11350m, last $11987m | BRL/17:00 |
| 3Q Unemployment Rate, exp 5,10%, last 5,10% | NZD/21:45 |
| 3Q Employment Change QoQ, exp 0,50%, last 2,40% | NZD/21:45 |
| 3Q Employment Change YoY, exp 5,40%, last 4,50% | NZD/21:45 |
| 3Q Participation Rate, exp 69,70%, last 69,70% | NZD/21:45 |
| 3Q Pvt Wages Ex Overtime QoQ, exp 0,40%, last 0,40% | NZD/21:45 |
| 3Q Pvt Wages Inc Overtime QoQ, exp 0,40%, last 0,40% | NZD/21:45 |
| 3Q Average Hourly Earnings QoQ, exp 1,00%, last 0,80% | NZD/21:45 |
The Risk Today
EURUSD El EUR/USD se mueve al alza. Una fuerte resistencia se sitúa en 1.1058 (máximo 13/10/2016). Una resistencia clave se encuentra muy lejos en 1.1352 (máximo 18/08/2016). Se espera que se desplace en alza hacia 1.1000. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista de muy largo plazo, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El par está operando en el rango desde el comienzo de 2015. Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015). Sin embargo, la estructura técnica actual desde diciembre pasado implica un aumento gradual.
GBPUSD El GBP/USD está cotizando por encima de 1.2200. Sin embargo, el momentum a mediano plazo todavía parece negativo. Un soporte horario se sitúa en 1.2083 (mínimo 25/10/2016), mientras que una resistencia horaria se localiza en 1.2329 (máximo 11/10/2016). Una resistencia clave se encuentra muy lejos en 1.2620 y luego en 1.2873 (03/10/2016). Se espera que muestre una debilidad constante. El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.
USDJPY El momentum del USD/JPY es positivo. Una resistencia horaria está dada en 105.53 (28/10/2016). La próxima resistencia clave se sitúa en 107.49 (máximo 21/07/2016), mientras que un soporte horario está dado por 102.81 (mínimo 10/10/2016). Un soporte clave se puede encontrar en 100.09 (27/09/2016). Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).
USDCHF El momentum alcista del USD/CHF ha terminado. El par ha quebrado el canal de tendencia alcista. Un soporte horario se encuentra en 0.9843 (mínimo 20/10/2016), en el objetivo. Un soporte más fuerte se encuentra en 0.9632 (mínimo de la base 26/08/2016), mientras que la zona de resistencia se da en torno a la paridad. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1428 | 1.3121 | 1.0328 | 113.80 |
| 1.1352 | 1.2857 | 1.0257 | 111.45 |
| 1.1058 | 1.2477 | 1.0093 | 107.49 |
| 1.0996 | 1.2243 | 0.9863 | 104.93 |
| 1.0822 | 1.2090 | 0.9632 | 102.80 |
| 1.0711 | 1.1841 | 0.9522 | 100.09 |
| 1.0458 | 1.0520 | 0.9444 | 99.020 |
Fuente: Swissquote Bank SA
