El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas empresas que son noticia (Blog de Bankinter):
Análisis Merlin Properties
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 12,4 euros
- Cierre: 10,02 euros
- Variación diaria: +0,9%
Moody’s le otorga grado de inversión (rating Baa2).
Esta calificación crediticia de Moody’s es equivalente al rating BBB otorgado por S&P. Moody´s destaca como aspectos más positivos la posición de liderazgo en el mercado español y la diversificación de activos en cartera.
Opinión: Noticia positiva para la compañía ya que un rating de grado de inversión por otra de las grandes agencias de calificación facilita aún más el acceso al mercado de capitales y permitirá emitir bonos a tipos reducidos y mantener los costes financieros en niveles contenidos (2,4% en promedio al cierre del primer semestre de 2016, con un 86,9% de la financiación a tipo fijo.
Análisis OHL
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 4,2 euros
- Cierre: 3,61 euros
- Variación diaria: -1,3%
Mejoramos la recomendación desde “vender” a “comprar” y revisamos al alza el precio objetivo hasta 4,2 euros (potencial +16%).
La rápida reducción de la deuda y la expectativa de mejora en el negocio de construcción son los principales factores en los que se apoya la mejora de perspectivas.
Análisis Vidrala
- Cierre: 52,80 euros
- Variación diaria: -2,58%
Resultados de los primeros nueve meses de 2016 sin sorpresas aunque ya se empieza a notar el efecto negativo de la depreciación de la libra:
Ventas: 592,2 millones de euros (-1,8%).
EBITDA (Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones): 129,5 millones de euros (+6,6%).
Margen Ebitda: 21,9% (frente a 20,2%).
BPA (Beneficio por acción): 2,17 euros (+21,6%). La cifra de ventas afectada por la depreciación de la libra (consolidación de Encirc Glass).
Deuda neta: 345,12 millones de euros (-21,6%)
DN/Ebitda 2,0x. Para el conjunto del ejercicio 2016:
i) Registrará crecimientos en beneficio por acción.
ii) Seguirá reduciendo deuda.
ii) Se muestra optimista sobre los principales mercados europeos de envases de vidrio para productos alimentarios.
Opinión: Resultados sin sorpresas que deberían tener un impacto ligeramente positivo en el mercado. Sin embargo, el efecto de la depreciación de la libra tendrá cada vez un impacto superior en la cuenta de resultados por lo que el optimismo de 2016 queda en parte ensombrecido en 2017 por un ejercicio más complicado. Acceso directo a los resultados.
Análisis ASML
- Precio: 92,82 euros
- Variación diaria: +1,14%%
Resultados del tercer trimestre de 2016 buenos aunque el beneficio neto atribuíble (BNA) ajustado ligeramente por debajo de lo esperado.
Resultados del tercer trimestre de 2016 frente a consenso Bloomberg:
Ventas:1.814 millones de euros (+17,1%) frente a 1.730 millones de euros esperados.
Beneficio bruto: 798,2 millones de euros (+15,8%).
Margen bruto: 46,0% (frente a 45,4%) y 46,9% esperados.
Margen operativo: 27,3% (frente a 24,0%).
BNA: 425,5 (+10,8%).
BNA: ajustado 396 millones de euros frente a 409 millones de euros esperados.
Nuevos pedidos del trimestre: 1.415 millones de euros con lo que la cartera de pedido total asciende a 3.462 millones de euros.
De cara al cuarto trimestre de 2016:
Ventas: entre 1.700 millones de euros y 1.800 millones de euros (frente a 1.760 millones de euros esperados).
Margen bruto: entre 47% y 48%.
Opinión: Buenos resultados aunque en BNA ajustado ligeramente por debajo de lo esperado. La cartera de pedidos y las previsiones del cuarto trimestre de 2016 dan visibilidad a la compañía.
Pensamos que los resultados serán bien acogidos. Acceso directo a los resultados.
Análisis Danone
- Cierre: 63,60 euros
- Variación diaria -0,19%
Avance de ventas del tercer trimestre de 2016 por debajo de lo esperado.
Ventas frente a consenso Bloomberg:
Ventas 5.537 millones de euros (-1,8%) frente a 5.550 millones de euros
L-F-L +2,1% (frente a +2,4% esperado)
Volúmenes -0,7%
Ventas por áreas geográficas (variación %; L-F-L; variación volúmenes):
Europa 2.165 millones de euros (-5,3%; -2,7%; -2,6%)
CIS y América del Norte 1.115 millones de euros (+1,2%; +2,8%; -2,8%)
Asia Pacifico/ Latino América/ Oriente Medio / África 2.258 millones de euros (+6,8%; +2,1%; -0,7%).
Opinión: Avance de cifra de ventas floja que parcialmente ya fue descontado ayer por el mercado. Acceso directo a resultados.
Análisis Bancos europeos
La demanda de crédito crece a menor ritmo en el tercer trimestre de 2016.
Opinión: La encuesta trimestral sobre la situación y perspectivas de la oferta y demanda de crédito que realiza el Banco Central Europeo (BCE) a las principales entidades de la Eurozona (UEM) pone de manifiesto los siguientes aspectos:
(i) Las entidades financieras mantienen los criterios de concesión de crédito en empresas (0 frente a -7 anterior) y los relajan en el negocio de particulares (hipotecario y consumo)
(ii) La demanda de crédito aumenta en todos los segmentos aunque a un ritmo menor. El indicador que mide la evolución de la demanda se sitúa en 11 puntos (frente a 17 en el segundo trimestre) en empresas y en hipotecario alcanza 23 puntos (frente a 30 en el segundo trimestre). En consumo la demanda se acelera y el índice sube hasta 32 puntos (frente a 21 en 2T)
(iii) Entre los principales países de la UEM destaca positivamente el aumento de la demanda en Francia en todos los segmentos (54 frente a 26 anterior en empresas; 52 frente a 40 en hipotecario y 58 frente a 30 en consumo). En España se confirma la debilidad de la demanda de crédito en empresas (-20 frente a 0 anterior) mientras se mantiene estable en el mercado hipotecario y en consumo. En Italia aumenta la demanda en particulares pero se contrae notablemente en empresas (-13 frente a 25 anterior)
(iv) ¿Cómo valoran las entidades el programa de compra de activos (APP) del BCE? A pesar de la mejora en las condiciones de financiación, el impacto total es negativo debido a la caída en la rentabilidad del negocio bancario.
Así durante los últimos seis meses el indicador que mide la opinión de las entidades sobre el impacto
del APP empeora hasta -29% frente a -19% anterior.
Conclusión: buenas noticias para los bancos franceses (BNP es nuestro valor preferido) y malas para bancos italianos (muy expuestos al negocio de empresas). En España, la debilidad en la demanda de crédito empresarial perjudica especialmente a Popular y Sabadell.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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