EURUSD. Depósitos a la vista del BNS y guerra de divisas

Depósitos a la vista del BNS y guerra de divisas (por Yann Quelenn)

Esta mañana, el total de depósitos a la vista suizos aumentó de CHF 517.6 mil millones a CHF 518.2 mil millones. Seguimos creyendo que estos aumentos de los depósitos a la vista no sólo se deben a la condición de refugio del país, sino más bien a la intervención del BNS en el mercado de divisas.

Desde que el BNS desechó la paridad de € 1.20, el total de depósitos a la vista aumentó de CHF 444 mil millones a CHF 518 mil millones. Mientras tanto, el BNS ha estado comprando moneda extranjera para defender el franco. Estas reservas de divisas tienen que ser invertidos y el BNS ha decidido incrementar masivamente su exposición al mercado de valores estadounidense, que sustenta la burbuja de activos. La mitad de la hoja de balance del BNS está invertida en acciones globales, cuyo 20 % corresponde a acciones de Estados Unidos.

¿El BNS está manipulando la moneda? Esta es la pregunta en muchas bocas después de que el Departamento del Tesoro de EE. UU. anunciara el pasado viernes que Suiza ahora está en una lista de vigilancia de los países con excedentes y fuertes intervenciones en el mercado. Existe el temor de que Suiza pueda estar intentando, según los EE. UU. (aunque no se expresa de manera explícita), obtener ventajas de sus exportaciones. Esto es irónico viniendo de un país que ha utilizado una enorme flexibilización cuantitativa en el lapso de los últimos diez años. La guerra de divisas continúa.

Posiciones largas en el Euro a raíz de la decepción del BCE

Lo más destacado de la semana de operaciones probablemente sea la reunión del BCE con una posterior conferencia de prensa. Según los informes de los medios y la especulación del mercado, el BCE está discutiendo si disminuirá su programa de compra de activos. Está previsto que el programa finalice en marzo de 2017, mientras que los informes anteriores preveían que el programa se extendería. Tenemos la sospecha de que el presidente Draghi no anunciará ningún cambio en la estrategia de política monetaria. Los datos entrantes siguen siendo mixtos, poniendo el BCE en un modo de esperar y ver, mientras que faltando cinco meses para la fecha límite cualquier especulación o decisión sería prematura. Creemos que cualquier cambio en la política monetaria debería ir acompañado de un cambio en las proyecciones macroeconómicas. Eso indicaría que la reunión de diciembre sería la más probable para una decisión sobre la prórroga. Es probable que Draghi sea acribillado con preguntas sobre la posible restricción durante la sesión de preguntas y respuestas. Sin embargo, la extraña habilidad de Draghi para evitar cualquier pregunta que no esté dispuesto a responder sugiere que es poco probable que la prensa descubra la política del BCE. Además, con la formación de eventos de riesgo en torno a las elecciones de Estados Unidos (más el referéndum constitucional italiano) es poco probable que el BCE vaya a hacer olas con anterioridad. Sin embargo, hay una cierta especulación de que habría un anuncio técnico (tal como la eliminación del piso de rendimiento) en la reunión de octubre, con el fin de establecer el escenario sin que haya una reacción significativa en el mercado. Dada nuestra perspectiva de que la Fed mantendría las tasas de política monetaria sin cambios en

2016 y el BCE retrasaría cualquier indicio anticipado, creemos que el EURUSD registrará un alza. Observamos un soporte en 1.0950 como un buen lugar para recargar posiciones largas para nueva prueba rápida de la resistencia en 1.1068.

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD sigue cayendo. Sin embargo, el soporte horario en 1.0952 (mínimo 25/07/2016) es el objetivo. Una resistencia horaria se sitúa en 1.1058 (máximo 13/10/2016). Una resistencia clave se encuentra muy lejos en 1.1352 (máximo 18/08/2016). Se ve favorecida una nueva caída. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista de muy largo plazo, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El par está operando en el rango desde el comienzo de 2015. Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015). Sin embargo, la estructura técnica actual desde diciembre pasado implica un aumento gradual.

GBPUSD La venta masiva del GBP/USD comienza a desvanecerse. Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.2272 (máximo 13/10/2016). Una resistencia clave se ubica a lo lejos en 1.2620 (línea de tendencia decreciente) y luego en 1.2873 (03/10/2016). La base del soporte se está construyendo desde 1.2090 (mínimo 11/10/2016). Se espera que muestre una mayor consolidación. El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.

USDJPY El USD/JPY se está impulsando levemente al alza. El par se encuentra dentro de un canal de tendencia alcista de corto plazo. Un soporte horario se localiza en 102.81 (mínimo 10/10/2016) y 100.09 (27/09/2016), mientras que una resistencia horaria se puede encontrar en 104.64 (máximo 13/10/2016). Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).

USDCHF El USD/CHF se está consolidando pero permanece en un momentum alcista desde el 15 de septiembre. Una resistencia horaria se encuentra en 0.9950 (máximo 27/07/2016). Un soporte horario se localiza en 0.9733 (base 05/10/2016) y luego en 0.9632 (mínimo base 26/08/2016). Se espera que muestre un continuo incremento. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.

Resistance and Support: