No sigan al USD o al petróleo al alza

El Banco de Inglaterra podría alabar a la libra devaluada (por Yann Quelenn)

«Unos días después del desplome relámpago que envió al GPB/USD por debajo de 1.2000 antes de rebotar hacia atrás, es alarmante que no se haya encontrado ninguna causa concreta. Muchos culpan a algunos titulares pero, ¿cuál sería el argumento para justificar una venta masiva de este tipo durante la sesión asiática? Otros afirman que una orden errónea estuvo detrás del brutal movimiento.

A pesar de que estas cuestiones son preocupantes, especialmente ya que ponen a la microestructura del mercado de divisas en tela de juicio, no cambia nuestra visión básica de la libra. Creemos que es una buena oportunidad para que los operadores vuelvan a cargar sus posiciones largas. Las consecuencias del Brexit se han exagerado sobremanera en gran parte y el escenario de pesadilla que fue prometido a raíz de la consulta Brexit no se ha cumplido de forma tan dramática como se esperaba.

Un Brexit definitivamente no es el fin del mundo. Por otra parte, la libra devaluada hará que las exportaciones del Reino Unido cobren impulso en los próximos meses y el país está actualmente disfrutando del crecimiento más bajo de precios de viviendas en tres años. Sin embargo, seguimos siendo cautos dado que una Fed más dura de lo esperado podría enviar el cable a la baja. Esto no ha ocurrido en las últimas décadas, pero la búsqueda de la Fed de credibilidad podría tomar por sorpresa a los mercados

No sigan al USD o al petróleo al alza

En el Congreso Mundial de la Energía en Estambul, el presidente ruso Vladimir Putin sugirió que estaba listo para coordinar con la OPEP una gestión de la producción.

Arabia Saudita indicó que otras naciones no-OPEP estaban listas para unirse a un acuerdo de reducción, mientras que el ministro de Energía de Arabia indicó que él podía ver los precios del crudo en $60 en unos pocos meses. Por último, la actividad manufacturera china mostró un crecimiento sólido proporcionando un nuevo impulso para un repunte de los commodities. Los altos precios del petróleo dieron a los mercados de valores una gran necesidad de valoración racional para apuntar al alza. Las obras del sector de petróleo y gas impulsaron el amplio repunte. El comentario de Rusia y Arabia impulsaron la perspectiva positiva,lo que permitió que el crudo WTI cotizara por encima del asa de $51 el barril por primera vez desde junio.

En los mercados de divisas, los precios más altos del petróleo desencadenaron la compra de dólares en todos los mercados, al igual que el aumento de la demanda de los inversores por las acciones estadounidenses. Sin embargo, todavía sospechamos que el actual repunte del dólar es insostenible. En primer lugar, hemos oído este tipo de comentario sobre un límite a la producción muchas veces, con acuerdos desmoronándose de manera significativa antes de la ejecución. Dados los débiles macroindicadores fundamentales subyacentes del petróleo, tendríamos dificultades para perseguir este repunte alcista. Es más probable que el conflicto generado por la tensión de las fuerzas armadas en Yemen en el estrecho de Bab-el-Mandeb impulse los precios al alza. En segundo lugar, los precios del petróleo tienen un efecto tensor indirecto sobre el consumidor estadounidense. Es poco probable que la Fed añada un ajuste adicional con un alza oficial de las tasas de interés de política monetaria en caso de que el aumento del precio del WTI se afiance. En caso de que la amenaza de precios más altos de la energía permanezca, deberíamos escuchar una desaceleración de la retórica de la Fed sobre una subida de tipos, haciendo que los inversores que buscan rendimiento se alejen del USD. En este entorno de bajo crecimiento y baja inflación, seguimos con una postura constructiva sobre las monedas de los mercados emergentes. Consideramos que el reciente repunte alcista y el pico fuera de lugar del USD/ZAR como consecuencia de la acusación de fraude contra el Ministro de Finanzas, Gordhan, es una oportunidad para recargar posiciones cortas.

The Risk Today

Peter Rosenstreich

EURUSD Ahora el EUR/USD ha borrado definitivamente el soporte en 1.1123. Sin embargo, se ve favorecida una ulterior caída hacia el fuerte soporte en 1.1046 (mínimo 05/08/2016), siempre y cuando los precios permanezcan por debajo de la resistencia en 05/08/2016 (línea de tendencia bajista). A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista de muy largo plazo, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El par está operando en el rango desde el comienzo de 2015. Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015). Sin embargo, la estructura técnica actual desde diciembre pasado implica un aumento gradual.

GBPUSD El GBP/USD ha colapsado en las operaciones de Asia del pasado viernes, con informes de mínimos de 1.14, y su recuperación alrededor del asa en 1.2424 parece haber terminado. La resistencia se ubica en 1.2620 (línea de tendencia decreciente) y luego en 1.2873 (03/10/2016). La base del soporte se está construyendo en 1.2228 (mínimo 07/10/2016). Se espera que muestre presiones a la baja constantes. El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.

USDJPY El USD/JPY está de vuelta en torno a la resistencia en 104.32 (máximo 02/09/2016). El momentum actual es mixto. Un soporte horario se encuentra en 102.81 (mínimo 10/10/2016) y 100.09 (27/09/2016). Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).

USDCHF El USD/CHF sigue aumentando levemente desde el 15 de septiembre. Una resistencia clave se sitúa en 0.9950 (máximo 27/07/2016). Un soporte se puede encontrar en 0.9733 (base 05/10/2016) y luego en 0.9632 (mínimo de la base del 26/08/2016). Se espera que muestre un continuo incremento. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.

Resistance and Support: