El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas (Blog de Bankinter):
Análsis Cellnex:
- Cierre: 15,80 euros
- Variación diaria: +0,85
Adquiere 1.004 torres entre Holanda y Reino Unido
Ha llegado a un acuerdo vinculante con fondos gestionados por Arcus Infrastructure Partners y otros accionistas minoritarios para la adquisición del 100% de Shere Group Limited por 393 millones de euros. La compañía no tiene deuda. Shere gestiona 1.004 emplazamientos (464 en Holanda y 540 en el Reino Unido), que aportarán unos ingresos anuales estimados de aproximadamente 29 millones de euros. Precio por torre: 0,39 euros/torre, en línea el precio pagado en las últimas transacciones (entre 0,39 millones de euros/torre y 0,4 millones de euros/torre).
Opinión: Con esta compra Cellnex sigue consolidando su estrategia de crecimiento internacional. Así en Holanda adquiere su segundo portfolio. En Reino Unido es su primera operación con el objetivo de identificar y ejecutar nuevas oportunidades de crecimiento. Esta transacción se financiará con la caja disponible. La operación espera cerrarse a lo largo de octubre. Buena noticia, aunque apenas tendrá impacto significativo en la cotización.
Análisis Sacyr
- Recomendación: Vender
- Precio objetivo: 1,8 euros
- Cierre 1,88 euros
- Variación diaria: +6,4%
Obtiene liquidez adicional a través de unequity swap sobre un 1,4% de Repsol.
La compañía ha contratado una cobertura sobre 20 millones de acciones de Repsol a través de una operación de derivados. Tomando como referencia los precios de cierre de ayer de Repsol (12,1 euros), la operación estaría valorada en 242 millones de euros. Sacyr destinará un importe aproximado de 213 millones de euros a la amortización parcial anticipada del préstamo para la adquisición de Repsol.
Opinión: La operación es positiva para la compañía en 2 ámbitos:
(i) Permite reducir la deuda neta de Sacyr hasta 3.920 millones de euros, equivalentes a 10,6x Ebitda 2016e y reducir los costes financieros (el tipo de interés de este préstamo es 2,9%). (
(ii) El equity swap permite a Sacyr beneficiarse de la subida de Repsol hasta un determinado nivel que no ha sido publicado, pero reduce la exposición de Sacyr si las acciones de Repsol caen por debajo de 10,7 euros.
La caída en la cotización de Repsol ha sido uno de los principales factores que han penalizado a Sacyr, ya que tiene contabilizada su participación del 8,38% en la petrolera a un valor contable de 15,6 euros por acción, lo que suponían antes del cierre de esta operación unas minusvalías latentes cercanas a 430 millones de euros.
Análisis Telefónica
- Recomendación: Vender
- Precio objetivo: 8,6 euros
- Cierre: 9,4 euros
- Variación diaria: +0,6%)
Cancela la OPV de Telxius.
La operadora considera que las órdenes de compra recibidas no reflejan una valoración adecuada de la compañía. Ante ello, decide analizar las diferentes alternativas estratégicas y no ejecutar de momento esta operación.
Opinión: Son malas noticias para el valor. Esta oferta pública de venta (OPV) era el primer paso para definir la estrategia de desapalancamiento de su balance tras frustrase la venta de O2. Con los fondos recibidos Telefónica pretendía reducir su deuda. Esto reducía presión sobre su rating y también moderaba las dudas sobre su política de retribución al accionista. Ahora esta noticia pone en evidencia la dificultad para vender activos de la operadora y reabre la incertidumbre sobre todos estos asuntos. Por tanto, mantenemos nuestra recomendación de vender al anularse la razón que motivaba una revisión a mejor. El impacto de estas noticias en la cotización de Telefónica hoy debería ser negativo.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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