Oro. Brasil: luego del juicio político, ¿qué sigue?

Brasil: luego del juicio político, ¿qué sigue? (por Arnaud Masset)

Está hecho, después de meses de espera Dilma Rousseff ha sido destituida formalmente ayer después de que el Senado de Brasil votó 61-20 para removerla de su cargo después de que usara ilegalmente dinero de los bancos estatales para llenar agujeros presupuestarios. Michel Temer, ex vicepresidente, tomó juramento como nuevo presidente hasta 2018. Desde el inicio del proceso de juicio político, los operadores han estado constantemente apostando a que la destitución de Rousseff le daría al gobierno mayor flexibilidad para apuntalar el déficit fiscal y poner al país en una senda de crecimiento sostenible.

Las expectativas del mercado son muy altas y una pesada carga para el nuevo gobierno. El mercado de valores ha estado subiendo fuertemente en los últimos meses, ya que los bancos centrales de todo el mundo mantienen el bombeo de liquidez en la economía global y los inversores persiguen mayores rendimientos. El índice Bovespa subió casi un 60 % desde los mínimos de enero, mientras que las tasas brasileñas han estado cayendo fuertemente ya que los inversores prevén un panorama más brillante y el Real aumentó un 30 % frente al dólar estadounidense.

Por otro lado, los datos económicos siguieron empeorando dado que el PIB real se redujo un 3.8 % interanual en el segundo trimestre de 2016, después de haber caído 5.4 % en el trimestre de marzo. El mercado laboral se mantiene bajo una presión significativa con la tasa de desempleo subiendo a 11.6 % en julio – en comparación con el 8.6 % de hace un año – lo que será un gran peso en el consumo de Brasil y por lo tanto desacelerará el proceso de recuperación.

Esperamos que el mercado se centre de nuevo en los indicadores fundamentales ahora que Rousseff está definitivamente fuera. Cuando comparamos las expectativas del mercado con el estado actual de la economía brasileña, es bastante sencillo llegar a la conclusión de que algo anda mal. Por lo tanto, esperamos que los activos brasileños se corrijan a la baja durante las próximas semanas, ya que los operadores poco a poco se dan cuenta de que se creyeron la propaganda.

La recuperación de Rusia sigue siendo frágil (por Yann Quelenn)

La economía rusa sigue mejorando. Si bien los mercados financieros habían descontado previamente una corrección económica grave, parece que un año más tarde el momentum es positivo y está en alza. De hecho, el índice PMI de Rusia para agosto aumentó a 50.8, superando las expectativas. Al mismo tiempo, el rublo se está consolidando frente al dólar. La moneda única dejó de apreciarse debido a las esperanzas renovadas del mercado de un alza de tasas de la Fed antes de fin de año.

En la reunión de septiembre del Banco Central de Rusia, estaremos esperando un recorte de tasas de alrededor del 10 %. Si bien es cierto que el PIB de Rusia ha disminuido un 0.6 % interanual, estos datos todavía incluyen la recesión del año pasado. También tenemos el mismo punto de vista en relación con las ventas minoristas que, si bien son negativas sobre una base anual, mejoran ligeramente mes a mes.

Hay dos razones principales por las que Rusia está experimentando esta mejora. En primer lugar, las tasas de interés están atrayendo cada vez más inversores. En segundo lugar, el repunte de los precios del petróleo ha ayudado al país a entrar en un nuevo ciclo positivo; sin embargo, este puede ser de corta duración, ya que pronto podremos ver nuevamente una baja de los precios debido a un exceso de oferta por parte de los miembros de la OPEP. Además, una nueva dinámica parece estar emergiendo: la emancipación del petróleo, que actualmente se está discutiendo en Noruega como parte de su estrategia para prohibir los automóviles de combustibles fósiles para el año 2025. Esto es sólo el comienzo de una tendencia a largo plazo, pero refleja cómo vemos los precios del petróleo en el mediano plazo: muy bajos.

Los datos de Suiza fueron mixtos, pero siguen siendo débiles (por Peter Rosenstreich)

Los datos económicos de Suiza fueron mixtos, aunque siguen siendo débiles. Las ventas minoristas interanuales se contrajeron un -2.2 % tras una caída modificada del -3.5 %. Los datos de hoy muestran una pequeña recuperación después de una serie de datos débiles desde mediados de 2015. También hubo una recuperación positiva en las ventas de alimentos del 0.6 % en términos nominales y de un 0.8 % en términos reales. Sin embargo, esta recuperación no debería ser tomada en cuenta, dado que es el resultado de las condiciones meteorológicas favorables del verano. Los datos de las ventas han sido sistemáticamente bajos desde que el BNS abandonó la tasa de cambio mínima del par EUR/CHF. El CHF, con su fortaleza, ha cambiado el comportamiento del consumidor de Suiza, lo que socava las ventas nacionales, dado que los consumidores buscan negociar el precio de bienes duraderos y de artículos de precio elevado en los países vecinos. Este cambio a largo plazo en los hábitos del consumidor sumará una mayor presión negativa en las expectativas de inflación, puesto que los minoristas bajan los precios para competir con la desventaja de la tasa de cambio. Los datos del PMI manufacturero de Suiza en agosto mejoraron a de 50.1 a 51.0 a diferencia de las expectativas de 50.6. Hubo una pequeña mejora general: la cartera de pedidos subió a de 49.3 a 50.8 y el stock de productos terminados bajó de 55.4 a 45.5. Sorprendentemente, dado el aumento de la tasa de desempleo, el segmento de empleo aumentó de 46.7 a 48.2; sin embargo, el indicador se mantiene débil. Este aumento detiene temporalmente la tendencia a la baja de los datos, potencialmente en territorio de contracción. El CHF, sobrevaluado, continúa dañando las perspectivas locales de Suiza; sin embargo, con herramientas limitadas, el BNS parece paralizado (la constante expansión de su balance parece haber proporcionado un respaldo provisorio a la fuerza del CHF). Obligado a observar, impotente ante el desarrollo de los acontecimientos, el banco central estará orando por un aumento de las tasas de la Fed y por una flexibilización limitada por parte del BCE. Los operadores del par USD/CHF se centrarán en la resistencia de 0.9950 después de despejar el retroceso de Fibonacci del 78.6 % en 0.9870. El par EUR/CHF se prepara para desafiar la resistencia clave en 1.100. Un quiebre desencadenaría una extensión del momentum alcista hacia 1.1100.

Oro (Gold) – Testing 1300 Dollars.

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD se sigue impulsando a la baja después del quiebre del canal de tendencia alcista. Una resistencia clave se ubica en 1.1352 (máximo 23/08/2016) y luego en 1.1428 (máximo 23/06/2016). Un soporte horario se sitúa en 1.1046 (mínimo 05/08/2016). El camino está abierto para un posterior declive. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista de muy largo plazo, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El par está operando en el rango desde el comienzo de 2015. Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015). Sin embargo, la estructura técnica actual desde diciembre pasado implica un aumento gradual.

GBPUSD El GBP/USD opera en un rango entre la resistencia horaria de 1.3279 (máximo 26/08/2016) y el soporte horario en 1.3024 (mínimo 19/08/2016). Esta baja volatilidad puede indicar que las presiones de venta se están desvaneciendo. El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.

USDJPY El USD/JPY sigue aumentando después de quebrar la resistencia horaria en 102.83 (máximo 02/08/2016). Un fuerte soporte está dado por 99.02 (mínimo 24/06/2016). Se espera que muestre un mayor fortalecimiento. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).

USDCHF El USD/CHF sigue impulsándose al alza. El camino está definitivamente bien despejado para un mayor fortalecimiento. Una resistencia horaria se sitúa en 0.9844 (máximo 09/08/2016) y 0.9956 (máximo 30/05/2016). Un soporte clave se puede encontrar en 0.9522 (mínimo 23/06/2016). Se espera que muestre otro movimiento alcista. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.

Resistance and Support: