Plata. El BoE en el foco de atención

El Banco de Inglaterra sorprendería a los mercados (por Yann Quelenn)

Hace tres semanas predijimos que la probabilidad de un recorte era poco probable, mientras que los mercados ya lo habían descontado. En esta ocasión, si bien existe un consenso generalizado de que se recortarán las tasas, ahora nuestra mesa está dividido sobre si el banco central seguirá tomando medidas o seguirá adelante.

De hecho, el Banco de Inglaterra podría ser reacios a utilizar su munición restante, ya que el lugar que queda antes del territorio de tasas de interés negativas se hará más estrecho. Los datos recopilados desde la última reunión han sido alentadores. Aparte de la incertidumbre actual, la conmoción del período post-Brexit ha desaparecido en cierta medida. La libra ha perdido un 12 % desde los niveles previos al referéndum, pero ya podemos ver que se está normalizando. Los datos del PIB publicados a fines de la semana pasada, por ejemplo, han batido las estimaciones en el 2.2 % interanual frente al 2.1 % interanual. Por supuesto, las recientes cifras del PMI y la confianza de los consumidores estaban en la zona débil, pero en nuestra opinión, esto claramente no es suficiente, por el momento, para disparar un recorte de tasas. Como resultado, la libra debería permanecer por debajo de 1.3500 por algún tiempo.

El recorte del Banco de Nueva Zelanda pesaría sobre el Kiwi (por Arnaud Masset)

A pesar de la ausencia de datos económicos desde Nueva Zelanda, el kiwi se fortaleció sustancialmente frente al dólar la semana pasada. Sin embargo, las ganancias se han hecho principalmente a raíz de una venta masiva global del billete verde en lugar de un renovado interés por el dólar de Nueva Zelanda. La persecución de mayores rendimientos, junto con la expectativas cada vez menores de un alza de tasas de la Fed este año también ayudaron al kiwi a superar el rendimientos de sus pares. Sin embargo, esta recuperación del kiwi probablemente sería de corta duración, ya que se espera que el Banco de Nueva Zelanda reduzca la tasa oficial de efectivo en 25 pb hasta el 2 % en su próxima reunión del 10 de agosto.

De hecho, el banco central podría estar a punto de recortar la tasa a raíz de un decepcionante informe de inflación del segundo trimestre. El IPC cayó inesperadamente en el segundo trimestre, deslizándose a 0.4 % sobre una base tanto trimestrales como anual, no pudiendo alcanzar las proyecciones del mercado y el Banco de Nueva Zelanda.

El mercado esperaba una cifra de 0.5 % interanual, mientras que la previsión del Banco Central sobre el IPC era que subiera un 0.6% interanual durante el trimestre de junio. La inflación de transables (es decir, la inflación interna) cayó un 1.5 % interanual, lo que refleja el aumento inesperado del kiwi en los últimos meses, mientras que la inflación de no transables aumentó un 1.8 % interanual, dado que los precios del mercado de la vivienda siguieron ganando impulso.

Además, hace un par de semanas el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda publicó una actualización económica. La declaración fue muy moderada y estableció claramente el escenario para un recorte de tasas en agosto. El Banco de Nueva Zelanda destacó la perspectiva disminuida para el crecimiento a pesar de una política monetaria muy estimulante, la «fragilidad de los mercados financieros globales» y las incertidumbres persistentes sobre el panorama. Lo más importante, el banco central parecía estar bastante descontento con respecto a la fuerza del Kiwi, dado que el tipo de cambio ponderado por el comercio fue un 6 % más alto de lo previsto en la declaración de junio.

Como consecuencia de ello, esperamos que el Banco de Nueva Zelanda reduzca la tasa oficial de efectivo en otros 25 puntos básicos en su reunión de agosto, lo que provocaría un descenso del OCR hasta el 2 %, a pesar de los efectos negativos que tendría en el mercado de la vivienda.

De hecho, los precios de la vivienda han sido alimentados por un entorno de precios bajos y otro recorte de tasas sin duda aumentará la presión al alza sobre estos precios. Sin embargo, el Banco de la Reserva había indicado claramente su intención de adoptar una medida separada para frenar la burbuja del mercado de la vivienda mediante el uso de la restricción de crédito y el endurecimiento de la LVR.

En el aspecto técnico, el NZD/USD probó el nivel de 0.7182, resistencia implícita en la línea de Fibonacci del 61.8 % (sobre la devaluación de julio) y ahora se encamina hacia la línea de 50 % en 0.7139. Dada la fuerte probabilidad de un recorte de tasas, es más probable que vuelva a cotizar rápidamente hacia 0.6950, especialmente si el Banco de Nueva Zelanda publica una declaración moderada para enfatizar la tendencia expansiva del banco central.

Plata (Silver) – Ready To Bounce Back.

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD ha logrado mantenerse por encima de 1.1200, lo que sugiere que las presiones de venta siguen firmes. Un soporte horario se puede localizar en 1.1128 (máximo intradía). Otro soporte horario se encuentra en 1.1056 (base 27/07/2016), mientras que un soporte clave se sitúa en 1.0965. El camino está abierto para un posterior declive. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista de muy largo plazo, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El par está operando en el rango desde el comienzo de 2015. Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015). Sin embargo, la estructura técnica actual desde diciembre pasado implica un aumento gradual.

GBPUSD El GBP/USD continúa impulsándose levemente al alza. Se ha quebrado la resistencia horaria situada en 1.3372 (máximo 03/08/2016). Una resistencia más fuerte se puede encontrar en 1.3534 (máximo 29/06/2016). Un soporte se encuentra en 1.3058 (mínimo 26/07/2016). El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso, siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). El soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009) se ha quebrado y el camino está despejado para su posterior declive.

USDJPY El USD/JPY se está consolidando en su camino hacia el soporte psicológico en 100. La estructura técnica de corto plazo es claramente negativa, siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia horaria en 103.91 (mínimo 13/07/2016). Se espera una ulterior caída. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).

USDCHF El USD/CHF ha registrado un rebote pronunciado. En el mediano plazo, el par está estableciendo mínimos superiores. Un soporte horario se puede encontrar en 0.9634 (mínimo 02/08/2016). A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). La estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo desde diciembre de 2015.

Resistance and Support: