Al día: principales eventos, economía y mercados -IPC España, Alemania y Francia, PIB Reino Unido, ventas minoristas…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Aeroports de Paris (ADP-FR): ventas, ingresos y datos de tráfico de febrero de 2025;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Eastman Kodak (KODK-US): 4T2024;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. El Instituto Nacional de Estadística (INE) publicó que el índice de precios de consumo (IPC) subió en España el 0,4% en el mes de febrero con relación a enero, lectura que confirma su preliminar y que estuvo en línea con lo esperado por los analistas del consenso de FactSet. Los grupos con mayor repercusión mensual positiva en la tasa mensual del IPC fueron: i)

Hoteles, cafés y restaurantes, que presentó una variación del 0,7%, a causa de la subida de los precios de restauración y de los servicios de alojamiento; y ii) Transporte, con una tasa del 0,6%, principalmente, por la subida de los precios de los carburantes y lubricantes para vehículos personales, y del mantenimiento y reparación de vehículos personales. Por su parte, el único grupo con repercusión mensual negativa fue el de Vestido y calzado, con una variación mensual del -1,5%, a causa de las bajadas de precios propias del final del periodo de rebajas de invierno.

En tasa interanual el IPC de España repuntó en el mes de febrero el 3,0% (2,9% en enero), lectura que igualmente coincidió con su preliminar y con lo esperado por los analistas. El grupo que más destacó por su influencia en el aumento de la tasa anual fue el de Vivienda, cuya tasa anual se incrementó casi dos puntos, hasta el 9,8%. Este aumento fue debido a la subida de los precios de la electricidad, frente a la bajada en febrero de 2024. Por su parte, entre los grupos con influencia negativa destacó el de Transporte, que situó su variación anual en el 0,3%, lo que supuso un punto porcentual por debajo de la del mes pasado. Este comportamiento se debió, en su mayor parte, a los precios de los carburantes y lubricantes para vehículos personales, cuya subida en febrero fue menor que en el mismo mes de 2024.

Por su parte, la inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos no elaborados y de los productos energéticos, disminuyó dos décimas respecto a enero, y se situó en el 2,2%. Es la tasa más baja desde diciembre de 2021.

Finalmente, señalar que, también según la lectura final del dato, el IPC armonizado (IPCA) subió en febrero el 0,4% con relación a enero, lectura similar a su preliminar y a lo esperado por los analistas. En tasa interanual el IPCA se mantuvo estable en febrero en el 2,9%, algo por debajo del 3,0% estimado inicialmente y que era lo que había proyectado el consenso.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, informó de que el índice de precios de consumo (IPC) subió en Alemania el 0,4% en el mes de febrero con relación a enero, confirmando de esta forma la lectura preliminar del dato, que era lo proyectado por el consenso de analistas de FactSet. En el mes se registraron importantes aumentos intermensuales de precios en los paquetes vacacionales (+9,1%). Además, los precios de los alimentos subieron el 1,1%. Igualmente, los precios de la energía subieron un 0,4% -se registraron aumentos de precios en los carburantes (+1,2%) y el gas natural (+0,6%), mientras que los precios del gasóleo para calefacción disminuyeron un 2,8%-.

En tasa interanual en febrero el IPC subió el 2,3% (2,3% en enero), lectura que estuvo en línea con su preliminar y con lo esperado por los analistas. En el mes y en tasa interanual los precios de los servicios repuntaron el 3,8% (4,0% en enero), mientras que los precios de la energía continuaron bajando (-1,6%), impulsados por la reducción de los precios de los combustibles y la energía doméstica. Sin embargo, esto se vio compensado por un fuerte aumento de los precios de los alimentos (2,4% vs 0,8% en enero).

La inflación subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos no procesados y de la energía, bajó hasta el 2,7% en febrero (2,9% en enero), situándose a su nivel más bajo desde septiembre del año pasado.

Por su parte, y también según la lectura final del dato, el IPC armonizado (IPC) repuntó en febrero el 0,5% con relación a enero, algo menos que el 0,6% estimado inicialmente y que era lo esperado por los analistas. En tasa interanual el IPCA de Alemania aumentó un 2,6% (2,8% en enero), también menos que el 2,8% estimado inicialmente y que era lo proyectado por los analistas.

. Según la lectura final del dato, dada a conocer por el Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, el índice de precios de consumo (IPC) de Francia se mantuvo sin cambios en febrero con relación a enero (0,0%), en línea con su lectura preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet.

En tasa interanual el IPC de Francia subió en febrero el 0,8% (1,7% en enero), lectura también en línea con su preliminar y con lo esperado por los analistas. La desaceleración se debió en gran medida a una fuerte caída de los precios de la energía (-5,8% vs +2,7% en enero), con contribuciones adicionales de un crecimiento más débil de los precios en los servicios (+2,2% vs +2,5% en enero), de los bienes manufacturados (0,0% vs +0,2% en enero) y del tabaco (+4,5% vs +6,0% en enero). En sentido contrario, el crecimiento de los precios de los alimentos se aceleró ligeramente (+0,3% vs +0,1% en enero), principalmente debido al aumento de los precios de los productos frescos.

A su vez, la inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos no procesados y de la energía, bajó en febrero hasta el 1,3% desde el 1,4% de enero.

Por último, y también según la lectura final del dato, el IPC armonizado (IPCA) de Francia subió el 0,1% en el mes de febrero con relación a enero, algo más que lo reflejado por la lectura preliminar, que era que se había mantenido estable (0,0%), mientras que en tasa interanual repuntó el 0,9% (1,8% en enero). Por su parte, los analistas del consenso de FactSet esperaban que el IPCA se hubiera mantenido estable en el mes y que hubiera subido un 0,9% en tasa interanual.

. El Instituto Nacional de Estadística italiano, el ISTAT, publicó el viernes que la producción industrial en Italia aumentó un 3,2% en enero con relación a diciembre. El de enero fue el mayor incremento de la producción industrial italiana en un mes desde la que experimentó en febrero de 2022.

En el mes de enero la producción de bienes de consumo repuntó el 2,6%, la de bienes intermedios el 4,0% y la de bienes de equipo el 4,1%. Por su parte, la producción energética disminuyó el 3,4%.

En tasa interanual la producción industrial bajó en Italia el 0,6% (-6,9% en diciembre), lo que supone el vigesimocuarto mes consecutivo en el que esta variable se contrae.

• REINO UNIDO

. El Producto Interior Bruto (PIB) del Reino Unido se contrajo el 0,1% en el mes de enero con relación al mes precedente (+0,4% en diciembre), según dio a conocer la Oficina Nacional de Estadística británica, la ONS. Los analistas del consenso de FactSet esperaban un repunte de esta variable en el mes, del 0,1%.

La mayor contribución a la caída del PIB en el mes provino del sector de producción, que descendió un 0,9% (+0,2% estimado por los analistas), lastrada por la producción de las manufacturas, que se contrajo un 1,1% (+0,3% esperado por los analistas), arrastrada a su vez por la producción de metales básicos y productos metálicos (-3,3%) y por la fabricación de productos farmacéuticos básicos y preparaciones farmacéuticas (-3,1%). A su vez, la producción de la minería y la explotación de canteras también contribuyeron negativamente, con una caída del 3,3%, en gran parte debido a una contracción del 3,7% en la extracción de petróleo crudo y gas natural. Además, en enero la producción de la construcción disminuyó un 0,2%.

Por su parte, la producción de los servicios se expandió en enero un 0,1%, liderada por la de los servicios administrativos y de apoyo (1,9%) y por la del comercio mayorista y minorista (0,7%).

En el periodo de tres meses finalizado en enero el PIB del Reino Unido creció un 0,2%.

• EEUU

. El índice de sentimiento de los consumidores de EEUU, elaborado por la Universidad de Michigan, cayó en su lectura preliminar del mes de marzo hasta los EUR 57,9 puntos, su menor lectura desde el pasado mes de noviembre de 2022, desde los 64,7 puntos del mes de febrero, y muy alejado de la previsión de 63,1 puntos que esperaban los analistas. El índice disminuyó por tercer mes consecutivo, con muchos consumidores indicando el elevado nivel de incertidumbre que rodea a la política y a otros factores económicos.

Por su parte, el subíndice de condiciones actuales disminuyó menos en marzo, hasta los 63,5 puntos desde los 65,7 puntos del mes de febrero, y quedándose corto también con respecto a los 65,0 puntos esperados por el consenso. No obstante, la lectura es la menor de los últimos seis meses.

Mientras, el subíndice de expectativas a futuro sufrió un mayor deterioro, hasta los 54,2 puntos, desde los 64,0 puntos de febrero, y por debajo de la previsión de 64,3 puntos del consenso de mercado, lastrado en múltiples facetas de la economía, como finanzas personales, mercados laborales, inflación, condiciones de negocios, y mercados de capitales. La lectura es la menor desde julio de 2022.

Por su lado, el indicador de expectativas de inflación repuntó, con las expectativas a un año vista aumentando hasta el 4,9%, su mayor lectura desde el mes de noviembre de 2022, acelerándose desde el 4,3% del mes de febrero, y que supuso, además, su cuarto mes consecutivo de subida. Adicionalmente, las expectativas de inflación a cinco años vista aumentaron hasta el 3,9%, desde el 3,5% del mes de febrero, en lo que supone su mayor incremento mensual desde el año 1993.

• CHINA

. Según publicó esta madrugada la Oficina Nacional de Estadísticas de China (NBS), en el periodo enero-febrero, la producción industrial aumentó en China un 5,9% en tasa interanual, por encima de lo esperado por el consenso de analistas, que era de un aumento del 5,3%, y tras haber crecido el 6,2% en diciembre. Las áreas de crecimiento notables incluyeron la producción de robots, de automóviles de pasajeros, de PCs, de circuitos integrados y de células solares. La producción de teléfonos inteligentes siguió descendiendo en el periodo.

Por su parte, las ventas minoristas aumentaron un 4,0% en el mismo periodo frente al incremento del 3,8% que esperaba el consenso y frente al 3,7% que lo habían hecho en diciembre. Casi todas las categorías registraron aumentos liderados por las ventas de equipos de comunicación y productos de ocio, mientras que las ventas de electrodomésticos se relajaron, mientras que el crecimiento se mantiene en dos dígitos gracias al programa de intercambio de bienes de consumo. Las ventas de automóviles y de bebidas fueron los únicas que disminuyeron.

La inversión en activos fijos aumentó un 4,1% en tasa interanual en enero-febrero, su ritmo más elevado de crecimiento desde abril, en un comienzo de año marcadamente positivo. El consenso de analistas esperaba que el crecimiento se hubiera mantenido estable en el 3,2%. La mejora fue consistente con una marcada desaceleración en las caídas de los bienes raíces al 9,8% (también el más bajo desde abril) desde el 10,6% en 2024. Las ventas de edificios vieron una fuerte mejora en valores nominales a una disminución del 2,6% desde una caída del 17,1% el año pasado. La vivienda residencial cayó un 3,4%, en contraste con descensos del 29,5% en edificios de oficinas y del 15,8% en desarrollos comerciales. Sin embargo, el total de nuevas construcciones iniciadas se mantuvo en una profunda contracción.

Por último, cabe destacar que la única decepción se produjo en la tasa de desempleo, que se situó en el periodo en el 5,3% frente al 5,1% del mes anterior.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities