BMW: los resultados son peores de lo esperado

Análisis de los últimos resultados de BMW

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

• Ventas de coches 696.697 (-2,9% a/a) y de motos 46.949 (+5,9%).
• Ingresos 36.416 millones de euros (-15,2%) vs. 41.165 millones de euros.
• EBIT 1.882 millones de euros (-57,3%) vs. 2.644 millones de euros.
• BNA 1.546 millones de euros (-40,9%) vs. 1.730millones de euros estimados.

>> Link a la nota publicada por la Compañía.

Opinión de Bankinter

Cifras más débiles de lo esperado. Los volúmenes caen (-2,9%) penalizados por China (-13,4%), que representa un 30% del total de entregas. Las presiones en precio se trasladan a una caída mayor en ingresos (-15,2%) y la llamada a revisión de 1,5M de vehículos (60% aprox. de la producción anual de BMW) por un problema en el sistema de frenos suministrado por Continental deteriora más el EBIT (-57,3%).

Con ello, el margen EBIT del segmento auto se contrae hasta 5,5%, vs. 6,3% estimado y 8,5% en el 4T 2023. La parte positiva es la intención de iniciar un programa de recompra de acciones por el 10% del capital a lo largo de los próximos 5 años. A su vez, el dividendo propuesto para 2024 es de 4,30€ (vs. 6,0€ en 2023), rentabilidad por dividendo actual 5,2%. Para el conjunto del año la Compañía anticipa un margen EBIT para coches entre 5,0%/7,0% vs. 6,7% estimado y 6,3% en 2024. Con esta previsión apunta a otro año difícil en un contexto de elevada incertidumbre ante:

(i) La guerra comercial iniciada por EE.UU.

(ii) La caída de demanda de eléctricos (como referencia, -6% en Europa en 2024), que representan un 17% del total de sus ventas.

(iii) El debilitamiento del consumo en China y sobreproducción en el sector auto del país.

En resumen, resultados débiles que deberían tener un impacto negativo en la sesión.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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