Al día: principales eventos, economía y mercados -PIB Eurozona, economía Francia, Fed, IPC China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• CAF: comienza Roadshow;
• Prosegur (PSG): participa en BofA Business Services, Leisure and Transport Conference;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• ATOSS Software (AOF-DE): resultados 4T2024;
• BioNTech (BNTX-US): resultados 4T2024;
• LEG Immobilien (LEG-DE): resultados 4T2024;
• TRATON (8TRA-DE): resultados 4T2024;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Myomo (MYO-US): 4T2024;
• Oracle (ORCL-US): 3T2025;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. El Instituto Nacional de Estadística (INE) informó de que la producción industrial bajó en España el 1,2% en el mes de enero con relación a diciembre. Por sectores de actividad en enero la producción de bienes de consumo duradero (+3,0%) presentó la tasa mensual más positiva, mientras que la de bienes de equipo (-1,6%) registró el mayor descenso.

En tasa interanual la producción Industrial, en datos corregidos de efectos estacionales y de calendario, bajó en enero en España el -1,0% (+2,0% en diciembre). En datos no corregidos la producción industrial descendió en España el 1,0% (+4,3% en diciembre). Por sectores de actividad y en datos corregidos de efectos estacionales y de calendario, la producción de bienes de consumo duradero (3,4%) presentó la mayor tasa anual de crecimiento, seguida de la de bienes intermedios (+1,5%), mientras que la de bienes de equipo fue la que más cayó (-4,7%).

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según la lectura final del dato, dada a conocer por Eurostat, en el 4T2024 el Producto Interior Bruto (PIB) de la Eurozona creció el 0,2% con relación al 3T2024, trimestre este último en el que había crecido el 0,4%. La lectura estuvo por encima del crecimiento del 0,1% estimado inicialmente, que era lo que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

Por componentes, en el 4T2024 el consumo privado (gasto de los hogares) aumentó un 0,4% (+0,6% en el 3T2024); el gasto público creció el 0,4% (+0,9% en el 3T2024); la formación bruta de capital fijo aumentó un 0,6% (+1,8% en el 3T2024); las exportaciones disminuyeron un 0,1% (-1,4% en el 3T2024) y las importaciones disminuyeron un 0,1% (+0,5% en el 3T2024).

En comparación con el mismo trimestre del año anterior, el PIB desestacionalizado de la Eurozona aumentó un 1,2% (+1,0% en el 3T2024).

Para el conjunto de 2024 el PIB de la Eurozona creció el 0,9% frente al 0,4% que lo había hecho en el 2023.

Por último, señalar que en el 4T2024 el número de personas empleadas aumentó un 0,1% en Eurozona en comparación con el trimestre anterior. En el 3T2024, el empleo había aumentado un 0,2% en la región.

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó el viernes que los pedidos de fábrica descendieron en Alemania un 7,0% en enero con relación a diciembre, caída muy superior a la del 2,5% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La de enero es la caída más pronunciada que experimenta esta variable en un mes desde enero de 2024.

El descenso en enero fue consecuencia de la menor demanda de aeronaves, barcos, trenes, vehículos militares (-17,6%), ordenadores, productos electrónicos (-12,9%) y maquinaria y equipos (-10,7%). Por el contrario, los pedidos crecieron en el caso de los equipos eléctricos (+4,8%). Además, los nuevos pedidos se redujeron en todas las categorías, incluidos los bienes de capital (-11,0%), los bienes de consumo (-2,0%) y los bienes intermedios (-1,4%).

En el mes analizado los pedidos nacionales se desplomaron un 13,2%; y los pedidos extranjeros bajaron un 2,3%, con una disminución de la demanda tanto de la Eurozona (-2,5%) como fuera de ella (-2,3%). Excluyendo los pedidos grandes, los pedidos de fábrica disminuyeron en enero en Alemania un 2,7% respecto a diciembre.

En tasa interanual los pedidos de fábrica alemanes bajaron el 2,6% (-6,9% en diciembre), menos que la caída del 3,0% que esperaban los analistas.

En el conjunto del ejercicio 2024, los pedidos de fábrica cayeron un 3,0% después de ajustar los efectos del calendario.

. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó el viernes que la economía de Francia generó en enero un déficit comercial de EUR 6.500 millones, frente al de EUR 3.900 millones de diciembre. Los analistas del consenso de FactSet esperaban un déficit comercial en enero algo inferior, de EUR 6.200 millones,

En enero las exportaciones francesas disminuyeron un 4,6% con relación a diciembre, hasta los EUR 49.800 millones, lastradas por unas menores ventas de equipos de transporte (-8,1%), productos agrícolas y de acuicultura (-5,6%) y equipos mecánicos, eléctricos e informáticos (-5,3%). Las exportaciones disminuyeron en Asia (-19,1%), América (-11,7%), África (- 11%), Oriente Medio (-8,7%) y la Unión Europea (-0,2%).

Por su parte, las importaciones aumentaron en enero un 1,2%, hasta los EUR 56.400 millones, lideradas por unas mayores compras de hidrocarburos naturales y productos de la industria extractiva (+17,2%), planos y dibujos técnicos (+16,7%) y otros productos industriales (+2,5%). Las importaciones aumentaron desde Oriente Medio (+16,9%), América (+7,1%), Asia (+1%) y la Unión Europea (+0,5%).

• EEUU

. En un discurso realizado el pasado viernes ante la Universidad de Chicago, el presidente de la Reserva Federal (Fed) de EEUU, Jerome Powell, aportó pocos cambios a la narrativa actual. Powell destacó que la economía de EEUU se mantiene bien posicionada, que el mercado laboral es sólido, y que la inflación se ha situado más cercana al objetivo del 2,0%. Además, comentó que los recientes indicadores apuntan a una posible moderación en el gasto en el consumo.

Asimismo, Powell abordó el informe de empleo no agrícola del viernes y reiteró que el mercado laboral no es una fuente significativa de presión inflacionista. Además, Powell destacó que tanto los consumidores como los negocios están mencionando las tarifas como los principales impulsores de la inflación. En relación a la política monetaria, Powell dijo que la Fed no necesita darse prisa en rebajar aún más sus tipos de interés y está bien posicionada para tener una mayor claridad.

. El Departamento de Trabajo informó de que la economía de EEUU generó en febrero 151.000 nuevos empleos no agrícolas netos, por encima de los 125.000 empleos que había creado en enero (143.000, estimación inicial), aunque algo por debajo de los 160.000 empleos netos que proyectaban los analistas del consenso de FactSet. La cifra de diciembre fue revisada al alza, hasta los 323.000 empleos desde una estimación inicial de 307.000 empleos. En el mes se creó empleo en el sector de la atención sanitaria (+52.000 empleos), concretamente en los servicios de atención sanitaria ambulatoria (+26.000); en las actividades financieras (+21.000); en el transporte y el almacenamiento (+18.000); y en la asistencia social (+11.000). Por su parte, el empleo del gobierno federal disminuyó en 10.000, lo que ya refleja parte del impacto de los despidos de DOGE. También se produjeron pérdidas de empleo en el comercio minorista (-6.000) y el empleo mostró pocos cambios en la minería, la explotación de canteras y la extracción de petróleo y gas; la construcción; la industria manufacturera; el comercio mayorista; la información; los servicios profesionales y empresariales; el ocio y la hostelería; y otros servicios.

En el mes de febrero se crearon 140.000 empleos no agrícolas privados netos, algo menos que los 147.000 nuevos empleos privados que esperaban los analistas.

Por su parte, la tasa de desempleo subió en febrero en EEUU hasta el 4,1% desde el 4,0% del mes precedente, superando a su vez la lectura del 4,0% que esperaban los analistas. El número de desempleados aumentó en 203.000 hasta los 7,05 millones, mientras que el empleo disminuyó en 588.000 personas, hasta los 163,31 millones. A su vez, la tasa de participación en la fuerza laboral también cayó hasta el 62,4% (62,6% en enero), y la relación empleo-población disminuyó hasta el 59,9%.

Señalar, además, que los ingresos medios por hora aumentaron en febrero el 0,3% con relación a enero, mientras que en tasa interanual lo hicieron el 4,0%. Los analistas esperaban un incremento de esta variable similar a la real en términos intermensuales y del 4,1% en tasa interanual.

Finalmente, señalar que el número de horas medias trabajadas por semana se mantuvo estable en febrero en las 34,1 horas, situándose algo por debajo de las 34,2 horas proyectadas por el consenso.

Valoración: los datos de empleo publicados el viernes en EEUU muestran una economía que sigue creando puestos de trabajo a un ritmo estable. Había mucho miedo entre los inversores a que la errática e imprevisible política de la nueva Administración estadounidense hubiera comenzado a pasar factura al mercado laboral del país. De momento parece que no es así. Esta semana podremos comprobar si sí lo está haciendo en lo que hace referencia a la confianza de los consumidores cuando la Universidad de Michigan publique el viernes la lectura preliminar de marzo de su índice de sentimiento de los consumidores.

• CHINA

. El ministro de Finanzas de China anunció nuevas tarifas del 100% sobre algunos productos canadienses, como el aceite de colza, la harina de colza y productos relacionados con los guisantes, y unas del 25% sobre las importaciones de cerdo y de algunos productos de marisco, que serán efectivas a partir del 20 de marzo. El ministro indicó que estas tarifas se deben a la imposición de tarifas del 100% sobre vehículos eléctricos chinos y del 25% sobre el acero y el aluminio del gigante asiático, impuestas en octubre del pasado año. La agencia Reuters señaló que los aranceles chinos se impondrán sobre un importe de $ 2.600 millones de productos canadienses. La exclusión de la canola podría mantener la puerta abierta a posibles negociaciones comerciales. La agencia Bloomberg dijo que la mayoría de todas las importaciones de colza de China provienen de Canadá.

. Según datos de la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) de China, el índice de precios de consumo (IPC) chino cayó un 0,7% en tasa interanual en febrero, una mayor caída que la del 0,5% esperada por los analistas, y tras el avance del 0,5% del mes anterior. La lectura supone la primera deflación del IPC desde el pasado enero de 2024, en un entorno de ralentización estacional de la demanda, tras las vacaciones de finales del mes de enero.

Los precios de los alimentos cayeron a su mayor ritmo en 13 meses (-3,3% vs 0,4%; enero), lastrados por un fuerte descenso en el precio de las verduras frescas (-12,6% vs 2,4%; enero) y una fuerte desaceleración en el precio del cerdo (4,1% vs 13,8%; enero), Mientras, los precios no alimenticios cayeron más (-0,1% vs 0,5%; enero), ya que los aumentos de precios de la vivienda (0,1% vs 0,1%; enero) y la salud (0,2% vs 0,7%; enero) fueron compensados por las caídas de los precios de la educación (-0,5% vs 1,7%; enero) y del transporte (-2,5% vs -0,6%; enero).

La inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y de los combustibles, cayó un 0,1% en febrero, frente al aumento que había experimentado en enero.

En términos mensuales, el IPC cayó un 0,2% en febrero, girando desde el aumento de enero, máximo en 11 meses, del 0,7%, y en lo que supone su primera caída mensual desde noviembre. La caída, además, también superó la prevista del 0,1% por parte del consenso de analistas.

Por otro lado, el índice de precios de la producción (IPP) de China cayó un 2,2% en tasa interanual en febrero, frente a las previsiones del consenso de una caída del 2,1%, y tras una caída del 2,3% en los dos meses anteriores. Así, la lectura supone la menor caída interanual en un mes desde el pasado mes de agosto, ya que el Gobierno continuó con sus esfuerzos de impulsar la demanda, a pesar de que la deflación de los productores persistió por vigésimo noveno mes consecutivo, en un entorno de fluctuaciones de los precios en algunas commodities y del impacto del Nuevo Año Lunar en enero. Los precios de los materiales de producción continuaron cayendo (-2,5% vs -2,6%; enero), con mayores caídas en los de minería (-6,3% vs -4,9%; enero); en los de materias primas (-1,5% vs -1,9%; enero); y en los materiales de procesos (-2,7% vs -2,7%; enero).

Los precios de los bienes de consumo se mantuvieron débiles (-1,2% vs -1,2%; enero), lastrados por mayores caídas en los precios de los alimentos (-1,6% vs -1,4%; enero); confección (-0,2% vs -0,1%; enero); y de bienes duraderos (-2,5% vs -2,6%; enero), pero los precios de los bienes de uso diario se aceleraron (0,9% vs 0,5%; enero).

En términos mensuales, el IPP de China disminuyó en febrero (-0,1% vs -0,2%; enero). En el periodo de dos meses (enero-febrero), los precios de venta de fábrica se contrajeron un 2,2%. En el conjunto de 2024, el IPP cayó un 2,2%.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities