Los mercados salvan un mes de enero muy volátil

Principales citas macroeconómicas

En el cierre de semana, en Japón conoceremos los datos interanuales del IPC de Tokio y en la Eurozona las expectativas del IPC a 3 años

En el cierre de semana en Japón, conoceremos los datos interanuales del IPC de Tokio general (+3,0%e vs +3,1% anterior revisado al alza) y subyacente (+1,9%e vs +1,8% anterior) del mes de enero.

En cuanto a Eurozona conoceremos las expectativas del IPC a 3 años (+2,4%e y anterior) y a 1 año (+2,7%e vs +2,6% anterior) de diciembre. También se conocerá los datos preliminares del IPC de enero en Francia: mensual (0%e vs +0,2% anterior) e interanual (+1,5%e vs +1,3% anterior) y en Alemania: mensual (+0,1%e vs +0,5% anterior) e interanual (+2,6%e y anterior).

Para concluir la semana, en EE.UU. se conocerá los datos de diciembre de ingresos personales (+0,4%e vs +0,3% anterior), de gasto personal general (+0,5%e vs +0,4% anterior) y real (+0,3%e y anterior). También conoceremos los índices de precios PCE subyacente mensual (+0,2%e vs +0,1% anterior) e interanual (+2,8%e y anterior) del mismo mes.

 

Mercados financieros

Apertura plana de cara a la última sesión de una semana marcada por Deepseek y las reuniones de los Bancos Centrales

Apertura plana de cara a última sesión de una semana marcada por la volatilidad que trajo la irrupción de Deepseek y las reuniones de los Bancos Centrales.

En la Eurozona, el BCE recortó 25pb hasta un tipo de depósito del 2,75%, continuando con las rebajas de 2024 (-100 pb) en un contexto de riesgos a la baja sobre el crecimiento (debilidad patente en las principales economías europeas que podrían verse afectadas por las políticas de Trump) y una moderación gradual de la inflación, si bien aún persisten presiones inflacionistas (servicios, salarios, políticas de Trump, depreciación del euro) que aconsejan actuar con cautela y acometer las bajadas de tipos de forma gradual. El próximo 7 de febrero el BCE publicará su previsión de tipo neutral, pudiendo confirmar las 3 bajadas adicionales (hasta 1,75%-2,25%) que sigue esperando el mercado durante 2025. En los mercados de energía, el precio del gas TTF (de referencia en Europa) escaló por encima de los 51 eur/MWh, máximos desde octubre de 2023, lo que podría aumentar las tensiones inflacionistas por el lado de la energía.

Así mismo, ayer también contamos con una batería de datos macroeconómicos importantes, destacando unos datos de crecimiento del cuarto trimestre peor de lo esperado tanto en la Eurozona; PIB interanual +0,0% vs 0,1e como en EE.UU. PIB interanual +2,3% vs 2,6%e. En España se publicaron los datos preliminares interanuales del IPC, peor en el dato general (+3,0% vs +2,9%e y +2,8% anterior) y mejor en subyacente (+2,4% vs +2,5%e y +2,6% anterior).

En EE.UU, Trump confirmó que mantiene su intención de aplicar aranceles del 25% a México y Canadá desde mañana, 1 de febrero. México y Canadá son los principales socios comerciales y está por ver como responderán a estas medidas tras el choque la pasada semana de Trump con Petro, presidente de Colombia.

En cuanto a los resultados empresariales, Apple. Ingresos 124,3 mil mln USD, en línea con lo esperado y +4% vs 4T 23, con ventas del iPhone incumplieron previsiones un -2,7% (-1% vs 4T 23), Mac +13% vs est y +16% vs 3T 23 y iPad +23% vs est y +15% vs 4T 23. El BPA superó previsiones: 2,40 USD (vs 2,35 USD est) +10% vs 4T 23. De cara a 1T 25 Apple espera que los ingresos crezcan a un dígito bajo/medio con los ingresos por servicios mantenido el ritmo de doble dígito. Los títulos repuntan +3% en el aftermarket.

Por su parte, la evolución de Intel sigue estando centrada en la reestructuración y simplificación de la gama de productos. Los títulos repuntan +3,6% en aftermarket si bien la guía 1T 25 ha quedado por debajo de lo previsto. En 4T 24, Ingresos 14,3 mil mln USD (+3% vs est y -7% vs 4T 23) y BPA Aj. 0,13 USD (vs 0,12 USD est). Para 1T 25 Intel prevé ingresos de 11,7/12,7 mil mln USD, por debajo de la previsión del consenso de 12,87 mil mln USD y “breakeven” en BPA (consenso +0,09 USD).

Por último, en la sesión de hoy destacamos la publicación de las expectativas del IPC a 3 años (+2,4%e y anterior) y a 1 año (+2,7%e vs +2,6% anterior) de diciembre en la Eurozona. En EE.UU. se conocerán los índices de precios PCE subyacente mensual (+0,2%e vs +0,1% anterior) e interanual (+2,8%e y anterior) de diciembre.

 

Principales citas empresariales

Hoy se publicarán en Estados Unidos los resultados empresariales de Chevron, Colgate Palmolive y Exxon

Hoy se publicarán los resultados empresariales de Chevron (EE.UU.), Colgate Palmolive (EE.UU.) y Exxon (EE.UU.).

 

Análisis macroeconómico

Ayer se publicaron los datos preliminares del PIB del cuarto trimestre en la Eurozona y Estados Unidos

Ayer en Eurozona se publicaron los datos preliminares del PIB del cuarto trimestre interanual +0,9% (vs +1,0%e y +0,9% anterior) y trimestral 0% (vs +0,1%e y 0,4% anterior). También conocimos los datos de confianza económica 95,2 (vs +94,1e y +93,7 anterior), industrial -12,9 (vs -13,8e y -14,1 anterior), de servicios +6,6 (vs +6,1e y +5,7 anterior revisado a la baja) y el dato final de confianza del consumidor -14,2 (vs -14,2 preliminar y -14,5 anterior) del mes de enero. El BCE anunció sus tasas de depósito +2,75% (+2,75%e vs +3,00% anterior) y de refinanciación principal +2,90% (+2,90%e vs +3,15% anterior) y se conoció el dato de línea de crédito marginal +3,15% (+3,15%e y +3,40% anterior) del mismo mes. Finalmente, hemos conocido la tasa de desempleo de diciembre +6,3% (+6,3%e vs +6,2% anterior revisado a la baja). Por otro lado, se conocieron los datos preliminares del PIB del cuarto trimestre en Francia: interanual +0,7% (vs +0,8%e y +1,2% anterior), trimestral -0,1% (vs 0%e y +0,4% anterior); en Alemania: interanual -0,2% (vs 0%e y -0,3% anterior), trimestral -0,2% (vs -0,1%e y +0,1% anterior) y en Italia: interanual +0,5% (vs +0,6%e y +0,5% anterior revisado al alza), trimestral +0% (vs +0,1%e y 0% anterior). En España se publicaron los datos preliminares interanuales generales del IPC +3,0% (vs +2,9%e y +2,8% anterior) y subyacente +2,4% (vs +2,5%e y +2,6% anterior).

En cuanto a EE. UU se divulgaron sus datos preliminares del cuarto trimestre: del PIB anualizado +2,3% (vs +2,6%e y +3,1% anterior), de consumo personal +4,2% (vs +3,2%e y +3,7% anterior) y del índice de precio PCE subyacente +2,5% (+2,5%e vs +2,2% anterior). Para concluir y como costumbre, conocimos las peticiones iniciales de desempleo de la semana 207 mil (vs 225 mil est. y 223 mil anterior).

 

Análisis de mercados

Sesión en positivo en los principales índices europeos (EuroStoxx +0,99%, Cac +0,88%, Dax +0,41%)

Sesión en positivo en los principales índices europeos (EuroStoxx +0,99%, Cac +0,88%, Dax +0,41%) después de que el Banco Central Europeo (BCE) confirmara un nuevo recorte de tipos del 0,25%. En España el IBEX-35 cerró igualmente en positivo +1,08%, alcanzando los 12.400 puntos. En el lado alcista, destacaron Colonial +3,40%, seguida de Merlin +3,22% y Puig +2,52%. En cuanto a las pérdidas, Grifols registró la mayor caída con un -1,55%, seguida por CaixaBank -1,32% y Bankinter -1,14%.

 

Análisis de empresas

Sacyr protagoniza las noticias empresariales

SACYR. Separación funciones CEO y presidente.

1-. Con el fin de mejorar la gobernanza de la compañía, el consejo de administración de Sacyr ha decidido proponer como nuevo CEO a D. Pedro Sigüenza Hernández que hasta ahora ostentaba la función de director general de concesiones del grupo. La aprobación del nombramiento está prevista que se lleve a cabo en la JGA que se celebrará el próximo junio.

2-. D. Manuel Manrique, el que hasta ahora ha mantenido las funciones de CEO y presidente, se mantendrá como presidente ejecutivo del grupo con las funciones corporativas, financieras y estratégicas.

Valoración

1-. Noticia positiva, que permitirá cumplir con los compromisos de gobernanza que establecían la separación de funciones a lo largo de 2025. Es previsible que este nombramiento mantenga una visión continuista sobre la actual estrategia de crecimiento, por lo que no esperamos cambios relevantes a nivel corporativo. Reiteramos sobreponderar, P. O. 4,29 eur.

La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Acerinox (20%), Cellnex (20%), Iberdrola (20%), Indra (20%) y Sabadell (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2025 es de +2,89%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
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