Al día: principales eventos, economía y mercados -hipotecas, PMI manufacturas, sentimiento de los consumidores, viviendas…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Ryanair Holdings (RYA-IE): resultados 3T2025;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• AT&T (T-US): 4T2024;

• Five Star Bancorp (FSBC-US): 4T2024;

• Western Alliance Bancorp. (WAL-US): 4T2024;

Economía y Mercados

• ESPAÑA

. Según datos publicados por el Instituto Nacional d e Estadística (INE), en noviembre el número de hipotecas sobre viviendas aumentó el 16,6% en tasa interanual, hast a las 38.497 operaciones. El tipo de interés medio de estas hipotecas fue del 3,28% (3,12% en octubre), mientras que el plazo medio fue de 25 meses. Además, en el mes el imp orte medio de las hipotecas firmadas aumentó el 6,4% en tasa interanual, hasta los EUR 153.190.

Señala, además, que el 37,3% de las hipotecas sobre viviendas se constituyó a tipo variable, a un tipo de interés medio de 3,23%, y el 62,7%, a tipo fijo, a un tipo de interés medio del 3,31%.

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según la lectura preliminar de enero, dada a conocerel viernes por S&P Global, el índice de gestores de compra compuesto de la Eurozona, el PMI compuesto, subió has ta los 50,2 puntos desde los 49,6 puntos de diciembre, alcanzando su nivel más elevado en 5 meses. Cualqui er lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes anterior y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

El PMI manufacturas de la Eurozona, también según sulectura flash de enero, subió hasta los 46,1 puntos desde los 45,1 puntos de diciembre, situándose por encima igualmente de la lectura es perada por los analistas del consenso de FactSet, que era de 45,4 puntos. A su vez, el subíndice de producción subió también en enero hasta los 46,8 puntos desde los 44,3 puntos de diciembre. En ambos casos, las lecturas son las más elevadas en 8 meses.

Por su parte, el PMI servicios de la Eurozona, en su lectura preliminar de enero, bajó hasta los 51,4 puntos desde lo s 51,6 puntos de diciembre, quedando igualmente por debajo de los 51,5 puntos esperados por el consenso y situándose a su nivel más bajo en 2 meses.

Por países, cabe destacar que el PMI manufacturero de Alemania, en su lectura preliminar de enero subió hasta los 45,3 puntos desde los 41,9 puntos de finales de diciembre, superando holgadamente los 42,7 puntos esperados por los analistas y alcanzado su nivel más alto en 8 meses. Por su par te, el PMI servicios, en su lectura preliminar de enero subió hasta los 52,5 puntos desde los 51,2 puntos de diciembre, superando igualmente los 51,0 puntos que esperaban los analistas. El de enero es el nivel más alto de este índice en 6 mese s. A su vez, el PMI manufacturero de Francia, en su lectura flash de enero subió hasta los 45,3 puntos desde los 41,9 puntos de diciembre, quedando por encima de los 42,6 puntos esperados por el consenso. El de enero es el nivel más elevado alcanz ado por este indicador en 7 meses. Mientras, el PMI servicios cayó hasta los 48,9 puntos en enero desde los 49,3 puntos de diciembre, situándose en este caso por debajo de los 49,2 puntos estimados por el consenso y su nivel más bajo en 2 meses.

• REINO UNIDO

Según la lectura preliminar de enero, dada a conocerel viernes por S&P Global, el índice de gestores de compra compuesto del Reino Unido, el PMI compuesto, subió h asta los 50,9 puntos desde los 50,4 puntos de diciembre, alcanzando su nivel más elevado en 3 meses. Cualqui er lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes anterior y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

A su vez, el PMI manufacturas del Reino Unido, también segúnsu lectura flash de enero, subió hasta los 48,2 puntos desde los 47,0 puntos de diciembre, lectura ésta que era la esperada por los analistas del consenso de FactSet. La de enero es la lectura más elevada alcanzada por este índice en 3 meses. A su vez, el subíndice de producción subió también en enero hasta los 49,3 puntos desde los 45,9 puntos de diciembre, situándose igualmente a su nivel má s elevado en 3 meses.

Por su parte, el PMI servicios del Reino Unido, en su lectura preliminar de enero, subió hasta los 51,2 puntos desde los 51,1 puntos de diciembre, superando igualmente los 50,9 puntos esperados por el consenso y situándose a su nivel más alto en 3 meses.

Según los analistas que elaboran las encuestas, los primeros indicadores de actividad de negocios de 2025 añaden negatividad sobre el estado de la economía del Reino Unido, con las compañías recortando el empleo como consecuencia de la caída de las ventas y la preocupación sobre las expectativas de sus negocios. Además, las presion es inflacionistas se han reactivado, apuntando a un escenario de estanflación, lo que dificulta la actuación del Banco de Inglaterra (BoE).

Así, continúan estos analistas, mientras que la prod ucción ha repuntado, la mejora cambia poco la dinámica de una economía que está básicamente estancada.

. El índice de confianza del consumidor del Reino Unido, que elabora la consultora GfK, bajó en enero has ta los -22 puntos desde los -17 puntos de diciembre, situándose de esta forma a su nivel más bajo desd e noviembre de 2023. El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura algo superior, de -18,0 puntos.

Esta caída indica crecientes preocupaciones por una desaceleración económica . La cifra, además, reflejó la caída mensual más pronunciada entre diciembre y enero des de 2011. Los cinco componentes de la encuesta experimentaron una disminución, impulsada por el debilitamiento de las expectativas económicas. Además, un aumento en el índice de ahorro de GfK, aunque no forma parte del índice general de confianza del consumidor, indicó una mayor cautela entre los hogares. La caída de la confianza también pone de relieve el impacto de la decisión del gobierno de aumentar los i mpuestos a las empresas para financiar la inversión y los servicio s públicos.

• EEUU

. Según el último informe de Resultados de FactSet, la tasa media de crecimiento de beneficio por acción del 4T2024 de las compañías del S&P 500 se sitúa actualmente en el12,7%, frente al 11,9% esperado al final del trimestre. La tasa media de crecimiento de los ingresos es del 4,6%. Del 16% de las compañías del S&P 500 que ya han publicado sus resultados, el 80% han superado las previsiones de beneficio por acción del consenso, superando la media a un año del77%, y la media a cinco años, también del 77%. Adicionalmente, el 62%ha superado la previsión de incremento de las ventas del consenso, en línea con la media a un año del 62%, pero por debajo de la media a cinco años, del 69%.

En conjunto, las compañías han informado de beneficios que han estado un 7,3% por encima de las previsiones, mejorando la tasa de sorpresa positiva a un año, pero por debajo de la sorpresa positiva a cinco años, del 8,5%. En conjunto, las compañías están informando de ventas que han superado en un 0,7% las estimaciones del consenso, por debajo de la sorpresa positiva a un año del 1,0%, y de la sorpresa positiva a cinco años, del 2,1%.

. S&P Global publicó el viernes que el índice de gestores de compra compuesto de EEUU, el PMI compuesto, bajó en su lectura preliminar del mes de enero hasta los 52,4 puntos desde los 55,4 puntos de diciembre, situándose a su menor nivel en 9 meses. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes anterior y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

A su vez, el PMI manufacturero de EEUU, también según su lecturapreliminar de enero, subió hasta los 50,1 puntos desde los 49,4 puntos de finales de diciembre, superando de esta forma los 49,6 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet, logrando alcanzar su nivel más elevado en 7 meses . Por su parte, el subíndice de producción, igualmente según su lectura flash de enero, subió hasta los 50,2 puntos desde los 47,7 puntos de diciembre, situándose a su nivel más alto en 6 meses.

Finalmente, señalar que el PMI servicios de EEUU, en su lectura preliminar de enero, bajó hasta los 52,4 puntos desde los 55,4 puntos de diciembre, quedando de esta forma lejos de los 56,6 puntos proyectados por los analistas y a su nivel más bajo en 9 meses.

Según indican en su informe los analistas de la cons ultora S&P Global, las empresas estadounidenses comienzan 2025 con un ánimo optimista, con la esperanza de que lanueva Administración ayude a impulsar un crecimient o económico más sólido. El creciente optimismo es más notable en el secto r manufacturero, donde las expectativas de crecimiento para el próximo año han aumentado a medida que las fábricas esperan el apoyo de las nuevas políticas de la administración Trump, aunque los proveedores de servicios también están e ntrando en 2025 con buen ánimo.

En ese sentido, estos analistas señalan que,aunque el crecimiento de la producción se desaceler ó ligeramente en enero, la confianza sostenida sugiere que esta desaceleración podría ser de corta duración . Especialmente alentador es el repunte de la contratación que se ha visto impulsado por la mejora de las perspectivas empresariales, con la creación de puestos de trabajo a un ritmo no visto en dos años y medio.

Sin embargo, las crecientes presiones sobre los precios son una preocupación, ya que las empresas informan de aumentos de precios impulsados por los proveedores, así como de un crecimiento salarial en medio de una escasa disponibilidad de personal. El aumento de los precios de los insumos y de los precios de venta fue generalizado en todos los bienes y servicios y, si se mantiene, podría sumarse a las preocupaciones de que una combinación de crecimiento económico robusto, un mercado laboral fuerte y una mayor inflación podría alentar un enfoque de política más agresivo por parte de la Reserva Federal (Fed).

. El índice de sentimiento de los consumidores, que elabora con periodicidad mensual la Universidad de Michigan, bajó en su lectura preliminar de enero hasta los 71,1 puntos desde los 74,0 puntos de finales de diciembre, situándose a su nivel más bajo en 3 meses. Los analistas del consen so de FactSet esperaban una menor caída del índice en el mes, hasta los 73,1 puntos.

También según su lectura preliminar, el subíndice que mide la percepción de los consumid ores de la situación actual bajó en enero hasta los 74,0 puntos desde los 75,1 puntos de diciembre, mientras que el subíndice que mide sus expectativas lo hizo hasta los 69,3 puntos desde los 73,3 puntos del mes precedente.

Por su parte, las expectativas de inflación a 12 meses que baraja n los consumidores repuntaron hasta el 3,3% en su lectura preliminar de enero, desde el 2,8% de diciembre, mientras que las que mantienen a 5 años lo hicieron hasta el 3,2% desde el 3,0% del mes precedente.

Valoración: el sentimiento de los consumidores estadounidenses se deterioró levemente en el mes de enero, penaliza do por la caída que experimentó el subíndice de expectativ as. Cabe destacar que en el mes de enero, tanto las expectativas de inflación de los consumidores a 12 meses como a las que mantienen a 5 años repuntaron sensiblemente, algo que entendemos no debería gustar demasiado a la Reserva Federal (Fed).

. Según datos publicados por la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios, the National Association of Realtors (NAR), las ventas de viviendas de segunda mano aumentaron en EEUU un 2,2% en diciembre con relación a noviembre , hasta una tasa anualizada ajustada estacionalmente de 4,38 millones de unidades, la mayor desde febrero de 2024. El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura algo inferior, de 4,2 millones de viviendas. En diciembre el precio medio de las viviendas vendidas fue de $ 404.400, lo que supone un aumento del 6% en tasa interanual.

Los analistas de la NAR, en su informe, señalan que las ventas de viviendas en los últimos meses del año mostraron una sólida recuperación a pesar de las elevadas tasas h ipotecarias, y que las ventas de viviendas durante el invierno suelen ser más suaves que las de primavera y verano, pero que el impulso está aumentando y las ventas llevan ya tres meses aumentando en tasa interanual. En ese sentido, señalan que los consumidores entienden claramente los beneficios a largo plazo de ser propietarios de una vivienda, y que el aumento del empleo y las subidas salariales, junto con el aumento del inventario, están impactando positivamente en el me rcado.

Según la NAR, en el conjunto de 2024 se vendieron en EEUU un total de 4,06 millones de viviendas de segunda mano, cifra algo inferior a la de 4,09 millones de 2023 y la más baja desde 1995. El precio medio de ventas d e estas viviendas en 2024 fue de $ 407.500, lo que representa un aumento del 4,7% respecto del año anterior.

• CHINA

. El índice de gestores de compra del sector manufacturas oficial de China, el PMI manufacturas, se situó en los 49,1 puntos en enero, por debajo de la previsión de 50,1 puntos que manejaba el consenso, que había sido también la lectura del mes anterior. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma.

Así, la lectura reflejó contracción, y supone el menor n ivel desde el pasado mes de agosto. La producción cayó en contracción, tras tres meses consecutivos de expansión. El subíndice de nuevos pedidos cayó hasta su lectura mínima en cinco meses, con las exportaciones quedándose rezag adas una vez más. La oficina nacional de estadístic as (NBS, por sus siglas en inglés) dijo que la ralentización en las actividades se debió a las vacaciones del Nuevo AñoLunar y que concentró la vuelta a sus hogares de los trabajadores. Asimismo, destacó que los productos metálicos, el equipo especializado, el segmento ferroviario, la construcción de barcos y el equipo aeroespacial fueron sectores de crecimiento, mientras que el de alimentos y bebidas, el textil, y el de soldadura de metales no ferrosos ejercieron como lastres.

En lo que respecta a los parámetros de precios, Chin a registró caídas más moderadas, en particular en los precios de los insumos. El empleo se mantuvo en contracción, sin cambios desde diciembre, mientras que los inventarios de productos terminados registraron mayores caídas. Las empresas de todos los tamaños contemplaron unos menores niveles de actividad, con una mayor contracción en las compañías de menortamaño.

Por su parte, el índice de gestores de compra del sector no manufacturero oficial de China, el PMI no manufacturas, cayó en enero hasta los 50,2 puntos , desde los 52,2 puntos de diciembre, y quedando por debajo de la lectura de 52,0 puntos esperada por el mercado. El sector de la construcción registró una ralentización sustancial, mientras que la expansión del sector servicios disminuyó.

Finalmente, el índice de gestores de compra compuesto oficial de China, el PMI compuesto, cayó hasta los 50,1 punto s en enero, desde los 52,2 puntos del mes anterior.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities